מהי קבלת פיקדון סינית (CDR)?
קבלת פיקדון סינית (CDR) היא סוג של קבלת פיקדון (DR) הנסחרת בבורסה סינית. במילים אחרות, היא מתייחסת למניות בחברות שאינן סיניות הנסחרות בסין באותה דרך שבה קבלות פיקדון אמריקאיות מאפשרות לסחור במניות של חברות שאינן ארה"ב בבורסות אמריקאיות.
קבלת פיקדון היא תעודה המונפקת על ידי בנק המייצג הון בחברות זרות. לפיכך, CDR הוא אישור שהונפק על ידי בנק משמורן המייצג מאגר הון זר הנסחר בבורסות בסין.
הבנת קבלות פיקדון סיניות
תקבולי פיקדון מקורם בארצות הברית בשנות העשרים. במסגרת מערכת קבלות פיקדון, חלק ממניות החברה מועבר לבנק המשמורן, המשמש כמתווך מתווך, שמוכר אז את המניות בבורסה מחוץ למדינה. בעוד שתקבולי פיקדון אינם מניות טכניות, הם מאפשרים למשקיעים להחזיק מניות הרשומות במקום אחר דרך הבנק המשמורן.
הרגולטורים הסינים עיצבו CDR לאחר קבלות פיקדון אמריקאיות הרשומות בארה"ב, כך שניתן יהיה לסחור במניות מעבר לים בשוק היבשת של סין. המטרה של הנפקת CDR היא לפתות הון לשוק הסיני כדי להניע את הכלכלה, שכן באופן מסורתי, ענקיות הטכנולוגיה של סין בחרו לרשום מחוץ לשוק הביתי שלהן. הנפקת CDR מאפשרת למשקיעים מוסדיים ופרטיים כאחד להחזיק מניות בחברות זרות.
מספר גדול של חברות טכנולוגיה סיניות רשמו בעבר מעבר לים כדי להימנע מהחסמים החוקיים והטכניים להנפקות בהן היו נתקלים ביבשת, כמו גם כדי לקבל גישה למשקיעים בינלאומיים ושווקי אג"ח. מגבלות ההנפקה כוללות מגבלות על זכויות הצבעה משוקללות ודרישות חובה לרווחיות המועמדים. בנוסף, חברות סיניות גדולות יותר משולבות במקומות כמו איי קיימן כדי לעקוף את דרישות ניירות הערך של סין ולקבל גישה לשוקי הון זרים.
Takeaways מפתח
- קבלת פיקדון סינית (CDR) היא סוג של קבלת פיקדון (DR) הנסחרת בבורסה סינית. המטרה של הנפקת CDR היא לפתות הון לשוק הסיני כדי להניע את הכלכלה, כענקי הטק בסין. באופן מסורתי בחרו לרשום מחוץ לשוק הביתי שלהם. הרגולטורים הסינים עיצבו CDR לאחר קבלות פיקדון אמריקאיות הרשומות בארה"ב, כך שניתן יהיה לסחור במניות בחו"ל בשוק היבשת של סין.
היתרונות של CDRs
CDRs מעניקים למשקיעים מקומיים דרך להשקיע בחברות סיניות הרשומות מעבר לים. סין הציגה כמה מעסקי הטכנולוגיה הצומחים במהירות בעולם; עם זאת, המשקיעים הסינים לא הצליחו לשתף את הרווחים. כמו כן, המדינה מפספסת את הצמיחה העתידית שמניות אלו מרוויחות כאשר הן רשומות בבורסה זרה, ולכן CDRs מציעים דרך לצמיחה זו לחזור לסין. למעשה, הסולם הפוטנציאלי של שוק CDR יכול לעבור טריליון דולר.
בעיה מרכזית עבור חברות הטכנולוגיה הסיניות והמשקיעים כאחד הן כללי הממשלה האוסרים מגבילים באופן חמור את הבעלות הזרה על חברות מקומיות ובקרות הון המאפשרות לאזרחים סינים לרכוש נכסים זרים. בעוד שהם מכוונים לשווקים מקומיים, חברות טכנולוגיה סיניות נרשמות לרוב בתור WFOE (מפעלים בבעלות זרה לחלוטין) בסין. מבנה זה מאפשר להם גישה להון זר, הנחוץ למימון המשך הצמיחה המקומית שלהם ולהשקעות מאסיביות במחקר ופיתוח. חברות הטכנולוגיה פועלות בסין באמצעות חברות בנות מקומיות, הקשורות לבעליהן באמצעות מערכת מורכבת של חוזים משפטיים. דוח שפורסם לאחרונה על ידי רויטרס קבע כי עליבאבא (נאסד"ק: BABA) עשויה להיות מעוניינת להנפיק CDR בסכום של 1.58 מיליארד דולר בעתיד הקרוב.
