מהי תורת הבועות?
תורת הבועות היא השערה פיננסית בלתי פורמלית המניחה את האפשרות של עליית מחירים במהירות כאשר משקיעים מתחילים לקנות מעבר למה שנראה כמו מחירים רציונליים. ההשערה כוללת את הרעיון כי העלייה המהירה במחירי השוק תגיע בעקבות קריסה פתאומית כאשר המשקיעים יעזבו מנכסים המוערכים מדי, ללא מעט אינדיקטורים ברורים לעיתוי האירוע.
Takeaways מפתח
- תורת הבועות היא פחות תיאוריה ממשית מאשר נקודת מבט על התנהגות שוק מופלאה. מחירי נכס כלשהו יכולים להגיע להרבה יותר גבוה ממה שמצביע על ערכים נראים. הציפיות והתפיסות של המשקיעים יכולות להוביל מחירים גבוהים מהצפוי. ניתן לתקן את המחירים בטרם עת. מהיר ומסוכן ככל שמשקיעים מאבדים אמונה.
הבנת תורת הבועה
תורת הבועה חלה על כל סוג נכסים העולה על ערכו הבסיסי, כולל ניירות ערך, סחורות, שוקי מניות, שוקי דיור ומגזרים תעשייתיים וכלכליים. קשה להבחין בבועות בזמן אמת מכיוון שמשקיעים לא יכולים לשפוט בקלות אם תמחור השוק משקף את התחזית לערכים עתידיים או סתם התלהבות קולקטיבית.
לדוגמא, בשנים הראשונות שלאחר הנפקה של החברה, מניות המניה של אמזון (AMZN) נסחרו הרבה מעל פי 100 מיחס המחיר והרווחים שלה, ובכך ניבאו את האפשרות שרווחי החברה (והעלייה במחירים שאחריה) עלולים לעלות ב 500 אחוז ומעלה. משקיעים רבים חשבו שזו בועה שבוודאי תתפרץ, אך ההיסטוריה לא הביאה את התוצאה.
בועות שהתרסקות יוצרות סכנה למשקיעים מכיוון שהן נותרות הערכה מוגזמת למשך זמן בלתי מוגדר לפני ההתרסקות. כאשר הבועות מתפוצצות, המחירים יורדים ומתייצבים לפי הערכות שווי סבירות יותר, מה שמביא להפסדים משמעותיים עבור מספר גדול של משקיעים. ניתן לראות את הדוגמא האחרונה להתנהגות בועה במחיר הביטקוין משנת 2016 עד 2019.
ביקוש עודף גורם לבועה שכן קונים בעלי מוטיבציה מייצרים עליית מחירים מהירה. המחירים העולים זוכים לתשומת לב ומייצרים יותר ביקוש עד שמשקיעים מספיק מבינים שהמצב הפך בלתי בר-קיימא והחל למכור. ברגע שמתגלה מסה קריטית של מוכרים, התהליך מתהפך. כפי שניתן היה לצפות, מי שקונה במחירים הגבוהים ביותר סובל בדרך כלל מההפסדים הקשים ביותר כאשר בועה מתפרצת.
המשקיעים עשויים למצוא בועות שקשה לזהות עם צורתם וצומחתם. המאמץ משתלם אם משקיע מזהה את הבועה לפני שהיא מתפרצת ויוצא לפני שההפסדים מתחילים להתגבר, ולכן משקיעים רבים משקיעים זמן ואנרגיה משמעותיים בניסיון לאתר בועות.
בועת דוטקום
בסוף שנות התשעים ותחילת שנות האלפיים, זרקו משקיעים כסף כמעט ללא הבחנה על כל חברה העוסקת בטכנולוגיית אינטרנט. ככל שחלק מחברות הטכנולוגיה פרחו וכסף זרם לחברות סטארט-אפ, משקיעים רבים לא הצליחו לבצע בדיקת נאותות בחברות חדשות, שחלקן מעולם לא הפכו רווח ואף לא הניבו מוצר בר-קיימא. כאשר בסופו של דבר איבדו המשקיעים את האמון במניות הטכנולוגיות, בועת הדוטקום פרצה והכסף זרם למקום אחר, וחיסל טריליוני דולרים מהון השקעה. באופן מוזר בועה זו התרחשה אפילו בעיצומה של טכנולוגיה משתנה עולמית, התפשטות האינטרנט.
בועות ושווקים יעילים
להלכה, שוק יעיל בו מחירי הנכסים משקפים את ערכם הכלכלי האמיתי לא יביא בועה. יש תיאורטיקנים כלכליים המאמינים כי בועות רק נראות במבט לאחור, ואילו אחרים מאמינים שמשקיעים יכולים לחזות אותם במידה מסוימת. מכיוון שבועות תלויות בעליית מחירים העולה על ערך סוג הנכסים, סביר כי משקיעים המעוניינים לזהות אותם צריכים לחפש בתרשימים שינויים מחירים קיצוניים המתרחשים בפרקי זמן קצרים. ככל שהמחירים של מחלקת הנכסים נדיפים יותר, כך המשקיע יתקשה לזהות את היווצרות הבועה, עם זאת.
הפיתוי של בועה טמון בכמות הכסף האדירה שנכנסת לצמיחתה. אפילו משקיע שמכיר בהיווצרותה של בועה אפשרית או סבירה עשוי להתפתות לקנות את העלייה, בתקווה לתפוס רווח לפני המכירה הסופית. החיסרון המשמעותי המלווה בועה מתפרצת אמור למתן ניסיונות כאלה למשקיעים נבונים.
