לרוב אגרות החוב משלמות בדרך כלל תשלומים תקופתיים, המכונים תשלומי קופון, לבעל האג"ח. סניף של אגרות חוב שנחשף כאשר הרוכש קונה את האג"ח יפרט את פרטי תשלומי הקופון.
חברות שונות ינפיקו אגרות חוב שונות לגיוס הון פיננסי, ואיכותו של כל איגרת חוב נקבעת על ידי איכות המנפיק, שתלויה ביכולתה לשלם את כל תשלומי הקופון ואת קרן האג"ח בזמן הפירעון. התשואה המוצעת משמשת לפיצוי המשקיעים על הסיכון שהם כרוכים ברכישת אג"ח של חברה נתונה.
ככל שהתשואה גבוהה יותר, כך גדל הסיכוי שהמשרד המנפיק את האג"ח אינו איכותי - במילים אחרות, סביר יותר שהמשרד לא יבצע תשלומי קופון וקרנות. כאשר חברה מפספסת תשלום, אומרים שהאיגרות החוב עומדות בברירת מחדל, והסיכון שזה יקרה ידוע כסיכון ברירת מחדל.
שתי סוכנויות דירוג אשראי מרכזיות מעריכות את מנפיקי האגרות חוב על פי יכולתן לשלם ריבית וקרן כנדרש בתנאי האג"ח. אג"ח המדורגות "BB" או נמוכות יותר בסולם דירוג האג"ח של Standard & Poor, או "Ba" או נמוך יותר על פי מודי'ס, נחשבות לאג"ח בדרגה נמוכה יותר (זבל או ספקולטיבי) ונושאות כמות גדולה יותר של סיכון ברירת מחדל בהשוואה לאגרות חוב המדורגות גבוה יותר. הדירוג הגבוה ביותר ל- S&P שיש לאג"ח יכול להיות הוא "AAA", והנמוך ביותר הוא "CCC"; דירוג של "D" מציין כי האג"ח הוא כברירת מחדל. במקרה של מודי'ס, הרייטינג נע בין "Aaa" ל- "C", כאשר האחרון מציין ברירת מחדל.
אג"ח בעלות תשואה גבוהה נוטות להיות אג"ח זבל אלה, עם דירוג אשראי נמוך יותר. מכיוון שיש להם דירוג אשראי נמוך יותר, קיים סיכון גבוה יותר לברירת מחדל מצד המנפיקים העסקיים. כדי לפתות משקיעים לרכוש את האגרות החוב, אגרות החוב משלמות ריבית גבוהה יותר. לעומת זאת, אגרות החוב המדורגות טוב יותר - הידועות גם כדרגת השקעה - נוטות לקבל תשואות נמוכות יותר. במקום זאת, הם מציעים אבטחה רבה יותר והסבירות לתשלומים אמינים.
ישנו פרוש תשואה בין אגרות חוב בדרגה השקעה לבין אגרות חוב בתשואה גבוהה. ככלל, ככל שדירוג האשראי של המנפיק נמוך יותר, כך גובה הריבית ששולם. מרווח תשואה זה משתנה בהתאם לתנאים הכלכליים ושיעורי הריבית.
אז, איזה אג"ח עדיף לרכוש? זה תלוי בכמות סיכון ברירת המחדל שאתה כמשקיע רוצה להיחשף אליו. אם המנפיק לא מחדל, אג"ח התשואה הגבוהה יותר תעניק לך תשואה גבוהה יותר, בצורה של תשלומי קופון, אך סיכון ברירת המחדל הוא גבוה יותר ממה שהיית מתמודד איתו עם אג"ח עם תשואה נמוכה בדרגה גבוהה יותר. אם אתה רוכש אג"ח בדרגה נמוכה יותר עם תשואה נמוכה יותר, אתה חשוף לסיכון פחות ברירת מחדל, ויש לך סיכוי גבוה יותר לקבל את כל תשלומי הקופון המובטחים ואת הערך הנקוב אם אתה מחזיק את האג"ח לפדיון.
בשורה התחתונה
משקיעים המחפשים תשואות גבוהות מאלה של אגרות החוב USTreasury (תקן הזהב של אגרות חוב בדרגות השקעה: תשלומים נמוכים להפליא, אך אמינים במיוחד) עשויים להיות מוכנים לקחת את הסיכון הנוסף בתמורה לתשואה גבוהה יותר.
ישנן קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) השקעות בחובות בעלי תשואה גבוהה. תעודות סל אלה מאפשרות למשקיעים לקבל חשיפה לתיק מגוון של אגרות חוב בעלות דירוג נמוך. פיזור זה בין חברות ומגזרים יכול להגן מפני סיכון ברירת מחדל. ובכל זאת, אפילו עם גיוון, תקופות של תנודתיות גבוהה בשוק יכולות להביא למספר גדול בהרבה של חברות אשר יחלו בהתחייבויות החוב שלהן.
