סוחרים לעתים קרובות קופצים לאופציות מסחר תוך הבנה מועטה של אסטרטגיות אופציות. ישנן הרבה אסטרטגיות שמגבלות את הסיכון וממקסמות את התשואה. עם קצת מאמץ, סוחרים יכולים ללמוד לנצל את הגמישות ואפשרויות האנרגיה המוצעות. עם זה בחשבון, הרכבנו את פריימר זה, שאמור לקצר את עקומת הלמידה ולהצביע בכיוון הנכון.
4 אסטרטגיות אפשרויות לדעת
1. שיחה מכוסה
בשיחות, אסטרטגיה אחת היא פשוט לקנות אפשרות לשיחה עירומה. אתה יכול גם לבנות שיחה מכוסה בסיסית או לקנות-לכתוב. זו אסטרטגיה פופולרית מאוד מכיוון שהיא מייצרת הכנסה ומפחיתה סיכון מסוים להיות מלאי ארוך בלבד. החילוף הוא שאתה חייב להיות מוכן למכור את המניות שלך במחיר קבוע: מחיר השביתה הקצר. כדי לבצע את האסטרטגיה, אתה רוכש את המניה הבסיסית כפי שבדרך כלל היית עושה ובמקביל כותב (או מוכר) אופציית שיחה על אותם מניות.
בדוגמה זו אנו משתמשים באופציית שיחה במניה, המייצגת 100 מניות של מניה לכל אופציה. עבור כל 100 מניות במניות שאתה קונה, אתה מוכר בו זמנית אופציה אחת להתקשרות. זה נקרא שיחה מכוסה מכיוון שבמקרה שמלאי רקטות גבוה יותר במחיר, השיחה הקצרה שלך מכוסה על ידי מיקום המניה הארוך. המשקיעים עשויים להשתמש באסטרטגיה זו כאשר יש להם מיקום לטווח קצר במניה וחוות דעת נייטרלית על הכיוון שלה. יתכן שהם מחפשים לייצר הכנסה (באמצעות מכירת פרמיית השיחה), או להגן מפני ירידה פוטנציאלית בערך המניה הבסיסית.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, שימו לב כיצד ככל שמחיר המניה עולה, ה- P&L השלילי מהשיחה מתקזז על ידי מיקום המניות הארוך. מכיוון שאתה מקבל פרמיה ממכירת השיחה, כאשר המניה עוברת דרך מחיר השביתה אל הפוך, הפרמיה שקיבלת מאפשרת לך למכור ביעילות את המניה שלך ברמה גבוהה יותר ממחיר השביתה (שביתה + פרמיה שהתקבלה). גרף ה- P&L של השיחה המכוסה נראה דומה לתרשים ה- P&L של Put put קצר.
7:18שיחה מכוסה
2. נשוי פו
באסטרטגיית מכר נשואה, משקיע רוכש נכס (בדוגמה זו מניות מלאי) ובמקביל רוכש אופציות מכר עבור מספר שווה של מניות. למחזיק באופציית מכר זכות למכור מניות במחיר השביתה. שווה כל חוזה 100 מניות. הסיבה שמשקיע ישתמש באסטרטגיה זו היא פשוט להגן על סיכון החיסרון שלהם בעת החזקת מניה. אסטרטגיה זו מתפקדת ממש כמו פוליסת ביטוח, וקובעת רצפת מחירים אם מחיר המניה יירד בחדות.
דוגמה למכירה נשואה יכולה להיות אם משקיע קונה 100 מניות של מניות וקונה אופציית מכר אחת בו זמנית. אסטרטגיה זו מושכת מכיוון שמשקיע מוגן בפני החיסרון במקרה של אירוע שלילי. במקביל, המשקיע היה משתתף בכל החלק האחורי אם המניה תעלה בערכה. החיסרון היחיד באסטרטגיה זו מתרחש אם המניה לא נופלת, ובמקרה זה המשקיע מאבד את הפרמיה ששולמה עבור אופציית המכר.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, הקו המקווקו הוא מיקום המניה הארוך. בשילוב עמדות המניות הארוכות והארוכות, ניתן לראות שככל שמחיר המניה נופל ההפסדים מוגבלים. עם זאת, המניה משתתפת בהפוך מעל הפרמיה שהוציאה למכירה. גרף ה- P&L של הנשואים נשוי דומה לתרשים ה- P&L של שיחה ארוכה.
