מהו שטר הון?
שטר הון הוא חוב לא מבוטח לטווח קצר המונפק בדרך כלל על ידי חברה לתשלום התחייבויות לטווח קצר. שטרי הון נושאים סיכון רב יותר מאשר סוגים אחרים של חובות תאגידים מאובטחים, מכיוון שלבעלי שטרי הון יש עדיפות נמוכה ביותר.
השטרות הון מוסברות
משקיעים הרוכשים שטרי הון ממליאים כסף למנפיק לפרק זמן קבוע. בתמורה הם מקבלים תשלומי ריבית תקופתיים עד לבגרות השטרות, ובשלב זה מחזירים בעלי השטרות את השקעתם העיקרית. לעיתים קרובות לשטר ההון ריבית גבוהה יותר מכיוון שהוא אינו מאובטח.
חוב שאינו מאובטח הוא חוב אשר אינו מחויב בריבית ובתשלומי קרן בגין בטחונות. מכיוון שתשלומים על שטרי הון מובטחים באמונתו המלאה ובאשראי של המנפיק, משקיעים דורשים ריבית גבוהה יותר לחשיפת סיכון ברירת המחדל שמגיעה עם החזקת ניירות ערך קבועים אלה. למעשה, הריבית המוצעת בשטר הון תלויה במידה רבה בדירוג האשראי של העסק מכיוון שזה כל מה שהמשקיע צריך לסמוך עליו. יתר על כן, שטר שטרם מובטח הוא חוב נדחה, מה שאומר שהוא מדורג מתחת לשטרות מובטחים שהונפקו על ידי חברת הלווה. במקרה שהחברה תיכנס לחדלות פירעון או לפשיטת רגל, תישלח תחילה למחזיקי השטרות המובטחים. כל מה שנותר מההפצה העדיפה הגבוהה יותר ישולם לבעלי שטרי הון. מכאן, מדוע מוציאים שטרי הון בריבית גבוהה יותר.
בנוסף לשיעור הקופון הגבוה על שטרי הון, שטרות הון בדרך כלל אינם ניתנים להחלה - תכונה נוספת שעשויה למשוך משקיעים לרכוש את מכשיר החוב. איגרת חוב או שטר הניתנים לניתנות להחלפה אינם מבטיחים כי תשלומי הריבית יימשכו לאורך חיי האג"ח הנקובים מאחר והמנפיק רשאי לממש את השטרות לפני פירעונם. לפיכך, בדרך כלל המשקיעים מעדיפים איגרת חוב שאינה ניתנת להחלפה מכיוון שהם יכולים לצפות לקבל את ההכנסה מריבית קבועה הנקובה במדד הנאמנות עד שהבגרות באג"ח.
לפני פירעון השטרות ניתן יהיה לתת למשקיעים אפשרות להמיר את אחזקותיהם להון משותף בחברה המנפיקה, בדרך כלל בהנחה קטנה למחיר השוק. עם זאת, זו רק אופציה שכן המשקיע רשאי לבחור להחזיר את מלוא הקרן שלו.
שטרי הון בנקים
בנקים רשאים להנפיק שטרי הון על מנת לכסות סוגיות מימון לטווח קצר, כמו היכולת לעמוד בדרישות ההון המינימליות. רגולציה בנקאית דורשת מהבנקים סכום מינימלי של הון במילואים כדי להמשיך ולתפקד. כדי לעמוד בדרישות הרגולטוריות בדבר דרישות ההון במסגרת הסכמי באזל, הבנקים ינפיקו שטרי הון המסווגים כהון רובד 1 או רובד 2.
לשטרי הון בנקים אין מועד פירעון קבוע. אין תאריך מוגדר למועד בו הבנק יחזיר את ההלוואה ולמעשה, לעולם לא ניתן להחזיר את ההשקעה. אם בסופו של דבר הבנק ייסגר את החנות, ישולמו לבעלי השטר לאחר ששולמו כל בעלי השטרות המובטחים בבנק, בהתחשב בכך שטרי ההון אינם מאובטחים ומופעלים.
ההחלטה לשלם ריבית על שטרי הון היא החלטת הבנק בלבד. הבנק רשאי להחליט להמשיך ולשלם ריבית, להפחית את הכנסות הריבית ששולמו או להפסיק לשלם ריבית באופן זמני או קבוע. מכיוון שהריבית על שטרי הון אינה מצטברת, אם הבנק מחמיץ תשלום ריבית, הוא לא צריך לשלם את הריבית במועד מאוחר יותר. המשמעות היא שהמשקיע רשאי לוותר על כל התשלומים שדלגו על האג"ח.
לבסוף, לבנק שיקול הדעת להמיר את שטרי ההון שלו למניות בבנק או בחברת האם של הבנק. במערכת שכבות באזל, מטופלים בשטרות ההון קרובים להון, מכיוון ששתי צורות המימון מחזקות את ההון של הבנק.
