השנים האחרונות סומנו על ידי מידה גבוהה במיוחד של מתאם חיובי בין נכסים פיננסיים שהוא הרבה מעבר לנורמות ההיסטוריות, וזה מרמז על צרות קדימה, על פי ניתוח של דויטשה בנק שצוטט על ידי וול סטריט ג'ורנל. כאשר מחלקות נכסים שונות נעות באותו כיוון בו זמנית, זה מגביל, אם לא מבטל, את היתרונות האפשריים של פיזור בין קבוצות ככלי לניהול סיכונים.
יתרה מזאת, כשמתקיים מתאם כה גבוה, התפתחות שלילית המשלחת כיתה אחת נופלת עשויה ליצור מפולת רחבה. זרז אפשרי לאותו מפולת כרגע הוא האיומים המחודשים של הנשיא טראמפ להעלות מכסים על סחורות סיניות.
מבין 70 כיתות נכסים פיננסיים שעוקבים על ידי דויטשה בנק, עד אפריל 2019 כמעט 90% הציגו תשואות חיוביות אשתקד (הערכת מחירים בתוספת הכנסה, כגון ריבית או דיבידנד) במונחים של דולר אמריקאי. מחלקות אלה כוללות מגוון מדדי שוק המניות ושוק האג"ח מרחבי העולם, בנוסף לנפט וסחורות פיזיות אחרות, כמו גם cryptocur Currency. הטבלה שלהלן מפרטת רק כמה גורמים שיכולים לשנות את "הכל ראלי" לשנת 2019, כפי שמגזין אותו ג'ורנל, בחדות הפוכה.
מדוע 'הכל עצרת' יכול להתהפך בקרוב
- מלחמת סחר ממושכת בין סין לסין. האטה בצמיחה כלכלית גלובלית. השווקים הגלובליים קשורים זה בזה יותר ויותר. הנזילות פחתה. התנודתיות עלתה.
חשיבות למשקיעים
"זה היה כמו קפיצת באנג'י על קלע", כפי שתיאר פיטר אטווטר, אנליסט מחקר ומרצה בוגר המכללה לוויליאם ומרי. הוא "מוטרד מאוד מהמתאם" כמו גם על ידי ירידה בתנודתיות.
בנוסף, נזילות שוק מתכווץ עשויה להגדיל את היקף המכרויות העתידיות, והנזילות הנמוכה היא בחלקה תוצאה של יוזמות רגולטוריות כמו כלל וולקר שביקשה להפוך את המערכת הבנקאית לבטוחה יותר על ידי הגבלת היכולת של הבנקים לייצר שווקים בניירות ערך. "בולם הזעזועים הזה כבר לא קיים", כך אמר מאט פקוט, ראש המניות באסיה פסיפיק בברקליס, לכתב העת. "וזה הופך את המערכת לכלל תנודתית יותר, " הוסיף.
חיפוש גיוון על ידי השקעה מעבר לגבולות גם הוא נתקל בגבולות לאחרונה. "השווקים קשורים זה לזה יותר מבעבר", מציין מייקל פרקר, ראש מחקר ואסטרטגיה מבוסס הונג קונג לאזור אסיה פסיפיק בברנשטיין, בהערות לכתב העת. "בעולם גלובלי עם זרימה חופשית של סחורות, שירותים, אנשים, רעיונות והון, היית חושב שצריכה להיות מידה רבה יותר של מתאם עם כל הדברים האלה, " הוסיף.
בשנת 2018 נפלו ערך שיא של 87% מ -70 קבוצות הנכסים שעוקבו על ידי דויטשה בנק. בשנת 2017, 99% מדהימים עלו בערכם, לקראת העצרת הרחבה ביותר אי פעם. על סמך ההיסטוריה מאז 1901, שנה טיפוסית רואה כ -70% נעים באותו כיוון. דויטשה בנק מגלה ששש מההפגנות הרחבות ביותר בהיסטוריה, מבחינת מספר קטגוריות הנכסים שפונות כלפי מעלה, התרחשו מאז שנת 2000.
ביום שני, ה- 6 במאי, מדד S&P 500 (SPX) נחלש ב -1.2% בפתח ובסופו של דבר הוא צנח עד 1.6% מתחת לסגירה הקודמת ביום שישי, 3 במאי, לפני שערך עצרת צנועה וסיים את היום בסוף. רק 0.5%.
להסתכל קדימה
גם אם מתחים בסחר מקלים בין ארה"ב לסין, שלילים פוטנציאליים אחרים מתנשאים לשווקים, כמו האחרים המפורטים לעיל. אפשרות נוספת היא האפשרות להתפרצות מחודשת של אינפלציה שמדרבן היפוך מדיניות על ידי הפדרל ריזרב, ומשגר שוב את הריבית כלפי מעלה.
