על המשקיעים בתעשיית הנפט והגז לפקוח עין על רמות החוב במאזן. מדובר בתעשייה עתירת הון כזו שרמות חובות גבוהות יכולות להכביד על דירוג האשראי של החברה, להחליש את יכולתה לרכוש ציוד חדש או לממן פרויקטים הוניים אחרים. דירוג אשראי לקוי יכול גם לפגוע ביכולתו לרכוש עסקים חדשים. (ראו גם : יחסי חוב: מבוא .)
זה המקום בו אנליסטים, כדי להבין טוב יותר כיצד חברות אלו מתמודדות עם התחרות, משתמשים ביחס מנוף ספציפי בכדי להעריך את מצבה הבריאותי של החברה. מתוך הבנה בסיסית של יחסי אלה בנפט וגז, משקיעים יכולים להבין טוב יותר את יסודות מלאי האנרגיה הללו.
חשוב לציין כי החוב אינו רע מטבעו. שימוש במינוף יכול להגדיל את תשואת בעלי המניות, שכן עלות החוב נמוכה מעלות ההון. עם זאת, חוב רב מדי עלול להפוך מעיק. מכיוון שחשוב לדעת עד כמה עסק מנהל את החוב שלו, משתמשים ביחסי המינוף הבאים: חוב / EBITDA, EBIT / הוצאות ריבית, חוב / שווי ויחס החוב להון. EBIT ו- EBITDA הם שני מדדים אשר, בתיאוריה, ניתן להשתמש בהם כדי לשלם את הריבית על החוב ולהחזיר את הקרן.
4 יחסי מינוף המשמשים בהערכת חברות אנרגיה
חוב ל- EBITDA:
יחס המינוף של החוב ל- EBITDA מודד את יכולתה של החברה לפרוע את החוב שנגרם לה. סוכנויות האשראי משמשות בדרך כלל סוכנויות אשראי, והיא קובעת את ההסתברות לפירעון בחוב שהונפק. מכיוון שלחברות נפט וגז בדרך כלל יש הרבה חובות במאזן, יחס זה שימושי לקביעת כמה שנים של EBITDA יהיה צורך בכדי להחזיר את כל החוב. בדרך כלל זה יכול להיות מדאיג אם היחס הוא מעל 3, אך זה יכול להשתנות בהתאם לענף.
וריאציה נוספת ביחס החוב / EBITDA היא יחס החוב / EBITDAX, שהוא דומה, למעט EBITDAX הוא EBITDA לפני עלויות בדיקה של חברות מאמצים מצליחים. הוא משמש בדרך כלל בארצות הברית כדי לנרמל טיפולים חשבונאיים שונים להוצאות חיפוש (שיטת העלות המלאה לעומת שיטת המאמצים המוצלחים). עלויות חקר נמצאות בדרך כלל בדוחות הכספיים כעלויות חקר, נטישה ועלויות חור יבש. הוצאות אחרות שאינן קשורות למזון יש להוסיף ירידת ערך, השבת התחייבויות פרישה מנכסים ומיסים נדחים.
עם זאת, ישנם כמה חסרונות בשימוש ביחס זה. ראשית, זה מתעלם מכל הוצאות המס כאשר הממשלה תמיד מקבלת תשלום ראשון. בנוסף, החזרי קרן אינם ניתנים לניכוי מס. יחס נמוך מצביע על כך שהחברה תוכל להחזיר את חובותיה מהר יותר. יחד עם זאת, מכפילי חובות / EBITDA יכולים להשתנות בהתאם לענף. זו הסיבה שחשוב להשוות רק חברות באותה ענף כמו נפט וגז.
EBIT / הוצאות ריבית
יחס כיסוי הריבית משמש על ידי אנליסטים של נפט וגז כדי לקבוע את יכולת הפירמה לשלם ריבית על חובות חוב. ככל שהכפיל גדול יותר, כך יש פחות סיכון למלווה ובדרך כלל, אם לחברה יש מכפיל גבוה מ -1, הם נחשבים למספיק הון בכדי לשלם את הוצאות הריבית שלה. חברת נפט וגז צריכה לכסות את הריבית והחיובים הקבועים שלהם לפחות בגודל של 2: 1 או, אפילו יותר אידיאלי, 3: 1. אם לא, יכולתה לעמוד בתשלומי ריבית עשויה להיות בספק. זכור כי הערך EBIT / הוצאות ריבית אינו לוקח בחשבון מיסים.
חוב להון:
יחס החוב להון הוא מדידה של המינוף הכספי של החברה. זהו אחד מיחסי החוב המשמעותיים יותר מכיוון שהוא מתמקד ביחסי התחייבויות החוב כמרכיב בבסיס ההון הכולל של החברה. החוב כולל את כל ההתחייבויות לטווח הקצר והארוך. ההון כולל את חוב החברה ואת ההון העצמי.
היחס משמש כדי להעריך את המבנה הפיננסי של החברה וכיצד הוא מממן את פעולות המימון. בדרך כלל, אם לחברה יש יחס חוב-הון גבוה בהשוואה לעמיתותיה, ייתכן שיש לה סיכון ברירת מחדל גבוה יותר בגלל ההשפעה שיש לחוב על פעילותה. נראה כי לענף הנפט יש רף של 40% מחוב להון. מעל לרמה זו עלויות החוב גדלות משמעותית.
חוב להון עצמי:
יחס החוב / ההון, ככל הנראה אחד מיחס המינוף הפיננסי הנפוץ ביותר, מחושב על ידי חלוקת סך ההתחייבויות בהון העצמי. בדרך כלל, רק החובות נושאי הריבית משמשים כהתחייבויות בחישוב זה. עם זאת, אנליסטים עשויים לבצע התאמות כדי לכלול או להחריג פריטים מסוימים. היחס מציין איזה חלק מההון והחוב שמשתמשת חברה במימון נכסיה. עם זאת חשוב לציין כי יחס זה יכול להשתנות באופן נרחב בין חברות נפט וגז, תלוי בגודל שלהן.
בשורה התחתונה
חוב, כאשר משתמשים בו כראוי, יכול להגדיל את תשואת בעלי המניות. עם זאת, לאחר שיש יותר מדי חובות, חברות מותירות פגיעות לירידות כלכליות והעלאות ריבית. חוב רב מדי יכול גם להגדיל את הסיכון הנתפס בעסק ולהרתיע את המשקיעים מלשקיע יותר הון.
השימוש בארבעת יחסי המינוף המשמשים בנפט ובגז יכול לתת למשקיעים מבט מבפנים עד כמה טוב חברות אלה מנהלות את חובותיהן. ישנם אחרים, כמובן, ולעולם אין להשתמש ביחס אחד בבידוד; במקום זאת, בגלל מבני הון שונים, יש להשתמש יותר מאחת בכדי להעריך את יכולתה של חברת נפט לשלם את חובותיה.
