מניות ה- FAANG הטכניות של מגה שווי היו המניעים העיקריים לעלייה בשוק השוורים במדדי המניות הגדולים בארה"ב. עם התקדמות 2018, עם זאת, גברו הספקות לגבי הערכות השווי שלהם ויכולת הצמיחה העתידית, ובסופו של דבר שיגרו את כל החמישה לשווקי דובים, בירידה של 20% ומעלה מהשיא הגבוה שלהם. כולם ביצעו התאוששות חלקית.
מניות FAANG הינן פייסבוק בע"מ (FB), אמזון.קום בע"מ (AMZN), אפל בע"מ (AAPL), נטפליקס בע"מ (NFLX), וההורה של גוגל אלפבית בע"מ (GOOGL). הם נבדלים זה מזה מבחינת שווקים, מודלים עסקיים, רמות סיכון ושלבי צמיחה. לפיכך, מטעה לראות אותם כקבוצה.
"אתה צריך להבדיל בין כל המניות שנמצאות באותה הסל", כפי ששון קרוז, מנהל מוצר סוחר ואסטרטגיה עסקית בחברת התיווך TD Ameritrade, אמר ל- Markets Insider. "מה שהשווקים אומרים לך זה שהם חושבים אומדני הרווחים שהוקצו לגוגל, פייסבוק ואפל הם הרבה יותר מסוכנים מאשר אומדני הרווחים המוקצים לאמזון ונטפליקס. "הוא מבסס את התצפית הזו על יחסי הרווח / קצב השונים שלהם.
כל ה- FAANGs אינם דומים
(יחסי P / E קדימה)
- אמזון: רווחים מוערכים פי 61 במשך 12 החודשים הבאים נטפליקס: 53 פעמים אלפבית: 24 פעמים פייסבוק: 23 פעמים אפל: 13 פעמים
חשיבות למשקיעים
כפי שמוצג לעיל, לאמזון ונטפליקס הערכות שווי גבוהות משמעותית מהאחרות. קרוז רואה אמון משקיעים גדול יותר ברווחי העתיד שלהם, ובכך פחות סיכון לשניים אלה.
אחרים לא מסכימים. הם רואים הערכות שווי גבוהות עבור אמזון ונטפליקס מעידות על סיכון הרבה יותר גדול. על ידי צפי לרמות גדילה גבוהות מאוד המשתרעות הרחק אל העתיד, ניתן להתנפץ על הערכות אלה על ידי האכזבות הקלות ביותר.
רכבת הרים של FAANGs
(גבוה לנמוך בשנת 2018, 2018 נמוך עד 7 בפברואר, 2019 סגור)
- פייסבוק: -43.7%, + 35.2% אמזון: -38.3%, + 27.5% תפוח: -39.1%, + 20.4% נטפליקס: -45.4%, + 49.1% אלפבית: -24.3%, + 13.1% S&P 500: -20.2 %, 15.3%
אפל היא בעיקר מוכרת מכשירים, כאשר האייפון החליף את קו מחשבי האי מקינטוש כמוצר הדגל שלה. זהו גם ללא ספק החבר הוותיק והבוגר ביותר ב- FAANG, ויחס הרווח / יחסי הנמוך יחסית שלו משקף את סיכויי הצמיחה הנמוכים שלו. אכן, שוק המחשבים האישיים נמצא בירידה לטווח הארוך, ושוק הסמארטפונים עשוי להגיע לרוויה, כאשר אפל מדווחת על ירידה של 15% במכירות במכשירי אייפון במהלך הרבעון הפיסקאלי האחרון שלה שכלל את עונת הקניות לחגים.
מקור הכנסות עיקרי נוסף עבור אפל הוא App Store. רוח גוברת הולכת וגוברת מגיעה מספקי אפליקציות, בעיקר בנטפליקס, שכבר אינם מקבלים תשלומי לקוחות באמצעות המערכת של אפל, ובכך מצמצמים את העמלות שאפל מרוויחה בעסקאות אלה, לפי דיווחים ב- Seeking Alpha ו- The Verge. גוגל פליי, המציעה אפליקציות למכשירים שמריצים את מערכת ההפעלה אנדרואיד של אלפבית, עומדת בפני אותה בעיה.
אמזון היא בעיקר קמעונאית מקוונת, אך היחס שלה "ללכת לכל מקום" הפך אותה לשחקן הצומח במהירות בתחומים מגוונים כמו מחשוב ענן, הזרמת וידיאו, ומכשירים נשלטים על קול כגון אלקסה. ואכן, כקמעונאית היא הסתעפה ממקורה כמוכרת ספרים והפכה לספק של כמעט כל מוצר שאפשר להעלות על הדעת, וכן לספק את פלטפורמת המכירות המקוונת המובילה לסוחרים קטנים יותר. אמזון עדיין נמצאת במצב צמיחה אגרסיבי, מקריבה את הרווחים הנוכחיים לבניית נתח שוק באמצעות תמחור תחרותי ביותר.
אלפבית היא המפתחת של גוגל, מנוע החיפוש הדומיננטי, ו- Chrome, דפדפן האינטרנט הפופולרי. היא מפיקה את מרבית הכנסותיה מפרסום מקוון ומציעה הזרמת וידאו דרך YouTube. אלפבית מציעה גם שירותי ענן, נכנסה לשווקי מכשירים בהצלחה מעורבת, ויחידת Waymo שלה מוציאה דולרי מו"פ משמעותיים על פיתוח טכנולוגית רכב אוטונומית.
בעוד EPS 4Q 2018 גברה על הערכות בשיעור של 18.0%, המניה של אלפבית שקעה בחדשות, בהתבסס על עליית עלויות וירידה של 29% משנה לשנה (YOY) בהכנסות הפרסום לקליק, מדווחת CNBC. אמזון מתגלה כמתחרה רצינית בפרסום מקוון, ותורמת לכוח התמחור השוחק של גוגל.
פייסבוק, אתר המדיה החברתית החלוצית, תלוי גם בהכנסות מפרסום ומתרחבת לזרמת וידאו, עם דגש על אירועי ספורט. בדומה לאלפבית, הוא גם הצית אש פוליטית על סוגיות הפרטיות ועל יכולתה להשפיע על דעת הקהל. עם זאת, פייסבוק דיווחה על רווחי שיא ברבעון הראשון של 2018, עלייה של 61% לעומת השנה.
נטפליקס מוסיפה כמעט תשעה מיליון מנויים חדשים בתשלום ברחבי העולם בכל רבעון. קרוז מאמין שהוא עדיין בשלבים הראשונים של הצמיחה. אחרים תוהים אם היא מגיעה לרוויה בשוק בארה"ב עם למעלה מ 60 מיליון מנויים. בהתאם, החברה מתמקדת בצמיחה בינלאומית, והיא מונה מעל 148 מיליון משתמשים ברחבי העולם לפי סטטיסטה.
להסתכל קדימה
על המשקיעים לקבל החלטות ניואנסות לגבי ה- FAANGs. מי שמעריך רווחיות מבוססת ודיבידנד עשוי להעדיף את אפל, למרות סוגיות הצמיחה שלה. אחרים המעניקים צמיחה מהירה בציפייה לרווחים עתידיים גדולים עשויים להעדיף את אמזון ונטפליקס, אך צריכים להיות מודעים לסיכונים העשויים להיות גבוהים יותר.
