כלכלת ברזיל נמצאת בסופת צרות מושלמת, ותחזית מזג האוויר לשנת 2016 אינה חיובית. המדינה תלויה בסחר הסחורות מונע היצוא שלה, והביקוש המואט של סין למוצרים אלה הוא שביתת ברק.
עבור המשקיעים במניות בברזיל, זה היה אסון שמתפתח כבר ארבע שנים. תעודת סל ה- iShares MSCI Brazil למשל, למשל, צנחה ב -75% מהשיא בשנת 2011 לשפל שהתקיים לאחרונה באמצע דצמבר 2015. קרנות גידור ומשקיעים מוסדיים רבים ויתרו ונטשו את התזה הישנה של ברזיל כמדינת רנסנס המובילה את אמריקה הלטינית. לימים טובים יותר.
ברזיל מתמודדת עם בעיות בחזיתות רבות בשנת 2016, ועם הנשיא שעומד בפני ההאשמות באשמת שחיתות, לא קל יותר להימלט מהסערה.
מיתון
הדרישה הסוערת של סין בעבר לסחורות, שנעה בין עפרות נחושת לברזל לדשן ונפט גולמי, הייתה מנוע של צמיחה בברזיל. החל משנת 2009, דרישה זו החלה לדעוך ולא התאוששה. הכנסות המס נופלות יחד עם המכירות, ברזיל נמצאת במיתון והגירעון התקציבי עולה על 9% מהתוצר המקומי הגולמי (תוצר). המשק יתכווץ ביותר מ -3% בשנת 2015.
לברזיל אין את המקבילה לבנק מרכזי בעל הכוח הכספי הבזוקתי של ג'נט ילן או מריו דראגי. האופציה של ברזיל היא רובה בעל קליבר קטן, קרן המטבע הבינלאומית (IMF), וזה לא מספיק.
ברבעון השלישי של 2015 התוצר של ברזיל התכווץ ב -4.5% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2014. יתר על כן, הצריכה הפרטית והשקעות קבועות נפלו בשיעור שיא. התחזית לקונצנזוס היא כי כלכלת ברזיל תתכווץ ב -2.5% ב –2016, אך הרבה תלוי בשאלה אם סין מחדשת את התיאבון שלה לסחורות בברזיל.
בינתיים, עלות שירות החובות של ברזיל פועלת בכ- 20% לשנה. תשלומי החוב צורכים 8% מכלל התפוקה, והחוב הגולמי הוא כ -70% מהתמ"ג. מאז 1997 העמידה ברזיל כסף בצד כדי להחזיר לנושים, אך זה לא קרה בשנת 2015.
אינפלציה ושיעורי ריבית
האינפלציה השנתית של ברזיל עוברת מעל 10%, השיעור המהיר ביותר מזה 12 שנים. תשואות הריבית לטווח הקצר עומדות על 14.25%. התיאוריה הכלכלית מציעה כי התשואות הגבוהות צריכות לצנן את האינפלציה, אך הסיכון הוא שהם רק מעמיקים ומאריכים את המיתון.
המשקיעים אולי נמשכים לתשואות הגבוהות לטווח הקצר, אך רבים מגנים את חשיפתם לתשואות גבוהות עוד יותר. הרשויות בברזיל חוששות כי משקיעים מקומיים וזרים כאחד עלולים לאבד את כל המשיכה לשערים אלה ולמשוך את כספם בהמוניהם.
פתרון דמיוני אחד לדילמת החוב הוא בואו של צונאמי אינפלציוני שמדלל את הערך האמיתי ואת היקף החוב של ברזיל. עם זאת, ברור שזהו רק ניצחון פירי במקרה הטוב, וזה לא עושה דבר בכדי לפתור את הבעיות העומדות בבסיס ברזיל.
אזרחים המתמודדים עם שיעורי משכנתא בשיעור של 14 עד 20% והלוואות רכב עד 16% בשנה זקוקים למשהו טוב יותר מאשר פיתרון תיאורטי.
דירוג זבל בונד
ברזיל קיבלה מכה נוספת בסוף דצמבר, כאשר פיץ 'רייטינג הוריד את החוב במדינה למצב איגרות חוב זבל שלושה חודשים לאחר ש- Standard & Poor's עשו את אותו הדבר. משקיעים מוסדיים שאסורים להחזיק באג"ח זבל עלולים להידרש לחסל 20 מיליארד דולר בחוב הריבונות והחברות התאגידיות. המדינה היא כיום הלווה הגדול ביותר בעולם עם דירוג אג"ח זבל. מודי'ס עשוי להיות ליד לשלוח אותו למזקפה של אג"ח זבל.
עלות ביטוח החוב הברזילאי עם החלפות אשראי ברירת מחדל עולה והמשקיעים הפוטנציאליים תוהים מתי יתממש החיסכון בבעלות על חוב זה. בינתיים, מרווחי הריבית על החוב הממשלתי הם ברמות שנראו לאחרונה בארגנטינה. הריאל הברזילאי מרגיש גם את האפקט, ונפל ב -60% בארבע השנים האחרונות.
הורדות דירוג האשראי של ברזיל מחמירות גם את התחזית של לווים גדולים של חברות, כמו חברת עפרות הברזל Vale SA, מפיקת הנפט פטרובראס ובנקים גדולים.
הצעות האג"ח של חברות ברזילאיות צנחו ב -2015 82% לכ -57 מיליארד דולר והיא היוותה רק 9% מהיצע החובות האמריקני הלטיני השנה, לעומת 32% ב -2014.
הסערה המושלמת להמשך 2016
כשסין עדיין נמצאת בסבך הדם, כלכלה מונעת הסחורות של ברזיל עומדת בפני סיכוי לא רע להצלחה בשנת 2016. נפט גולמי וסחורות רבות אחרות מצויות בשוקי דוב מתייסרים שמראים מעט תקווה לעתיד הקרוב. תוסיפו לכך את הליכי ההדחה הסבירים נגד נשיא ברזיל, וקשה להישמע בקשר לריבאונד של ברזיל בשנת 2016.
