הגדרת אביטדה מותאמת

מהו EBITDA מותאם?

EBITDA מותאם (רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות) הוא מדד המיועד לחברה שלוקחת את הרווחים שלה ומוסיפה בחזרה הוצאות ריבית, מיסים, והוצאות פחת, בתוספת התאמות אחרות לערך.

EBITDA מותאם משמש להערכת והשוואה של חברות קשורות לצורך ניתוח הערכה ולמטרות אחרות. ה- EBITDA המותאם שונה ממדד ה- EBITDA הרגיל בכך שה- EBITDA המותאם של החברה משמש לנרמל את הכנסותיה והוצאותיה שכן חברות שונות עשויות להכיל מספר סוגים של פריטי הוצאה הייחודיים להן.

סטנדרטיזציה של EBITDA על ידי הסרת חריגות פירושה ש- EBITDA המותאם או הנורמלי המתקבל ניתן להשוואה בצורה מדויקת וקלה יותר ל- EBITDA של חברות אחרות, ול- EBITDA של ענף החברה בכללותו.

Takeaways מפתח

• מדידת ה- EBITDA המותאמת מסירה פריטים חד-פעמיים, לא סדירים וחד פעמיים העלולים לעוות את ה- EBITDA. EBITDA מותאם מספק לאנליסטים הערכת שווי מדד מנורמל כדי להפוך את ההשוואה למשמעותית יותר בין מגוון חברות באותו ענף. חברות ציבוריות מדווחות על EBITDA סטנדרטית ב- הגשת דוחות כספיים כ- EBITDA מותאם אינה נדרשת בדוחות הכספיים של GAAP.

הנוסחה ל - EBITDA מותאם היא

Deen NI + IT + DA = EBITDAEBITDA +/− A = EBITDA מותאם בכל מקום: NI = הכנסה נטוIT = ריבית ומיסים DA = פחת והפחתות

כיצד לחשב EBITDA מותאם

התחל בחישוב EBITDA, שמתחיל ברווח הנקי של החברה. לנתון זה, הוסף הוצאות ריבית, מיסי הכנסה וכל החיובים שאינם מזומנים כולל פחת והפחתות.

בשלב הבא הוסיפו הוצאות לא שגרתיות, כמו פיצוי בעל יתר על המידה או ניכו כל הוצאות נוספות, טיפוסיות, שהיו קיימות בחברות עמיתים, אך יתכן שלא יהיו נוכחות בחברה הנבדקת. זה יכול לכלול למשל משכורות עבור סגל עובדים הכרחי בחברה שאינה מאוישת.

מה אומר לך EBITDA מותאם?

EBITDA מותאם, בניגוד לגירסה שאינה מותאמת, ינסה לנרמל הכנסות, לתקנן תזרימי מזומנים ולבטל חריגות או סינקרציות אידיוזיות (כגון נכסים מיותרים, בונוסים המשולמים לבעלים, שכירות מעל או מתחת לשווי שוק הוגן וכו '), מה שמקל על השוואה בין יחידות עסקיות או חברות מרובות בענף נתון.

עבור חברות קטנות יותר, ההוצאות האישיות של הבעלים מנוהלות לרוב דרך העסק ויש להתאים אותן. ההתאמה לפיצויים סבירים לבעלי מוגדרת בתקנת האוצר 1.162-7 (ב) (3) כ"הסכום שישולם בדרך כלל עבור שירותים דומים על ידי ארגונים דומים בנסיבות דומות."

פעמים אחרות יש להוסיף הוצאות חד פעמיות, כמו שכר טרחה משפטי, הוצאות נדל"ן כמו תיקונים או תחזוקה, או תביעות ביטוח. הכנסות והוצאות חד פעמיות כגון עלויות הפעלה חד פעמיות המורידות בדרך כלל את ה- EBITDA צריכות להוסיף גם בחישוב ה- EBITDA המותאם.

אין להשתמש בביטול EBITDA מבודד והגיוני יותר כחלק מחבילת כלים אנליטיים המשמשים להערכת חברה או חברות. ניתן להשתמש ביחסים הנסמכים על EBITDA מותאם גם כדי להשוות בין חברות בגדלים שונים ובתעשיות שונות, כמו ערך הארגון / יחס EBITDA מותאם.

דוגמה לשימוש ב- EBITDA מותאם

מדד ה- EBITDA המותאם מועיל ביותר בעת קביעת שווי החברה לעסקאות כמו מיזוגים, רכישות או גיוס הון. לדוגמה, אם חברה מוערכת באמצעות מכפיל של EBITDA, הערך עשוי להשתנות משמעותית לאחר תוספות.

נניח שחברה מוערכת לעסקאות מכירה, באמצעות מכפיל EBITDA של 6x כדי להגיע לאומדן מחיר הרכישה. אם יש לחברה רק מיליון דולר של הוצאות חד פעמיות או לא שגרתיות להוסיף כהתאמות EBITDA, זה מוסיף 6 מיליון דולר (מיליון דולר מכפול 6x) למחיר הרכישה שלה. מסיבה זו, התאמות ה- EBITDA נבדקות רבות מצד אנליסטים מניות ובנקאים להשקעות במהלך סוגים אלה של עסקאות.

ההתאמות שבוצעו ב- EBITDA של חברה יכולות להשתנות לא מעט מחברה לחברה, אך המטרה זהה. התאמת מדד ה- EBITDA נועדה "לנרמל" את הנתון כך שהוא גנרי במידת מה, כלומר היא מכילה למעשה את אותן הוצאות פריט השורה שכל חברה אחרת, דומה בתעשייה שלה תכיל.

עיקר ההתאמות הן לרוב סוגים שונים של הוצאות הנוספות בחזרה ל- EBITDA. ה- EBITDA המותאם שהתקבל לעתים קרובות משקף רמת הכנסה גבוהה יותר בגלל ההוצאות המופחתות.

התאמות נפוצות של EBITDA כוללות:

• רווחים או הפסדים לא ממומשים הוצאות ללא מזומנים (פחת, הפחתות) הוצאות ליטיגציה פיצויים של בעלים הגבוהים מממוצע השוק (בחברות פרטיות) רווחים או הפסדים בגין מטבע חוץ ירידת ערך מוניטין הכנסות ללא תפעול פיצויים מבוססי שיתוף

מדד זה מחושב בדרך כלל על בסיס שנתי לניתוח הערכת שווי, אולם חברות רבות יבדקו את ה- EBITDA המותאם על בסיס רבעוני או אפילו חודשי, אם כי זה עשוי להיות לשימוש פנימי בלבד.

אנליסטים משתמשים לעתים קרובות ב- EBITDA מותאם של שלוש שנים או חמש שנים כדי להחליק את הנתונים. ככל שמרווח ה- EBITDA המותאם גבוה יותר. חברות או אנליסטים שונים עשויים להגיע ל EBITDA מותאם מעט שונה בגלל הבדלים במתודולוגיה שלהם וההנחות בביצוע ההתאמות.

נתונים אלה לרוב אינם מוגשים לציבור, בעוד ש- EBITDA שאינו מנורמל הוא בדרך כלל מידע ציבורי. חשוב לציין כי ה- EBITDA המותאם אינו סעיף רגיל של כללי חשבונאות מקובלים (GAAP) בדוח רווחי החברה.