מהו הסדר מזומן?
הסדר מזומנים הוא שיטת הסדר הנהוגה בחוזים עתידיים ואופציות מסוימים שבהם, לאחר תפוגה או מימוש, מוכר המכשיר הפיננסי אינו מספק את הנכס הבסיסי (הפיזי) הבסיסי אלא מעביר את עמדת המזומנים הנלווית אליו. עבור מוכרים שאינם רוצים להחזיק בפועל את סחורת המזומנים הבסיסית, הסדר מזומנים הוא שיטה נוחה יותר לביצוע חוזים עתידיים ואופציות. חוזים שהוסדרו במזומן הם אחת הסיבות העיקריות לכניסתם של ספקולנטים, וכתוצאה מכך ליותר נזילות בשווקי הנגזרים.
לדוגמה, הרוכש של חוזה עתיד כותנה מיושב במזומן נדרש לשלם את ההפרש בין מחיר הספוט של הכותנה למחיר החוזים העתידיים, במקום שנדרש לקבל בעלות על צרורות הכותנה הפיזיים. זאת בניגוד להתיישבות פיזית, שבה מסירת הכלי / ים הבסיסיים בפועל אכן מתקיימים.
מרבית הנגזרים הפיננסיים המבוססים על מדדי שוק, כמו אופציות או חוזים עתידיים המבוססים על מדדי S&P 500 או Russell 2000, הם מחולקים במזומן. לעומת זאת, חוזי אופציות רשומים בדרך כלל מתיישבים על ידי מסירת המניות הבסיסיות במניות.
הסדר מזומנים יכול להפוך לסוגיה עם תום התוקף מכיוון שללא מסירת הנכסים הבסיסיים בפועל, כל גידור שהיה במקום לפני פקיעתו לא יתקזז - פירוש הדבר כי סוחר צריך להיות שקדן לסגור גידור או לפרוס עמדות נגזרות שפוקעות על מנת לשכפל את העמדות שפג תוקפן. בעיה זו אינה מתרחשת בעת משלוח פיזי.
יסודות הסדר מזומנים
חוזים עתידיים ואופציות הם מכשירים נגזרים בעלי ערכים המבוססים על נכס בסיס. הנכס יכול להיות הון עצמי או סחורה. כאשר פג תוקף של חוזה עתידי או חוזה אופציות, המשך הרעיוני הוא שעל בעל החוזה לספק את הסחורה הפיזית או להעביר את מניות המניות בפועל. זה מכונה מסירה פיזית וזה הרבה יותר מסורבל מאשר הסדר מזומן.
אם למשל, משקיע יקבל חוזה עתיד על כסף בסך 10, 000 דולר, זה לא נוח בסוף החוזה שהמחזיק יספק פיזית את הכסף למשקיע אחר. כדי לעקוף זאת, ניתן לקיים חוזים על חוזים עתידיים ואופציות עם הסדר מזומן, כאשר בסוף החוזה זוכה בעל המשרה או מחויב בהפרש בין המחיר הראשוני להסדר הסופי. זה נכון מאוד גם בקרב סוחרים וספקולנטים בשוקי החוזים העתידיים והאופציות המסחרים דברים כמו בקר ובקר אחר. סוחרים אלה אינם חקלאים או מעבדי בשר ואכפת להם רק ממחיר השוק. לכן, הם אינם מעוניינים לקחת משלוח של עדר בעלי חיים חיים.
ישנם כמה יתרונות להתנחלויות במזומן. ראשית, הם מקטינים את זמן העלויות הכולל הנדרש במהלך סיום החוזה. חוזים שהוסדרו במזומן פשוטים יחסית למסירה מכיוון שהם דורשים העברת כסף בלבד. למשלוח פיזי בפועל מחוברים אליו עלויות נוספות, כגון עלויות הובלה ועלויות הכרוכות בהבטחת איכות המשלוח ואימותו. שנית, חשבונות המסולקים במזומן הם גם אמצעי הגנה מפני ברירת מחדל. הסיבה לכך היא כי הסדר מזומנים מחייב חשבונות שוליים, אשר מנוטרים מדי יום על מנת להבטיח כי יש להם את היתרות הנדרשות לביצוע סחר.
Takeaways מפתח
- עסקאות נגזרות מסולקות במזומן כאשר מסירה פיזית של נכס אינה מתקיימת עם מימוש או תפוגה. במקום זאת החוזה מסולק במזומן. הסדר מזומנים איפשר למשקיעים להכניס נזילות לשווקים נגזרים. חוזים המושקעים בעסקה דורשים פחות זמן ועלויות כדי לספק עם תפוגה.
דוגמה להסדר מזומן
חוזים עתידיים מוציאים על ידי משקיעים המאמינים כי סחורה תעלה או תקטן במחיר בעתיד. אם משקיע יקצר חוזה עתיד על חיטה, הוא מניח שמחיר החיטה יירד בטווח הקצר. מתחיל חוזה עם משקיע אחר שלוקח את הצד השני של המטבע, מתוך אמונה שחיטה תעלה במחיר.
משקיע מקצר חוזה עתיד על 100 בושל חיטה בסך כולל של 10, 000 דולר. המשמעות היא בסוף החוזה, אם מחיר 100 בושל חיטה יירד ל -8, 000 דולר, המשקיע אמור להרוויח 2, 000 דולר. עם זאת, אם מחיר 100 בושל חיטה עולה ל 12, 000 $, המשקיע מאבד 2, 000 $. מבחינה מושגית, בתום החוזה, 100 בושלי החיטה "מועברים" למשקיע עם העמדה הארוכה. עם זאת, כדי להקל על הדברים ניתן להשתמש בהסדר מזומנים. אם המחיר עולה ל 12, 000 $, המשקיע הקצר נדרש לשלם את ההפרש של 12, 000 $ - 10, 000 $, או 2, 000 $, במקום למסור את החיטה בפועל. לעומת זאת, אם המחיר יורד ל -8, 000 דולר, ישולם למשקיע 2, 000 דולר לפי המיקום הארוך.