6:21מה זה מכה נשואה?
3. התפשטות שיחות בול
באסטרטגיית התפשטות שיגור פר, משקיע יקנה שיחות במחיר שביתה ספציפי וימכור את אותו מספר שיחות במחיר שביתה גבוה יותר. שתי אפשרויות השיחה יהיו בעלות תאריך תפוגה ואותן נכס בסיס. לעתים קרובות משתמשים בסוג זה של אסטרטגיית מורחים אנכית כאשר משקיע שורי ביסודו ומצפה לעלייה מתונה במחיר הנכס. המשקיע מגביל את ראשו בסחר, אך מקטין את הפרמיה נטו שהוציאה לעומת רכישת אופציית שיחה עירומה על הסף.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בגרף ה- P&L שלמעלה ניתן לראות שמדובר באסטרטגיה שורית, כך שהסוחר זקוק למניה כדי לעלות במחיר כדי להרוויח מהמסחר. החילוף כאשר מבצעים התפשטות שיחות פרות הוא שההפך שלך מוגבל, בעוד שהפרמיה שלך מופחתת. אם שיחות ישירות יקרות, אחת הדרכים לקיזוז הפרמיה הגבוהה יותר היא על ידי מכירת שיחות שביתה גבוהות יותר נגדן. כך נבנית התפשטות שיחות שור.
3:51כיצד לנהל פריסת שיחות בול
4. דוב לשים מורחים
אסטרטגיית התפשטות הדוב היא צורה אחרת של התפשטות אנכית. באסטרטגיה זו, המשקיע ירכוש בו זמנית אופציות מכר במחיר שביתה ספציפי וימכור את אותו מספר מכירות במחיר שביתה נמוך יותר. שתי האפשרויות יהיו לאותו נכס בסיס ובעלות תאריך תפוגה זהה. אסטרטגיה זו משמשת כאשר הסוחר הוא דובי ומצפה כי מחיר הנכס הבסיסי יירד. זה מציע גם הפסדים מוגבלים וגם רווחים מוגבלים.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, אתה יכול לראות שמדובר באסטרטגיה דובית, לכן אתה צריך שהמניה תיפול כדי להרוויח. החילוף בעת השימוש בממרח דוב הוא שהפוך שלך מוגבל, אבל הפרמיה שלך מוצבת. אם מכירות ישירות הן יקרות, אחת הדרכים לקיזוז הפרמיה הגבוהה היא באמצעות מכירת שביתה נמוכה יותר כנגדן. כך נבנה ממרח דוב.
5. צווארון מגן
אסטרטגיית צווארון מגן מבוצעת על ידי רכישת אופציית מכר מחוץ לכסף ובמקביל כתיבת אופציית שיחה מחוץ לכסף לאותו נכס ובסיס תפוגה. אסטרטגיה זו משמשת לרוב על ידי המשקיעים לאחר שמיקום ארוך במניה חווה עלייה משמעותית. שילוב אופציות זה מאפשר למשקיעים הגנה על החיסרון (מכניס זמן רב את הרווחים), תוך חליפין של פוטנציאל להיות מחויב למכור מניות במחיר גבוה יותר (מכירת גבוה יותר = יותר רווח מאשר ברמות המניות הנוכחיות).
דוגמה פשוטה יכולה להיות אם המשקיע הוא בעל מאה מניות של יבמ במחיר של 50 דולר ויבמ עלתה ל 100 דולר החל מה -1 בינואר. המשקיע יכול לבנות צווארון מגן על ידי מכירת שיחה אחת של IBM ב- 15 במרץ 105 ובמקביל לרכוש מכס אחד של יבמ מרץ 95. הסוחר מוגן מתחת ל -95 דולר עד ה- 15 במרץ, כאשר הסחר בו עשוי להיות מחויב למכור את מניותיו במחיר של $ 105.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, תוכלו לראות כי צווארון המגן הוא תערובת של שיחה מכוסה ולבוש ארוך. זהו מערך סחר ניטראלי, כלומר אתה מוגן במקרה של נפילה של מלאי, אך עם התחלופה של התחייבות פוטנציאלית למכור את המניה הארוכה שלך בשביתת השיחה הקצרה. עם זאת, שוב, המשקיע צריך להיות שמח לעשות זאת, מכיוון שכבר חוו רווחים במניות הבסיסיות.
