בגרות אפקטיבית ממוצעת

מהי בגרות אפקטיבית ממוצעת?

לגבי איגרת חוב בודדת, הבשלות האפקטיבית הממוצעת (AEM) היא מדד לפדיון שלוקח בחשבון את האפשרות שאג"ח יכולה להידרש על ידי המנפיק. עבור תיק אגרות חוב, פירעון אפקטיבי ממוצע הוא הממוצע המשוקלל של פירעונות האג"ח הבסיסיות.

Takeaways מפתח

• פירעון אפקטיבי ממוצע מעריך את הפדיון האמיתי של אגרות החוב שעשויות להתקשר חזרה. איגרות חוב ניתנות לחיוב מאפשרות למנפיק לפדות אותן לפני הפירעון המוצהר, ובכך להיות בעלות פירעונות אפקטיביים ממוצעים נמוכים מכפי שצוין. ממוצע מחשוב בגרות אפקטיבית.

הבנת בגרות אפקטיבית ממוצעת

אגרות החוב הניתנות לניתנות להחלפה ניתנות למימוש מוקדם על ידי המנפיק אם הריבית יורדת לרמה המועילה למנפיק למחזר או להחזר האגרות חוב. הפדיון המוקדם של אגרות החוב פירושו שהאגרות החוב תקצרו את אורך חייהן.

במילים אחרות, אגרות החוב לא יבשילו במועד הפירעון המוצהר המופיע במדד הנאמנות. אם כן, לאג"ח ניתנות להחלפה תהיה פירעון אפקטיבי ממוצע הנמוך מהבגרות שנקבעה אם נקרא.

ניתן לתאר את הבשלות האפקטיבית הממוצעת כמשך הזמן שלוקח לאג"ח להגיע לפדיון, תוך התחשבות בכך שפעולה כמו שיחה או החזר עלולה לגרום להחזר של איגרות חוב לפני שהן מתבגרות. ככל שהפדיון הממוצע ארוך יותר, כך מחיר המניה של הקרן יעלה או יורד בתגובה לשינויים בשיעורי הריבית (קרא את תקופת המשך שלנו).

תיקי AEM ואג"ח

תיק איגרות חוב מורכב מכמה אגרות חוב עם פירעונות שונים. אג"ח אחד בתיק יכול להיות מועד לפדיון של 20 שנה, ואילו לאג"ח אחד יכול להיות מועד לפירעון של 13 שנים. הפדיון במועד ההנפקה יקטן ככל שמתקרב מועד הפדיון.

לדוגמא, נניח שלאג"ח שהונפק בשנת 2010 יש מועד לפדיון של 20 שנה. בשנת 2018, מועד הפירעון של האג"ח יקטן ל 12 שנים. במהלך השנים, פירעון אגרות החוב בתיק יקטן, בהנחה שהאיגרות לא יוחלפו להנפקות חדשות יותר.

הבשלות האפקטיבית הממוצעת מחושבת על ידי שקלול פירעון של כל אג"ח לפי שווי השוק שלה ביחס לתיק העבודות והסבירות להקשר של אחת מהאגרות חוב. במאגר משכנתאות זה יכול להסביר גם את הסבירות לתשלומי מראש על המשכנתא. לשם הפשטות, נניח שהתיק מורכב מחמישה אג"ח עם תנאי פירעון של 30, 20, 15, 11 ו -3 שנים. איגרות חוב אלה מהוות 15%, 25%, 20%, 10% ו -30% מערך התיק בהתאמה. ניתן לחשב את הבשלות האפקטיבית הממוצעת של התיק כך:

• בגרות אפקטיבית ממוצעת = (30 x 0.15) + (20 x 0.25) + (15 x 0.20) + (11 x 0.10) + (3 x 0.3) = 4.5 + 5 + 3 + 1.1 + 0.9 = 14.5 שנים

בממוצע אגרות החוב בתיק יבשילו בעוד 14.5 שנים.

מדד הבשלות האפקטיבי הממוצע הוא דרך מדויקת יותר להרגיש תחושת חשיפה של אג"ח או תיק בודד. במיוחד במקרה של תיק אגרות חוב או חוב אחר, ממוצע פשוט יכול להיות אמצעי מטעה מאוד. הכרת הבשלות הממוצעת המשוקללת של התיק חיונית לדעת את סיכוני הריבית העומדים בפני תיק ההשקעות. לדוגמה, קרנות לפדיון ארוך יותר נחשבות בדרך כלל לרגישות יותר בריבית לעומת מקבילותיהן הקצרות יותר.