מהי קריאת קטסטרופה
שיחת קטסטרופה היא הוראת שיחה באגרות חוב עירוניות המאפשרת פדיון מוקדם של המכשיר אם אירוע קטסטרופלי מתרחש ופוגעת קשות בפרויקט שממומן על ידי הגיליון. קטסטרופות אפשריות יופיעו במבנה של האג"ח ולעיתים ניתנות לביצוע בסכום נקוב.
הפסקת שיחת קטסטרופה למטה
קריאות קטסטרופה מספקות עיריות ביטוח מפני אסונות טבע. לדוגמא, נניח שרעידת אדמה הרסה גשר שהוקם לאחרונה. מכיוון שעלות הבנייה מומנה על ידי הנפקת אג"ח עירונית (עם אפשרות לקריאה לקטסטרופה) והשמדת הגשר אינה מאפשרת לה לייצר את ההכנסות הצפויות להחזיר את החוב, ניתן לקרוא לאגרות החוב באופן מיידי. מכיוון שאג"ח עם הפרשות לקורא קטסטרופה נושאות עומס סיכון גבוה יותר עבור המנפיק, לרוב יש להן תשואה גבוהה יותר מהאגרות חוב הכלליות לחשב את גורם הסיכון.
אין זה יתרון עבור כל אגרות החוב העירוניות להנפיק הוראת שיחות קטסטרופה, אך הוראות שיחות קטסטרופה נפוצות יותר באג"ח הכנסות. אג"ח פדיון הינה סוג ספציפי של אג"ח עירונית המונפקות למימון פרויקטים ספציפיים אשר יניבו, בתורם, הכנסות משלהם. המחשבה היא שבמנפיק אגרות חוב מסוג זה זרם ההכנסות של הפרויקט ישיב את האג"ח. יתר על כן, בדרך כלל אין לבעלי אגרות חוב הכנסה תביעה כספית להערכת הפרויקט שהושלם. לדוגמה, מוסד שהנפיק אג"ח הכנסה לדרך אגרה אינו מסוגל לאחר מכן להחזיר את דרך האגרה למקרה שהוא לא מייצר את ההכנסות הצפויות והסוכמות לשלם את הריבית ותשלום הקרן.
דוגמה לשיחת אסון
כדוגמה לאופן שיכול קטסטרופה יכול לעבוד, קח בחשבון את התרחיש הבא: העיר פלזנטוויל מבקשת לבנות דרך אגרה חדשה בגלל מיקומה כמעבר מרכזי למטיילים בחודשי הקיץ. עם זאת, לעיר פלזנטוויל אין את הכספים הדרושים להקמת דרך האגרה. על מנת לממן את הקמת הכביש, העירייה מנפיקה לתושביה אג"ח הכנסות לצורך הפקת קרנות, עם התוכנית כי אז יגבו האגרה בגובה התשלומים והריבית על אגרות החוב במשך תקופה של 30 שנה, כפי שנקבע בהסכם האג"ח.. מכיוון שגם העיר פלזנטוויל ממוקמת בסמוך לקו תקלות, אגרות חוב ההכנסות מכילות הוראת שיחות קטסטרופה, שהמשקיעים מודעים לה.
שלוש שנים לאחר מימון הפרויקט והקמת דרכי האגרה, רעידת אדמה פוגעת בעיר פלזנטוויל ולצערי, דרכי האגרה מושפעות מאסון הטבע. רעידת האדמה מתאימה לתנאי הקריאה לקטסטרופה, שפירושה שעיר פלזנטוויל יכולה להתקשר לאגרות החוב שלהם. קריאת אגרות החוב מאפשרת לעיר לפרוע את האג"ח באופן מיידי במקום להמתין לחייו המקוריים של האג"ח, ובכך למנוע כל חלק שנותר מרווחי הריבית של האג"ח.