2:53מהו צווארון מגן?
6. פסים ארוכים
אסטרטגיית אופציות רחבה וארוכה היא כאשר משקיע רוכש בו זמנית אפשרות שיחה ומכירה על אותו נכס בסיס, עם אותו מחיר השביתה ותאריך התפוגה. משקיע לרוב ישתמש באסטרטגיה זו כאשר הוא או היא מאמינים שמחיר הנכס הבסיסי ינוע משמעותית מחוץ לטווח, אך אינו בטוח לאיזה כיוון יעבור המהלך. אסטרטגיה זו מאפשרת למשקיע אפשרות לקבל רווחים בלתי מוגבלים באופן תיאורטי, בעוד שההפסד המקסימלי מוגבל רק לעלות של שני חוזי האופציות יחד.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, שימו לב כיצד ישנן שתי נקודות פריצה. אסטרטגיה זו הופכת לרווחית כאשר המניה עושה מהלך גדול בכיוון זה או אחר. למשקיע לא אכפת לאיזה כיוון המניה עוברת, רק שמדובר במהלך גדול יותר מסך הפרמיה הכוללת שהמשקיע שילם עבור המבנה.
2:34מה זה חתיכה ארוכה?
7. חוט ארוך
באסטרטגיית אופציות חנק ארוכות, המשקיע רוכש בו זמנית אופציית שיחה מחוץ לכסף ואופציית מכר מחוץ לכסף באותו הזמן באותו נכס ובסיס תאריך תפוגה. משקיע שמשתמש באסטרטגיה זו מאמין שמחיר הנכס הבסיסי יחווה תנועה גדולה מאוד, אך אינו בטוח לאיזה כיוון יעבור המהלך.
זה יכול להיות, למשל, הימור על שחרור רווחים לחברה או אירוע של ה- FDA למלאי בריאות. הפסדים מוגבלים לעלויות (או הפרמיה שהוציאה) לשתי האופציות. חנקים יהיו כמעט תמיד יקרים יותר מאשר חוצות מכיוון שהאופציות שנרכשו אינן מהכסף.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, שימו לב כיצד ישנן שתי נקודות פריצה. אסטרטגיה זו הופכת לרווחית כאשר המניה עושה מהלך גדול מאוד בכיוון זה או אחר. שוב, למשקיע לא אכפת לאיזה כיוון המניה עוברת, רק שמדובר במהלך גדול יותר מסך הפרמיה הכוללת שהמשקיע שילם עבור המבנה.
5:09חנק
8. ממרח פרפר ארוך לשיחה
כל האסטרטגיות עד לנקודה זו דרשו שילוב של שני עמדות או חוזים שונים. בממרח פרפרים ארוך תוך שימוש באופציות שיחה, ישקיע שילוב של אסטרטגיית התפשטות השור ואסטרטגיית ממרח הדובים, וישתמש בשלושה מחירי שביתה שונים. כל האפשרויות הן עבור אותו נכס ובסיס תאריך תפוגה.
לדוגמה, ניתן לבנות ממרח פרפרים ארוך על ידי רכישת אפשרות שיחה אחת בכסף במחיר שביתה נמוך יותר, תוך מכירת שתי אופציות שיחה במחיר, וקניית אפשרות שיחה אחת מחוץ לכסף. לממרח פרפר מאוזן יהיו אותם רוחבי כנף. דוגמה זו נקראת "fly fly" ומביאה לחיוב נטו. משקיע היה נכנס לשיחת פרפרים ארוכה כאשר הם חושבים שהמניה לא תזוז הרבה לאחר תפוגה.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L שלמעלה, שימו לב כיצד מתבצע הרווח המרבי כאשר המניה נותרת ללא שינוי עד לתום התוקף (ממש בשביתה של הכספומט). ככל שהמניה מתרחקת מהשביתה בכספומט, כך גדל השינוי השלילי ב- P&L. הפסד מרבי מתרחש כאשר המניה מתמקמת בשביתה נמוכה או מתחת לה, או אם המניה מתמקמת בשיחת השביתה הגבוהה או יותר ממנה. אסטרטגיה זו הינה גם הפוך וגם החיסרון המוגבל.
