קשר כדור

מה זה אג"ח Bullet

אג"ח קליע הוא מכשיר חוב שכל ערכו העיקרי משולם בבת אחת במועד הפירעון, לעומת הפחתת האג"ח לאורך חייו. לא ניתן לממש מוקדם את אגרות החוב הקליעיות על ידי המנפיק, מה שאומר שהן אינן ניתנות להחלפה. בגלל זה, אגרות חוב כדורים עשויות לשלם ריבית נמוכה יחסית בגלל חשיפת הריבית של המנפיק.

פורץ את הקשר

הן התאגידים והן הממשלות מנפיקים אג"ח קליע במגוון פירעונות, לטווח הקצר והארוך. תיק המורכב מאג"ח-כדורים נקרא בדרך כלל תיק כדורים. איגרת חוב קלינית נחשבת למסוכנת יותר מאשר איגרת חוב המפחתת מכיוון שהיא מעניקה למנפיק חובת פירעון גדולה בתאריך בודד ולא בסדרה של חובות פירעון קטנים יותר הנפרשים על פני מספר מועדים. כתוצאה מכך, מנפיקים שהם חדשים יחסית בשוק או שיש להם פחות מדירוג אשראי מעולה עשויים למשוך יותר משקיעים עם איגרת חוב מופחתת מאשר עם אג"ח כדוריות. בדרך כלל, אגרות חוב של כדורים יקרים יותר עבור משקיע ברכישה בהשוואה לאג"ח שקולה הניתנת להחלפה מכיוון שהמשקיע מוגן מפני שיחה באג"ח בתקופה של ירידת ריביות.

דוגמא לתמחור אג"ח תבליט

תמחור של קשר כדורים הוא פשוט מאוד. ראשית, יש לחשב את סך התשלומים עבור כל תקופה ולהוזיל לערך נוכחי באמצעות הנוסחה הבאה:

ערך נוכחי (PV) = Pmt / (1 + (r / 2)) ^ (p)

איפה:

Pmt = התשלום הכולל לתקופה

r = תשואת אג"ח

p = תקופת תשלום

לדוגמה, דמיין איגרת חוב שערך נקוב של 1, 000 $. התשואה שלה היא 5%, שיעור הקופון שלה הוא 3%, והאיגרות חוב משלמות את הקופון פעמיים בשנה על פני חמש שנים. בהינתן מידע זה, ישנן תשע תקופות בהן מתבצע תשלום קופון בסך $ 15, ותקופה אחת (האחרונה) בה מתבצע תשלום קופון בסך $ 15 ומשלמת קרן 1, 000 $. השימוש בנוסחה להנחת תשלומים אלה הוא:

תקופה 1: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (1) = $ 14.63

תקופה 2: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (2) = $ 14.28

תקופה 3: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (3) = $ 13.93

תקופה 4: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (4) = $ 13.59

תקופה 5: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (5) = $ 13.26

תקופה 6: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (6) = $ 12.93

תקופה 7: PV = 15 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (7) = $ 12.62

תקופה 8: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (8) = $ 12.31

תקופה 9: PV = $ 15 / (1 + (5% / 2)) ^ (9) = $ 12.01

תקופה 10: PV = 1, 015 $ / (1 + (5% / 2)) ^ (10) = $ 792.92

הוספת 10 הערכים הנוכחיים הללו שווה ל 912.48 $, שזה מחיר האג"ח.