מיהו ויליאם פ. שארפ?
וויליאם פורסיית שארפ הוא כלכלן אמריקני שזכה בפרס נובל למדעי הכלכלה בשנת 1990, יחד עם הארי מרקוביץ 'ומרטון מילר, על פיתוח מודלים שיסייעו בקבלת החלטות השקעה.
שארפ ידועה בפיתוח מודל התמחור של נכסי ההון (CAPM) בשנות השישים. ה- CAPM מתאר את הקשר בין סיכון שיטתי לתשואות צפויות, וקובע כי נטילת סיכון רבה יותר היא הכרחית כדי להשיג תשואה גבוהה יותר. הוא ידוע גם ביצירת יחס שארפ, נתון המשמש למדידת יחס הסיכון לתגמול של השקעה.
חייו של ויליאם פ. שארפ
ויליאם פורסיית שארפ נולד בבוסטון ב- 6 ביוני 1934. הוא ומשפחתו התיישבו בסופו של דבר בקליפורניה, והוא סיים את לימודיו בבית הספר הגבוה לפוליטכני בריברסייד בשנת 1951. לאחר מספר התחלות כוזבות בהחלטה מה ללמוד במכללה, כולל תוכניות נטושות להמשיך. רפואה ומינהל עסקים, שארפ החליטה ללמוד כלכלה. הוא סיים את לימודיו באוניברסיטת קליפורניה בברקלי עם תואר ראשון באומנויות בשנת 1955 ותואר שני באומנויות בשנת 1956. בשנת 1961 סיים דוקטורט. בכלכלה מאוניברסיטת קליפורניה בלוס אנג'לס.
שארפ לימד באוניברסיטת וושינגטון, באוניברסיטת קליפורניה באירווין ובאוניברסיטת סטנפורד. כמו כן מילא מספר תפקידים בקריירה המקצועית שלו מחוץ לאקדמיה. ראוי לציין שהוא היה כלכלן בחברת RAND Corporation, יועץ בחברת מריל לינץ 'וולס פארגו, מייסד מחקר שארפ-ראסל בשיתוף חברת פרנק ראסל, ומייסד חברת הייעוץ וויליאם פ. שארפ. שארפ קיבל פרסים רבים על תרומתו לתחום הכספים והעסקים, כולל פרס האסיפה האמריקאית לבתי ספר לעסקים קולגייטיים על תרומה יוצאת מן הכלל לתחום החינוך העסקי בשנת 1980, ופרס האנליסטים הפיננסיים פדרל ניקולס מולודובסקי על תרומה יוצאת מן הכלל לתכנית מקצוע בשנת 1989. פרס פרס נובל שזכה בו בשנת 1990 הוא ההישג היוקרתי ביותר.
Takeaways מפתח
- ויליאם פ. שארפ הוא כלכלן אשר נזקף לזכותו בפיתוח יחס CAPM ושארפ. CAPM הוא אבן יסוד בניהול התיקים ומבקש למצוא את התשואה הצפויה על ידי בחינת השיעור נטול הסיכון, בטא ופרמיית הסיכון בשוק. יחס שארפ עוזר למשקיעים לפענח אילו השקעות מספקות את התשואות הטובות ביותר עבור רמת הסיכון.
תרומות לכלכלה פיננסית
שארפ ידוע בעיקר בזכות תפקידו בפיתוח CAPM שהפך למושג יסודי בכלכלה פיננסית וניהול תיקים. תיאוריה זו מקורה בעבודת הדוקטורט שלו. שארפ הגיש מאמר המסכם את הבסיס ל- CAPM לכתב העת למימון בשנת 1962. למרות שזו כיום תיאוריית אבן פינה במימון, במקור היא קיבלה משוב שלילי מהפרסום. מאוחר יותר הוא פורסם בשנת 1964 בעקבות שינוי העורכים.
מודל CAPM תיאר כי התשואה הצפויה של מניה צריכה להיות שיעור התשואה נטול הסיכון בתוספת בטא של ההשקעה כפול פרמיית סיכון השוק. שיעור התשואה נטול הסיכון מפצה את המשקיעים על קשירת כספם, ואילו פרמיית הביטא וסיכון השוק מפצה את המשקיע על הסיכון הנוסף שהם לוקחים מעל ומעבר פשוט להשקיע באוצר שמספקים את השיעור ללא סיכון.
שארפ יצר גם את יחס ה- Sharpe המכוון לעיתים קרובות. יחס שארפ מודד את התשואה העודפת שנצברה על ידי שיעור ללא סיכון ליחידת תנודתיות. היחס עוזר למשקיעים לקבוע אם תשואות גבוהות יותר נובעות מהחלטות השקעה חכמות או נטילת סיכון רב מדי. לשני תיקים יכולות להיות תשואות דומות, אך יחס שארפ מראה איזה מהם לוקח סיכון רב יותר כדי להשיג תשואה זו. תשואות גבוהות יותר עם סיכון נמוך יותר טובות, ויחס שארפ עוזר למשקיעים למצוא את התמהיל הזה.
בנוסף, מאמרו של שארפ משנת 1998, קביעת התמהיל האפקטיבי של קרן, זוכה כבסיס למודלים של ניתוח מבוסס תשואה, המנתחים את תשואות ההשקעה ההיסטוריות בכדי לקבוע כיצד לסווג השקעה.
דוגמא כיצד משקיעים משתמשים ביחס שארפ
נניח שמשקיע רוצה להוסיף מניה חדשה לתיק העבודות שלהם. הם שוקלים כעת שניים ומעוניינים לבחור בזה עם התשואה המותאמת יותר לסיכון. הם ישתמשו בחישוב יחס שארפ.
נניח שהשיעור ללא סיכון הוא 3%.
מלאי א 'החזיר 15% בשנה האחרונה, עם תנודתיות של 10%. יחס שארפ הוא 1.2. מחושב כ- 15-3) / 10.
מלאי B החזיר 13% בשנה האחרונה, עם תנודתיות של 7%. יחס שארפ הוא 1.43. מחושב כ- (13-3) / 7.
בעוד שלמניה B הייתה תשואה נמוכה ממניה A, התנודתיות של מלאי B גם היא נמוכה יותר. כאשר שוקלים את סיכון ההשקעות, מניה B מספקת תמהיל טוב יותר של תשואות עם סיכון נמוך יותר. גם אם המניה B רק תחזיר 12%, היא עדיין תהיה רכישה טובה יותר עם יחס Sharpe של 1.29.
המשקיע הזהיר בוחר במניה B, מכיוון שהתשואה מעט גבוהה יותר הקשורה למניה A אינה מפצה כראוי על הסיכון הגבוה יותר.
יש כמה בעיות בחישוב, כולל מסגרת הזמן המוגבלת שנבדקת וההנחה שתשואות ותנודתיות קודמות מייצגות את תשואות העתיד והתנודתיות. יתכן שלא תמיד זה המצב.