9. קונדור ברזל
אסטרטגיה מעניינת עוד יותר היא הקונדור הברזל. באסטרטגיה זו, המשקיע מחזיק במקביל בממרח שור ופריסת שיחות דוב. הקונדור מברזל בנוי על ידי מכירת מכסה אחד שאינו מהכסף ורכישת מכסה אחד מחוץ לכסף של שביתה נמוכה יותר (פרוסת פר), ומכירת שיחה אחת ללא כסף וקנייה קריאה אחת מחוץ לכסף של שביתה גבוהה יותר (התפשטות שיחות דוב). לכל האופציות תאריך תפוגה זהה ונמצא על אותו נכס בסיס. בדרך כלל, הצדדים של השיחה והשיחה הם בעלי רוחב התפשטות זהה. אסטרטגיית סחר זו מרוויחה פרמיה נטו על המבנה והיא מיועדת לנצל מניה שחווה תנודתיות נמוכה. סוחרים רבים אוהבים סחר זה בגלל ההסתברות הגבוהה שלו להרוויח סכום קטן של פרמיה.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בתרשים ה- P&L לעיל, שימו לב כיצד מתבצע הרווח המרבי כאשר המניה נשארת בטווח מסחר רחב יחסית, מה שיגרום לכך שהמשקיע ירוויח את סך האשראי הנקי שהתקבל בבניית הסחר. ככל שהמניה עוברת דרך השביתות הקצרות (נמוכה יותר עבור השוער, גבוהה יותר עבור השיחה), כך ההפסד גדול יותר עד לאובדן המרבי. אובדן מרבי בדרך כלל גבוה משמעותית מהעלייה המרבית, מה שהגיוני באופן אינטואיטיבי בהתחשב בכך שיש סבירות גבוהה יותר לגמר המבנה עם רווח קטן.
10. פרפר ברזל
אסטרטגיית האפשרויות הסופיות שנציג היא פרפר הברזל. באסטרטגיה זו, משקיע ימכור מכר בכסף ויקנה מכסה מחוץ לכסף, ובמקביל גם ימכור שיחה בכסף ויקנה שיחה מחוץ לכסף. לכל האופציות תאריך תפוגה זהה ונמצא על אותו נכס בסיס. למרות שהיא דומה לממרח פרפרים, אסטרטגיה זו שונה מכיוון שהיא משתמשת בשתי שיחות ומעבודות, לעומת זו או אחרת.
אסטרטגיה זו משלבת למעשה מכירת פיסת כסף במחיר וקניית "כנפיים" מגן. אתה יכול גם לחשוב על הבנייה כשני ממרחים. מקובל שיש רוחב זהה לשני הממרחים. השיחה הארוכה מחוץ לכסף מגנה מפני החיסרון ללא הגבלה. המכסה הארוך מחוץ לכסף מגן מפני החיסרון מהשביתה הקצרה לאפס. רווח והפסד מוגבלים שניהם בטווח ספציפי, תלוי במחירי השביתה של האופציות בהן נעשה שימוש. משקיעים אוהבים אסטרטגיה זו להכנסות שהיא מייצרת וההסתברות הגבוהה יותר לרווח קטן עם מניה לא תנודתית.
תמונה מאת ג'ולי באנג © Investopedia 2019
בגרף ה- P&L שלמעלה, שימו לב כיצד מתבצע הרווח המרבי כאשר המניה נשארת בשביתות השיחה במחיר הכסף ומכירה שנמכרה. הרווח המרבי הוא סך הפרמיה הנקית שהתקבלה. הפסד מרבי מתרחש כאשר המניה עוברת מעל לשביתת השיחה הארוכה או מתחת לשביתה הממושכת. (לקריאה קשורה ראו "מתווכי המניות המקוונים הטובים ביותר למסחר באופציות 2019")
