מהי תקופת ההאפלה?
תקופת ההאפלה היא מונח המתייחס לרוב לתקופה זמנית בה הגישה מוגבלת או נשללת. מונח זה נוגע לרוב לחוזים, מדיניות ופעילות עסקית. לדוגמה, כאשר מפלגה פוליטית אינה מסוגלת לפרסם פרק זמן מוגדר לפני בחירות, אומרים שהם נתונים לתקופת ההאפלה.
בהשקעה, תקופת ההאפלה מתייחסת לתקופה של בערך 60 יום שבמהלכה עובדי חברה עם תוכנית פרישה או השקעה לא יכולים לשנות את התוכניות שלהם. יש למסור הודעה לעובדים לפני ההאפלה הממתינה, בחברה עשויה להתרחש תקופת ההאפלה מכיוון שתוכנית מבנית מחדש או משתנה.
60
מספר הימים שבהם עובדים בחברה עם תוכנית פרישה או השקעה אינם יכולים לשנות את התוכניות שלהם.
הגנות SEC
נציבות ניירות ערך (SEC) מגנה על עובדים בתקופות ההאפלה. הגנה זו היא כך שהעובדים אינם בעמדת נחיתות, ומונע מהדירקטורים והנושאים המנהלים לרכוש או למכור ניירות ערך במהלך ההאפלה.
המטרה העיקרית של תקופות ההאפלה בחברות הנסחרות בפומבי היא למנוע סחר פנים. מסיבה זו, חלק מהעובדים העובדים בחברות הנסחרות בפומבי עשויים להיות נתונים לתקופות ההאפלה, מכיוון שיש להם גישה למידע פנים אודות החברה. ה- SEC אוסר על עובדים, אפילו בכירים בחברה, לסחור על סמך מידע על חברות שטרם פורסם, ותקופות ההאפלה עוזרות לאכוף את הכלל. זו הסיבה שחברות הנסחרות בפומבי עשויות לאכוף תקופות ההאפלה בכל פעם שיש למבני פנים גישה למידע מהותי על החברה, כמו ביצועיה הכספיים. לדוגמה, חברה עשויה להטיל תקופות ההאפלה החוזרות על עצמן בכל רבעון בימים שלפני פרסום דוח הרווחים. אירועים אחרים שיכולים לעורר תקופת ההאפלה יכולים לכלול מיזוגים ורכישות, פרסום בקרוב של מוצרים חדשים, או אפילו פרסום הצעה ראשונית לציבור.
אנליסטים פיננסיים עשויים להיות כפופים לתקופות ההאפלה ביחס להצעות הציבור בהן הם חוקרים. מאז 2003, אנליסטים נתונים לתקופת ההאפלה שבמהלכה אסור להם לבצע מחקר פומבי על הצעות ציבוריות ראשוניות לפני שהם מתחילים לסחור בשוק החופשי. תקופת ההאפלה הזו יכולה להימשך עד 40 יום לאחר כניסת ההנפקה לשוק.
שימוש בתקופות ההאפלה להגנה על תכניות פרישה של עובדים
תקופות ההאפלה משמשות גם להגנה על תוכניות פרישת עובדים. בעוד שמותר לעובדים לבצע שינויים תכופים בתיקיהם ובתרומותיהם הכספיות, תקופות ההאפלה נותנות למנהלי הקרנות אפשרות לבצע תחזוקה הכרחית המגנה על השקעות אלה, כולל חשבונאות וסקירה תקופתית. תקופת ההאפלה מבטיחה כי העובדים לא קונים מניות חדשות בזמן שמנהלי הקרנות מנסים לנהל את הכספים באופן פעיל.
דוגמה לעולם האמיתי
לדוגמה, אם קרן פנסיה עוברת ממנהל קרן למשנהו בבנק אחר, ארגון מחדש זה יגרום לתקופת ההאפלה במשרד. תקופת אפלה כזו תתן למשרד זמן לבצע את המעבר ממנהל קרן אחד למשנהו תוך צמצום ההשפעה על עובדים התלויים בתרומות הפרישה שלהם. תקופות ההאפלה הינן אפוא כלי חשוב להגן על תכניות הפרישה של העובדים ועל התרומות בקרן.
