אפקט הדומינו הוא משהו שכולנו מכירים. יש מקרים בהם לאפקט הדומינו יכולות להיות השלכות קטסטרופליות.
לדוגמה, קח את המקרה המוזר של הדבורים של ברוקלין Cerise Mayo בשנת 2010. זה היה קיץ לוהט ברשע והראשון שאפשר לשמור על דבורים בעיר ניו יורק. קוריז הייתה דבורנית מסורה, גידלה את הדבורים שלה ברד הוק בברוקלין והעניקה להן את הטוב ביותר. אבל באותו קיץ, להקות הענבר הרגילות על גופי הדבורה החלו לפתע בצבע אדום בוהק. המראה של דבורים אדומות זוהרות בשעות הערב המאוחרות הפך למראה קסום של ברוקלין.
למרבה הפלא, גם הדבש שלהם היה אדום. בסופו של דבר, הבעיה הדפוקה הזו הצביעה על הדבורים "מכות במיץ" במפעל דובדבני Maraschino של דל. מישהו השיג דגימות של הפרשות דבורים וגילה כי הם מכוסים בצבע אדום מס '40 - אותו הדבר ששימש לצביעת הדובדבנים האדומים הניאון שממתיקים אינספור מקדשי שירלי.
ארתור מונדלה, בעל המפעל, שכר את אנדרו קוטה, מנהיג איגוד הדבורים בעיר ניו יורק, כדי לעזור במציאת פיתרון. קוטה עשה זאת, וזה היה זה. אבל הדבורים במפעל מראשינו משכו תשומת לב, והמח"ש החליט לחקור מקרים סביבתיים כמו מונדלה.
לאחר שחצה את הסיפור המוזר הזה עם כמה תלונות על ריחות מריחואנה ליד המפעל, דלס היה ברשימת הלהיטים. חוקרים הסתערו במפעל כעבור כמה שנים כדי למצוא את חוות הסירים הגדולה בעיר מתחת למפעל. כאשר באו הרשויות על מר מונדלה, הוא התבצר בשירותים וירה במוות.
בטרגדיה אירונית זו, דבורן בשם סריז (צרפתי לדובדבן) שמר על דבורים אדומות, ברוק הוק ברוקלין, נגוע בצבע אדום מדובדבנים, מה שהוביל לחזה אדיר בחוות הסירים ולהתאבדות בעליו.
ה אותו סוג של אפקט דומינו ניתן היה לראות בשנה שעברה. פירטנו זאת בבחינתנו הממצה מדוע קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) גרמו לקופה של 2018. הפחד הניע חוסר קנייה ויצר ואקום של נזילות. סוחרי האלגו תפסו את הרגע ותפסו את התנודתיות. זה חם מכדי לטפל במנהלי דוגמניות תעודות סל, אשר לחצו על כפתור המכירה. יצוא תעודות הסל היה מפלצתי והביא ללחץ מאסיבי על מניות שהיו מרכיבי תעודות הסל. הכל הושקע ב24- בדצמבר.
האם מישהו הפך את הדומינו לכיוון השני? עברנו מכירות יתר על המידה בערב חג המולד לקניית יתר ב- 7 בפברואר. עד 24 בדצמבר, המוכרים היו בשליטה כה רבה עד שהפך בלתי בר-קיימא. מפות המפה קראו להקפיץ, שהגיע ממש בזמן. אולם כעת הקונים השתלטו, ובשישה שבועות קצרים, קנייה יוצאת דופן הפכה בלתי נסבלת.
אות מכירת המפה (Mapignals) ביחס למכירה יתר היה מאוד מדויק ומתוזמן. אות קניית יתר ה- MAP (Mapsignals) היה מדויק, אך פחות בזמן ופחות אינטנסיבי. בעיקרון, אנו מוצאים כי לאורך ההיסטוריה, מה שיורד חייב לעלות, אך יתכן שמה שעולה לא יצטרך לרדת - או לפחות לא מיד.
