מה זה רול ג'לי ארוך?
גליל ג'לי ארוך הוא אסטרטגיית אופציות שמטרתה להרוויח מצורת ארביטראז 'המבוססת על תמחור אופציות. גליל הג'לי מחפש הבדל בין התמחור של ממרח אופקי (נקרא גם ממרח לוח שנה) המורכב מאופציות שיחה במחיר שביתה נתון לבין אותו ממרח אופקי עם אותו מחיר שביתה המורכב מאופציות מכר.
Takeaways מפתח
- גליל ג'לי ארוך הוא אסטרטגיית מסחר בפיזור אופציות המנצלת את הפרשי המחירים בממרחים אופקיים. האסטרטגיה כוללת קניית ממר שיחות לוח שנה ארוך ומכירת ממרח קצר שנדרש בלוח השנה. שני הממרחים באסטרטגיה זו בדרך כלל מתומחרים כל כך קרוב זה לזה אין מספיק רווח כדי להצדיק את יישוםו.
איך עובד סחר בממרח ג'לי ארוך?
גליל ג'לי ארוך הוא אסטרטגיית התפשטות מורכבת הממצאת את הפיזור כנייטרלי, מגודר לחלוטין, ביחס לתנועה הכוונתית של מחיר המניה כך שהסחר במקום זאת יכול להרוויח מההפרש במחיר הרכישה של אותם ממרחים.
זה אפשרי מכיוון שיש להתמחר בממרחים אופקיים המורכבים מאופציות שיחה זהה לממרח אופקי המורכב מאופציות מכר, למעט כי על אופציית המכר להיות מופרעות מהתשלום של הדיבידנד ועלות הריבית מהמחיר. לכן מחיר פיזור השיחות בדרך כלל אמור להיות מעט גבוה יותר ממחיר המרווח המכוון - כמה גבוה תלוי אם חלוקת דיבידנד תתרחש לפני התפוגה.
בניית סחר בממרח ג'לי
גליל ג'לי נוצר משילוב של שני ממרחים אופקיים. ניתן לבנות את הממרח כממרח ארוך, כלומר, נרכש ממרח השיחה ונמכר הממרח הנמוך, או כמרווח קצר, שם נקנה ממרח השיחה ונמכר ממרח השיחה. האסטרטגיה קוראת לקנות את המרווח הזול יותר ולמכור את המרווח הארוך יותר. להלכה, הרווח מגיע כאשר הסוחר מצליח לשמור על ההבדל בין שני הממרחים.
עבור סוחרים קמעונאיים, עלויות העסקה עשויות להפוך סחר זה ללא רווחיות, מכיוון שהפרש המחירים לעיתים רחוקות הוא יותר מכמה סנטים בודדים. אך לעיתים עלולים להופיע כמה חריגים המאפשרים רווח קל אפשרי עבור סוחר המתח.
בניית רול ג'לי ארוך
קחו למשל את הדוגמה הבאה למועד בו סוחר ירצה לבנות ממרח רול ארוך. נניח שב -8 בינואר בשעות שוק רגילות נסחרו אז מניות אמזון (AMZN) בסביבות 1, 700.00 דולר למניה. נניח כי גם השיחה הבאה של ה- 15 בינואר / 22 בינואר והפצת ממרחים (עם תאריכי תפוגה שבועיים) היו זמינים לרוכשים הקמעונאים במחיר השביתה של 1700 $:
מורחים 1: שיחה של 15 בינואר (קצר) / שיחה ב -22 בינואר (ארוכה); מחיר = 9.75
מורחים 2: 15 בינואר לשים (קצר) / 22 ינואר לשים (ארוך); מחיר = 10.75
אם סוחר יכול לקנות את ממרח 1 וממרח 2 במחירים אלה, אז הם יכולים לנעול רווח מכיוון שרכשו למעשה מיקום ארוך במניה ב 9.75 ומיקום קצר במניה ב 10.75. זה קורה מכיוון שהשיחה הארוכה ועמדת המניות הקצרות יוצרות עמדת מניות סינתטית שמתנהגת מאוד כמו להחזיק מניות. לעומת זאת, מיקום השיחה הקצר שנותר ועמדת ההשקעה הארוכה יוצרים מיקום סינתטי קצר.
כעת מתברר האפקט הנקי מכיוון שניתן להראות כי הסוחר יזם סחר לוח שנה עם היכולת להיכנס למניה במחיר של 1, 700 $ ולצאת מהמניה ב 1, 700 $. העמדות מבטלות זו את זו ומשאירות רק את ההבדל בין מחירי מרווח האופציות לדאגה החשובה.
אם למעשה ניתן לרכוש את המרווח האופקי של השיחה עבור דולר אחד פחות מאופציית המכירה, אז הסוחר יכול לנעול 1 דולר למניה לחוזה. כך שמשרה בחוזה עשויה לעלות על 1, 000 דולר.
בניית רול ג'לי קצרה
בגליל הג'לי הקצר סוחר המשתמש במתיחה קצרה אופקית עם ממרח אופקי ארוך - ההפך מהבנייה הארוכה. הממרחים בנויים באותה מתודולוגיה של התפשטות אופקית אך הסוחר מחפש שהתמחור של ממרח השיחות יהיה נמוך בהרבה מהמרווח הכספי. אם היה מתרחש חוסר התאמה כזה במחיר שאינו מוסבר בתשלומי דיבידנד או עלויות ריבית צפויים, הסחר היה רצוי.
וריאציות על סחר ממרחי ג'לי
ניתן לפנות לאסטרטגיה זו על ידי יישום מגוון שינויים הכוללים הגדלת מספר המיקומים הארוכים על אחד מממרחי האופק או שניהם. ניתן לגוון את מחירי השביתה עבור כל אחד משני הממרחים, אך כל שינוי כזה יוצר סיכונים נוספים לסחר.
