תחזיות צמיחת הרווחים של 2019 עבור חברות במדד S&P 500 (SPX) הן שונות שונות במיוחד, וגולדמן זקס רואה בכך "הזדמנות למשקיעים מהותיים". הם צופים כי המניע העיקרי לרווחים למשקיעים במניות יעבור מגרסת בטא, או מההשפעה של כוחות מאקרו רחבים, ליסודות אלפא או בסיסיים ספציפיים לחברה. "אנו מאמינים כי השוק התמחר את התייצבות הצמיחה הכלכלית בארה"ב ופד סבלני", הם כותבים בדו"ח האחרון.
גולדמן פיתחה רשימה של 25 מניות S&P 500 אשר ככל הנראה מונעות על ידי גורמים ספציפיים לחברה. בהתבסס על מדד הנקרא "ציון הפיזור", שבע המניות הללו נמצאות בעשירייה הראשונה: Align Technology Inc. (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Monster Beverage Corp. (MNST), Akamai Technologies Inc. (AKAM), Nvidia Corp. (NVDA), Ulta Beauty Inc. (ULTA), ו- Abiomed Inc. (ABMD).
7 מבחר מניות בסיסי
(ציוני פיזור גולדמן סאקס)
- Align Technology, 15.3 Nektar Therapeutics, 13.6Monster Beverage, 8.9Akamai, 8.0Nvidia, 7.9 Uta Beauty, 7.5 Abiomed, 7.5Median stock in top 25, 6.0Median stock in the S&P 500, 1.5
חשיבות למשקיעים
כעדות לשונות הרחבה בהערכות ה- EPS של קונצנזוס לשנת 2019 עבור חברות S&P 500, גולדמן מציין כי 43 צפו צמיחה של 20% ומעלה ו -19 צפו ירידות של 20% ומעלה. בינתיים, המניה החציונית S&P 500 צפויה לחוות עלייה ב- EPS של 6%.
כדי לקבוע את ההשפעה של יסודות ספציפיים לחברה על מניה נתונה, גולדמן בחן את ששת החודשים האחרונים של התשואות וסינן את ההשפעות של "גורמי שוק, סקטור, גודל או ערך." בשלב הבא הם חישבו את "הסיכון הספציפי לפירמה", המוגדר כתנודתיות חזויה במהלך ששת החודשים הקרובים, של שיעור התשואות הכולל שמונע על ידי יסודות ספציפיים לחברה.
"ציון הפיזור" הוא "הסיכון הספציפי לפירמה" כפול השורש המרובע של אחוז התשואות הנגררים שהיו ספציפיים לחברה. מסגרת תיאורטית זו הוצגה בדו"ח Kickstart Weekly Kickstart של גולדמן מיום 15 בפברואר 2019.
גולדמן ממהר להזהיר את המשקיעים כי המניות ברשימתם מציעות סיכון משמעותי הן כלפי הפוך והן כלפי החיסרון. שלוש משבע המניות הרשומות לעיל חזו את שיעורי הצמיחה ב- EPS לשנת 2019 הנמצאות משמעותית מעל חציון ה- S&P 500 של 6%: אולטה ביוטי ב -17%, וגם אקמאי וגם מפלצת עומדים על 13%. לארבעת האחרים יש נתוני צמיחה מתחת לממוצע, כולל שליליות, EPS: התיישר על 4%, אביומד ב -3%, Nvidia ב -18%, ונטרק ב -313% מהממים.
Align ו- Abiomed הצפיו שיעורי גידול בהכנסות של 23% ו -27% בהתאמה, מה שמרמז כי עלויות צפויות לצמוח משמעותית גם כן. Nvidia ו- Nektar צפויות לעמוד בירידות מכירות של 6% ו- 80% בהתאמה. הדו"ח של גולדמן לא אומר זאת ישירות, אך ארבעת המניות הללו עשויות להציע הזדמנויות לרווחים משמעותיים אם אומדני הקונצנזוס יתבררו פסימיים מדי, ואם החברות יניבו בכך הפתעות חיוביות ברווחים בשנת 2019.
באותה מידה, הציפיות מעל הממוצע של שלושת המניות האחרות מעלות כי יתכן שיש להן סיכון חיסרון משמעותי. בתוך כך, דו"ח של מורגן סטנלי מביא את המקרה גם למעבר מנהגי מאקרו לגורמים ספציפיים יותר לחברות בקבלת החלטות השקעה במניות ברגע זה.
להסתכל קדימה
להצליח בבחירת מלאי דורש מיומנות רבה או מזל גדול. מידת הקושי ממחישה העובדה שרק 24% מתוך 4, 600 קרנות נאמנות מנוהלות באופן פעיל שנלמדו על ידי מורנינגסטאר ניצחו את מדדי המידה שלהם בעשור האחרון.
