הגדרה צורמת

מה זה נחיתות?

Churning הוא מונח המיושם על הנוהג של מתווך העוסק במסחר מוגזם בחשבון הלקוח בעיקר כדי לייצר עמלות. Churning הוא נוהג לא מוסרי ולא חוקי המפר את כללי SEC (15c1-7) וחוקי ניירות ערך. אמנם אין שום אמצעי כמותי לחיוב, אך קנייה ומכירה תכופים של ניירות ערך שעושים מעט כדי לעמוד ביעדי ההשקעה של הלקוח עשויים להוות עדות לחיסכון.

Takeaways מפתח

• חיתוך הוא הנוהג של סחר מתווך בחשבון הלקוח לצורך ייצור עמלות. הטיה היא לא חוקית ולא אתית ונושאת קנסות וסנקציה חמורים על ידי ה- SEC וגופי פיקוח אחרים. הליך החיוב עשוי להתרחש באמצעות סחר עודף מיותר על ידי מנהלי תיקים. בתוך קרנות נאמנות או קרנות גידור.

3 טקטיקות מתווך ישרים

הבנת צ'ורנינג

לעיתים קרובות הטיה יכולה לגרום להפסדים משמעותיים בחשבון הלקוח, או אם היא רווחית, עשויה לייצר חבות מס. מאחר וליטוש יכול להתרחש רק כאשר למתווך סמכות שיקול דעת על חשבון הלקוח, לקוח עשוי להימנע מסיכון זה על ידי שמירה על שליטה מלאה. דרך נוספת למנוע את הסיכוי לנטרל או לשלם דמי עמלה מוגזמים היא להשתמש בחשבון מבוסס עמלות. עם זאת, הצבת לקוח בחשבון המבוסס על עמלות כאשר אין כמעט שום פעילות שמצדיקה את האגרה מעידה על צורה אחרת של חריכה הנקראת 'מריבה הפוכה'.

מתווך סוחר יתר על המידה כאשר הם קונים ומוכרים יתר על המידה מניות מטעם המשקיע רק כתוצאה מהעלאת העמלות. Churning הוא נוהג אסור על פי דיני ניירות ערך. המשקיעים יכולים להבחין כי המתווך שלהם סיים יתר על המידה כאשר תדירות העסקאות שלהם הופכת למניעה ביעדי ההשקעה שלהם, מה שמביא לעלויות העמלה באופן עקבי ללא תוצאות ניתנות לצפייה לאורך זמן. סיבה אחת לכך שידוע כי נוהג זה מתרחשת נובעת כאשר לחץ על מתווכים להעמיד ניירות ערך שהונפקו לאחרונה על ידי זרוע בנקאות השקעות של חברה.

לדוגמה, כל מתווך עשוי לקבל בונוס של 10% אם הוא יכול להשיג הקצאה מסוימת של נייר ערך חדש ללקוחותיהם. יתכן ותמריצים כאלה לא יראו את טובת המשקיעים. המשקיעים יכולים להגן על עצמם מפני סחר יתר (הוצאת חובות) דרך חשבון גלישה - סוג חשבון המנוהל לפי שער קבוע ולא לגבות עמלה על כל עסקה. ה- SEC בודק גם תלונות על מתווכים הנוטים לשים את האינטרסים שלהם על לקוחותיהם.

סוגים של חריצה

העקירה הבסיסית ביותר מגיעה מסחר מופרז של מתווך כדי לייצר עמלות. על המתווכים להצדיק עסקאות הניתנות להזמנה ואיך הן מועילות ללקוח. כשיש עמלות מוגזמות ללא רווחי תיקים מורגשים, יתכן ויהיה חשיפה.

Churning חל גם על סחר מוגזם או מיותר של קרנות נאמנות וקצבאות. קרנות נאמנות עם עומס מקדמה (מניות A) הן השקעות לטווח ארוך. מכירת קרן A-share תוך חמש שנים ורכישת קרן A-A אחרת חייבת להיות מאושרת עם החלטת השקעה זהירה. מרבית חברות קרנות הנאמנות מאפשרות למשקיעים לעבור לקרן כלשהי במשפחת קרנות מבלי שייכללו בתשלום מראש. מתווך שממליץ על שינוי השקעה צריך לשקול תחילה קרנות במשפחת הקרנות.

קצבה נדחית הינה חשבונות חיסכון לפרישה שלרוב אין עמלה מקדימה כמו קרנות נאמנות. במקום זאת, לקצבה יש בדרך כלל חיובי כניעה נדחים. לוחות הזמנים לחיוב כניעה משתנים ויכולים לנוע בין שנה לעשר שנים. כדי למנוע הטרדה, מדינות רבות יישמו כללי החלפה והחלפה. כללים אלה מאפשרים למשקיע להשוות את החוזה החדש ולהדגיש עונשים או עמלות כניעה.

סנקציות לטיפול

נציבות ניירות ערך (SEC) מגדירה סחר יתר (חריגה) כקנייה ומכירה מוגזמים בחשבון הלקוח שהמתווך שולט בו כדי לייצר עמלות מוגדלות. מתווכים שעברו על יתר על המידה עשויים להפר את חוק ה- 15c1-7 של SEC השולט בהתנהלות מניפולטיבית ומתעתעת. הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) מפקחת על סחר יתר תחת כלל 2111 והבורסה בניו יורק (NYSE) אוסרת את הנוהג לפי כלל 408 (ג). משקיעים המאמינים כי הם קורבן של הלהקה יכולים להגיש תלונה עם ה- SEC או FINRA. (לקריאה נוספת ראו: כיצד ניתן לדעת אם מתווך מעביר את חשבונך.)

הטיה היא עבירה חמורה, ואם היא מוכחת, עלולה להוביל לסיום תעסוקה, חסימת הענף והשלכות משפטיות. כמו כן, הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) עשויה להטיל קנסות שנעים בין 5, 000 ל 110, 000 $ למופע. ל- FINRA יש גם את הזכות להשעות את המתווך לכל מקום מעשרה ימי עסקים עד שנה. במקרים חריגים יותר, FINRA יכולה להשעות את המפר עד שנתיים או אפילו להעביר מתווך ללא הגבלת זמן.