מה זה החלפת כריות אוויר
החלפת כריות אוויר היא סוג של החלפת ריביות שערכה הרעיוני מתכוונן בתגובה לתנודות בריבית. הפיתוח של נגזרים אלה היה לספק שיטת צדדים נגדי לקישור תשלומי ריבית הקשורים להחלפה לשינויים בריבית.
החלפת כרית אוויר למטה
בעוד שהערך התיאורטי של החלפת כריות אוויר יתאים לשינוי בריבית, נגזרים אחרים כמו החלפת וניל ישתמשו באותו סכום קרן רעיוני. בהחלפת וניל, הסכום העיקרי הרעיוני נותר סטטי מראשיתו מכיוון שהוא קובע את שיעורי הריבית עבור כל רגל של החלפה. לאחר מכן החלף מבצע תשלומים על בסיס הקרן המקורית המקורית למשך זמן ההחלפה.
להחלפות וניל יש רגל צפה אשר בדרך כלל מחוברת לשיעור מדד משותף, כמו שער הצעה הבינבנקאית בלונדון. הרגל הצפה של החלפת כריות האוויר מתחברת להחלפת בגרות קבועה (CMS) המתאפסת מעת לעת כנגד קצב מכשיר לפדיון קבוע.
ה- CMS מגיב לשינויים בשיעורי הריבית הרווחים, והצדדים הנגדיים מחשבים מחדש את הערך הנקוב של ההלוואה על בסיס הצמדה זו. כתוצאה מכך, ריבית עולה או יורדת משנה את הערך הרעיוני של ההלוואה הבסיסית. תנודה זו משנה בתורו את גובה הריבית המשולמת ככל שהריבית מחושבת מחדש על סכום גדול יותר או קטן יותר של קרן רעיונית.
כאשר הצדדים הנגדיים קובעים את הקשר בין הרגל הצפה של החלף לבין הערך הרעיוני של החלפה, הם יכולים לעשות זאת כדי להעדיף שינויים בשיעור בשני הכיוונים. תלוי במערכת היחסים בין הרגל הצפה ל- CMS, הסכום הרעיוני יכול לנוע בכיוון זה כמו שיעורים או בכיוון ההפוך, תלוי בהשפעה שגורמי הנגד מעוניינים להשיג.
בכל מקרה, עליית הערך התיאורטי או הרעיוני של החלף מביאה לתשלומי ריבית גבוהים יותר, וירידה בסכום הנקוב תביא להפחתת מספר תשלומי הריבית. לכן חילופי כריות אוויר מועילים לחברות המעוניינות לגדר השקעות רגישות לתנודות הריבית. מבנה מכשירים אלה יכול לייצר רווחים משמעותיים יותר מאשר החלפות וניל באותן נסיבות.
דוגמה להחלפת כריות אוויר
חברה בעלת רגישות גבוהה לעליית ריביות כתוצאה מגידול בפדיונות בשוק האג"ח עשויה לנסות להחזיר חלק מההפסדים שלה באמצעות החלפת כריות אוויר שנועדה להעלות את הערך הרעיוני של החלף ככל שיעלה. העלייה בערך הרעיוני תביא לחברה רווחים שכן התשלום הנקי של החלף בריבית גבוהה יותר יהיה גבוה מהסכום הנקי בריבית נמוכה יותר.
