מה הציפור ביד?
הציפור ביד היא תיאוריה שלדבריה המשקיעים מעדיפים דיבידנדים מהשקעת מניות על פני רווחי הון פוטנציאליים בגלל אי הוודאות הגלומה ברווחי הון. בהתבסס על האמרה, "ציפור ביד שווה שתיים בתוך הסנה", תיאוריית הציפורים ביד קבעה כי המשקיעים מעדיפים את הוודאות בתשלומי דיבידנד על פני האפשרות לרווחי הון עתידיים גבוהים משמעותית.
Takeaways מפתח
- תיאוריית "ציפור ביד" אומרת שמשקיעים מעדיפים דיבידנדים על מניות על פני רווחי הון פוטנציאליים בגלל אי הוודאות של רווחי הון. התיאוריה פותחה כנקודת נגד לתורת חוסר הרלוונטיות של דיווידנד מילר מילר, הטוענת שלמשקיעים לא אכפת לאן תגיע התשואה שלהם. השקעה ברווחי הון מייצגת את הצד של "שניים בשיח" של האמרה "ציפור ביד שווה שתיים בשיח."
הבנת ציפור ביד
מירון גורדון וג'ון לינטנר פיתחו את התיאוריה של הציפור ביד כנקודת נגד לתורת הרלוונטיות של דיווידנד-מילר. תיאוריית חוסר הרלוונטיות של הדיבידנד גורסת כי המשקיעים אדישים לשאלה אם התשואה שלהם ממניות החזקה נובעת מדיבידנדים או מרווחי הון. על פי התיאוריה של הציפור ביד, מניות עם תשלומי דיבידנד גבוהים מבוקשים על ידי המשקיעים, וכתוצאה מכך, פיקוד על מחיר שוק גבוה יותר.
משקיעים המנויים לתורת הציפור מאמינים כי הדיבידנדים בטוחים יותר מרווחי הון.
ציפור ביד מול השקעות רווחי הון
השקעה ברווחי הון מבוססת בעיקר על השערה. משקיע עשוי להשיג יתרון ברווחי הון על ידי ביצוע מחקר נרחב של חברות, שוק ומקרו כלכלה. עם זאת, בסופו של דבר, ביצועיה של מניה תלויים בשלל גורמים שאינם בשליטת המשקיע.
מסיבה זו, השקעת רווחי הון מייצגת את הצד "שניים בבוש" של האמרה. המשקיעים רודפים אחרי רווחי הון מכיוון שיש אפשרות שרווחים אלו עשויים להיות גדולים, אך באותה מידה יתכן כי רווחי הון עשויים להיות לא קיימים או גרועים יותר, שליליים.
מדדי שוק המניות הרחב כמו הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) ו- Standard & Poor's (S&P) 500 הציגו תשואות שנתיות של עד 10% בממוצע לאורך זמן. קשה למצוא דיבידנדים כגבוהים. אפילו מניות בענפי דיבידנד בעליל לשמצה, כמו שירותים וטלקומוניקציה, נוטות לעמוד בראש 5%. עם זאת, אם חברה משלמת תשואה דיבידנד של, למשל, 5% במשך שנים רבות, הרי שתקבל תשואה זו בשנה נתונה סביר יותר מאשר להרוויח 10% ברווחי הון.
במהלך שנים כמו 2001 ו -2008, מדדי שוק המניות הרחבים רשמו הפסדים גדולים, למרות המגמה כלפי מעלה לטווח הארוך. בשנים דומות הכנסות הדיבידנד אמינות ובטוחות יותר; לפיכך, השנים היציבות הללו יותר קשורות לתורת הציפורים ביד.
חסרונות הציפור ביד
המשקיע האגדי וורן באפט ציין פעם כי בכל הנוגע להשקעה, מה שנוח הוא לעתים רחוקות רווחיות. דיבידנד בהשקעה של 5% לשנה מספק תשואות וביטחון כמעט מובטחות. עם זאת, בטווח הארוך, משקיע הדיבידנד הטהור מרוויח הרבה פחות כסף מהמשקיע ברווחי ההון הטהור. יתר על כן, במהלך כמה שנים, כמו בסוף שנות השבעים, הכנסות הדיבידנד, אף שהן בטוחות ונוחות, לא הספיקו אפילו כדי לעמוד בקצב האינפלציה.
דוגמה לציפור ביד
כמניה שמשלמת דיבידנד, קוקה קולה (KO) תהיה מניה שמתאימה לאסטרטגיית השקעה מבוססת ציפור ביד. על פי קוקה קולה, החברה החלה לשלם דיבידנדים רבעוניים רגילים החל משנות העשרים. יתר על כן, החברה הגדילה את התשלומים הללו מדי שנה במשך 56 השנים האחרונות.
