עקומת תשואה הפוכה הייתה מבחינה היסטורית אינדיקטור אמין למיתון כלכלי מתקרב, וכי מספר גדל והולך של משקיעים שמטרתם להפיל את המניות מכיוון שציפיות מיתון לעיתים קרובות מעוררות שוקי דוב. לא כל כך מהר, אומרים אנליסטים ואסטרטגיים ב- JPMorgan ובקרדיט סוויס. "מבחינה היסטורית, שוקי המניות נוטים לייצר חלק מהתשואות החזקות ביותר בחודשים והרבעונים בעקבות היפוך", כתב מרקו קולנוביץ ', ראש המחקר העולמי של מחקרים מקרו-כמותיים ונגזרים ב- JPMorgan, בהודעה שפורסמה לאחרונה ללקוחות שצוטטו על ידי MarketWatch.
אנדרו גרתוויייט, אסטרטג מניות עולמי בקרדיט סוויס, הוא בעל השקפה דומה. בעודו מציין כי הכלכלה האמריקאית גלשה למיתון תוך 15 חודשים לאחר כל אחת משבע ההיפוכים של עקומת התשואה האחרונות, הוא גם מציין כי מחירי המניות מגיעים בדרך כלל לשישה חודשים לאחר תחילת ההיפוך, לפי CNBC. הוא גם מגלה שמגזרים ותעשיות מסוימות בשוק המניות נוטים להסתדר היטב לאחר היפוך, שכמה מהם אנו מדגישים בטבלה שלהלן.
5 מגזרים שפועלים היטב לאחר היפוך עקומת התשואה
- תעשיות ביטוח ציוד לטיפוח בריאותתרופות מזון, משקאות וטבק
חשיבות למשקיעים
במבט על הביצועים ההיסטוריים, Garthwaite מעריך כי מדד S&P 500 (SPX) עלה 75% מהזמן בשלושת החודשים הראשונים לאחר שהחלה היפוך, בממוצע עלייה של 4%. עם זאת, כעבור 18 חודשים המדד ירד ב -62% מהזמן, עם ירידה ממוצעת של 8%.
כשהוא מעביר את המיקוד שלו למגזרי שוק המניות, מגלה גרתוויאט כי מניות ביטוח ותעשייה מספקות את הביצועים ההיסטוריים החציוניים הטובים ביותר בשלושת החודשים הראשונים לאחר תחילת היפוך. בקצה השני של הספקטרום, מוליכים למחצה ועמידות צרכנית בדרך כלל הביצועים הגרועים ביותר. בדרך כלל הביטוח נותר בין הביצועים הטובים ביותר שנמצאים 12 חודשים בחוץ, ואליהם מצטרפים מגנים אחרים כמו ציוד רפואי, תרופות, וכן מזון, משקאות וטבק.
המניה ההגנתית הקלאסית נהנית מביקוש יציב יחסית למוצריה בכל שלבי מחזור העסקים, ולכן היא עומדת להניב רווחים ודיבידנדים יציבים. לעומת זאת, מניות מחזוריות, כמו יצרני חומרה לרכב וטכנולוגיה, הן היסטוריות בין הביצועים הגרועים ביותר לאחר 12 חודשים, לפי קרדיט סוויס.
על פי מחקריו, קולנוביץ 'מ- JPMorgan מגלה כי בשוק השוורים עדיין יש מקום ניכר לרוץ. "רק לאחר 30 חודשים החזרת S&P 500 יורדת מתחת לממוצע, " אמר בפתקתו. בדומה לארבע היפוכות קודמות, הוא רואה את הפדרל ריזרב ומאט את הצמיחה הכלכלית כשני המניעים העיקריים של הפרק הנוכחי.
להסתכל קדימה
בעוד שקרדיט סוויס טוען כי היפוך עקומות התשואה הם מנבאים מהימנים למיתון הקרוב, אנליסטים אחרים לא מסכימים. על פי חברת המחקר הפיננסי Bespoke Investment Group, שמגלה כי S&P 500 נוטה לרווחים חזקים במהלך 12 החודשים הראשונים לאחר היפוך.
בינתיים, חברת אנליטיקה להשקעות מאקרו Bianco Research מגלה שההיפוכים הופכים להיות רק מנבאים אמינים במיתון כאשר הם נמשכים עשרה ימים ומעלה. ההיפוך הנוכחי נמצא כעת ביומו הרביעי. התשואות נפלו בשני קצוות ספקטרום הבגרות במסחר המוקדם ב27- במרץ, כאשר המשקיעים צפו הפחתות שעריות עתידיות על ידי הפד, לפי דוח אחר של CNBC. נותר לראות אם ציפייה זו מתממשת, ואם כן, האם הפחתת שער עשויה לעכב את המיתון.