במאמר הלבן "גבולות" של Mapignals שפורסם ביוני 2017, נכנסנו לתשואות הצפויות בשוק הפורוורד לאחר שקנו גבולות יתר ומכירת יתר. כפי שניתן לראות מתוך קטע זה להלן, התשואות קדימה היו חיוביות מאוד עבור מכירת יתר ושליליות לקניית יתר. כך או כך, האות שקנה יתר על המידה הצביע על כך שהגיע הזמן לשקול לא להוסיף סיכון .
www.mapsignals.com
חבטנו שוב בסימן הנדיר הזה בינואר 2018 ושלחנו עדכון גדול ב- 24 בינואר. השוק צנח בגדול מיד אחריו. אז, כשפגענו בו שוב ביום חמישי בבוקר (7 בפברואר), כמו שראיתם כמה מכם, צעקנו מהגבעות. להלן נלקח מהפוסט באותו היום והוא למעשה גרסה מעודכנת של הטבלה שלמעלה:
www.mapsignals.com
כעת, ראינו נקודות בהיסטוריה כאשר השוק נשאר קנייה יתר במשך שבועות, אך הוא החל לגלוש מיד לאחר העדכון שלנו. הם אומרים שעדיף שיהיה לך מזל מאשר חכם, אבל כל היחס הזה אומר שקנייה בקנה מידה לא בר קיימא וכי השווקים צריכים לצפות למכור בקרוב. זה לא אומר שהשוק יתפוצץ - אנחנו פשוט מצפים להחזר, והחל ביום שישי באמצע היום זה התפתח בזמן אמת. בואו נראה מה השוק התרחש בשבוע שעבר:
עובדה
החל משפלות ערב חג המולד, ההתאוששות הייתה אדירה. כובעים קטנים הובילו את העלייה, כפי שניתן לראות במדדי ראסל 2000, S&P Mid Cap 400 ו- S&P Small Cap 600. הדבר בא לידי ביטוי גם בענפים. מידע טכני, שיקול דעת צרכני, כספי, תקשורת, נדל"ן ואנרגיה עולים יותר מ -15% מאז השפל הנמוך שלהם ב -24 בדצמבר. מגזרים מתגוננים כמו כלי עזר ומכשירי סיכות היו ההפעלה הכי פחות מונפשת.
עם זאת, אולי העדויות הגדולות ביותר לירידה בחזרה לצמיחה נראות שוב במוליכים למחצה. Semis עישנו בשנה שעברה ובעצם שממה רעילה. עם זאת מדד המוליכים למחצה של PHLX עולה ב -20% מאז חג המולד - ללא ספק הביצוע הטוב ביותר שיש שם. שמנו לב לתמחור חוזר גדול של חצי הגמר בשבוע שעבר עם כמה רווחים מהממים והצטברות מוסדית כבדה.
הדומינו הראשון שייפול אולי לא יבחין בו זמן רב לאחר מעשה. זה עוזר לשים לב לאורך הדרך ולראות מה השוק אומר לנו. השוק מצא את דרכו לאחר אירוע נקמה של מונטזומה בגלל מכירת תעודות סל בכפייה במחצית המאוחרת של השנה שעברה. הדאגות הרגילות עדיין שולטות, עם חרדה מחודשת של מלחמת סחר שהביא לארי קודלו בשבוע שעבר.
לפי מה שאני רואה, משקיעים מוסדיים גדולים נכנסים למניות במהירות שבירה, וכעת היחס מצביע על הפסקה. אני מאמין שפשוט נחדש את הקורס ושהשוק יתקצר. מה שנראה כמו התאבדות נואשת הוחל באמת על ידי דבורים אדומות. השגיח על דבריו של בילי קונולי: "לפני שאתה שופט גבר, תלך קילומטר בנעליו. אחרי זה למי אכפת?… הוא במרחק של קילומטר וחצי יש לך את הנעליים שלו!"
בשורה התחתונה
אנו ממשיכים להיות שוערים במניות ארה"ב בטווח הארוך אך רואים סיכון לתמורה לטווח הקרוב. אנו רואים את העלייה השנתית במניות כמובנית מאוד. ככל שמניות הצמיחה צוברות עלייה בהיקפים, אנו מאמינים שעונת הרווחים עשויה להיות טובה יותר מהציפיות הכלליות.
