מה זה מסחר אנונימי?
מסחר אנונימי מתרחש כאשר משקיעים בעלי פרופיל גבוה מבצעים עסקאות הנראות בספר הזמנות אך אינם חושפים את זהותם. בורסות רבות, כמו בורסת לונדון, בורסת טורונטו, בורסת ניו יורק ונאסד"ק, כמו גם בריכות כהות מציעות מסחר אנונימי. בעוד שרוב הסוחרים בוחרים לסחור ללא אנונימיות, ישנן סיבות רבות לכך שסוחרים גדולים יותר מעדיפים לשמור על השתתפותם בשוק בסוד.
Takeaways מפתח
- סחר אנונימי עשוי להיות חשוב לסוחרים גדולים שאינם מעוניינים לספק רמזים לסוחרים אחרים שהם קונים או מוכרים. אין סדר מוסדר הוא אנונימי באמת מכיוון שעדיין צריך להסדיר את הסחר ולסלק אותו, והרגולטורים עדיין זקוקים לגישה למסחר מידע אם הם רוצים את זה. סוחרים פרטיים אינם צריכים לדאוג לעצמם לסחור באופן אנונימי מכיוון שלרוב הם אינם משפיעים באופן משמעותי על מחיר וסוחרים אחרים אינם מודאגים במיוחד עם הזמנות חד פעמיות קטנות יותר.
הבנת מסחר אנונימי
בעיקר נעשה שימוש במסחר אנונימי בכדי להימנע מהפצת השוק של פעולה תלויה ועומדת, מה שעלול להוביל להתנהגות ריצה קדמית או ג'וקינג למיקום הטוב ביותר בספר הזמנות.
לדוגמה, קונה מוסדי גדול שמעוניין לרכוש מיליוני מניות אולי לא ירצה להודיע על כוונותיו לפני שיוכל להשלים את הרכישה. הסיכון הוא שמשקיעים קטנים יותר יוכלו להציע את המחיר בתקווה למכור אותו לקונה המוסדי תמורת רווח מהיר של ארביטראז ', או שניתן להשתמש בפרוטוקול בכדי לקבל לא הוגן עדיפות ביצוע.
גמילה היא כאשר סוחרים אחרים מגדילים את ההצעה בפרוטה, תוך חיתוך מול סוחר שהניח את ההצעה הראשונית בהפרש נמוך. סוחרים יעשו זאת לרוב אם הם יכולים לראות שיש גורם שמעוניין לקנות כמויות גדולות של מלאי. הם ניתקו אותם, בידיעה שהמפלגה הגדולה ככל הנראה תמשיך לקנות אפילו במחירים גבוהים יותר.
מסחר אנונימי עשוי להתרחש דרך שני מקומות שונים:
- בורסות אנונימיות: בורסות גדולות רבות החלו להציע סחר אנונימי כשנכנסו לספר ההזמנות המרכזי עקב תחרות מרשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN) המציעות מסחר אנונימי. בורסות אחרות מציעות מערכות מסחר היברידיות המספקות בחירה של ביצוע הזמנות אוטומטיות אנונימיות וביצוע הזמנות לא אנונימיות. בריכות כהות: רבים מ- ECN מציעים מסחר אנונימי דרך בריכות חשוכות.
המסחר האנונימי ביותר מתבצע על ידי מומחים ומקבלי שוק אופציות. עסקאות אנונימיות נוטות להיות קשורות להשפעת מחירים גדולה יותר, וזו הסיבה שהסוחרים שמבצעים הזמנות גדולות אלה רוצים להיות אנונימיים. עם זאת, פרסום הזמנות אנונימיות יכול להוות טיפ לסוחרים אחרים שהסוחר האנונימי אינו רוצה שידוע, וזה כשלעצמו הגורם שלי פועל או מתנדנד.
יש לציין כי שום סחר בבורסות מוסדרות אינו אנונימי לחלוטין. בסופו של דבר, הסדר צריך להתרחש ועל הרגולטורים להיות מסוגלים לגשת למידע מסחרי אם מתרחשת עסקה חשודה. במובן זה, אנונימי פירושו הגנה על זהות מפני סוחרים אחרים אך לא מפני רגולטורים ומצדדים אחרים אשר חייבים להקל על הסחר בפועל ואת סליקת המסחר.
סוחרים קמעונאיים קטנים אינם צריכים לדאוג למסחר אנונימי מכיוון שההזמנות שלהם משפיעות על מחיר נמוך, סוחרים אחרים אינם מודאגים באופן משמעותי ממעשי סוחרים קטנים אחרים, ורוב הסוחרים הקמעונאיים סוחרים באמצעות מתווכים גדולים שבהם יש אלפי סוחרים כך שזהותם היא בכל אופן טשטש לסוחרים אחרים.
דוגמה למסחר אנונימי בבורסה
זהותו הספציפית של סוחר אינה זמינה בפומבי בעת ביצוע סחר באמצעות ECN או חילופי דברים. סוחרים אחרים אינם יודעים את שמו של האדם שביצע את העסקה, אך התיווך או הפירמה ששימשו לביצוע הסחר נראים לעין.
לדוגמה, רשימת עסקות בבורסה בטורונטו (TSX) תספק את זמן העסקה, את המחיר, את הכמות, את החליפין, כמו גם את הקודים והמתווכים / קודי מתווך / חברה. זה יכול לספק רמזים למי קונה או מוכר, במיוחד אם מדובר בחברה עם מעט לקוחות, או שמדובר בחברה הסוחרת את ההון שלה.
ב- TSX, ישות יכולה להיות שהמשרד שלהם יישאר אנונימי על ידי הזמנת צו אנונימי. זה מופיע כקוד 001 שמשמעותו אנונימית.
מדי חודש מפרסם ה- TSX דוחות על מסחר אנונימי, וחושף כמה עסקאות אנונימיות התנהלו על ידי כל חברה בחודש הקודם. זה מספק שקיפות מסוימת למסחר אנונימי, ובכל זאת מונע מהסוחרים האחרים לדעת בזמן אמת מי מבצע עסקאות.
עבור סוחרים קמעונאיים הנסחרים באמצעות מתווך גדול, מסחר אנונימי אינו חשוב מכיוון שיש כל כך הרבה לקוחות בתיווך, כי המתווך יבצע כל העת עסקאות ברוב המניות. רק נפח גדול במיוחד העובר על מתווך מסוים עשוי להטיל על משתתפים אחרים שיודעים שלקוחות מסוימים סוחרים עם המתווך הזה.
