מהו אגרות חוב להמרה חובה (CCD)?
אגרות חוב חובה להמרה (CCD) היא סוג אגרות חוב שבה יש להמיר את כל הערך של אגרות החוב להון לפי זמן מוגדר. CCD יכול להיות מסווג כביטחון היברידי, כלומר הוא לא נחשב לחיוב טהור ולא להון טהור.
הבנת אגרות חוב להמרה חובה (CCD)
אגרות חוב הינן נייר ערך חוב לטווח בינוני עד ארוך המונפק על ידי חברות להלוואת כספים ממשקיעים בריבית קבועה, אם כי נכסים פיזיים או בטחונות אינם מבטיחים אותם. מכשירים אלה מגובים רק באמונתה המלאה ובזכותה של החברה המנפיקה. למעשה, אג"ח ארגוני שאינו מאובטח הוא אגרות חוב. בעלי אגרות חוב מקבלים תשלומי ריבית מעת לעת ונפרעים על ידי השקעתם העיקרית בפדיון.
אגרות חוב מגיעות בשתי צורות - לא ניתנות להמרה וניתנות להמרה. אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה הן כזו שלא ניתנות להמרה למניות ההון של החברה המנפיקה. מכיוון שאין תכונה להמרה בסוגי אגרות חוב מסוג זה, הריבית המחוברת אליהם גבוהה יותר מאגרות חוב להמרה. אגרות חוב להמרה, לעומת זאת, ניתנות להמרה להון של החברה לאחר פרק זמן שנקבע מראש. מכיוון שיש יתרון נתפס בהמרת ניירות ערך קבועים קבועים אלה לאחזקת בעלות במשרד, המשקיעים מוכנים לקבל ריבית נמוכה יותר לרכישת אגרות חוב להמרה.
צורה אחת של אגרות חוב להמרה היא אגרות חוב חובה להמרה (CCD). ההבדל העיקרי בין אגרות חוב להמרה חובה לבין ניירות ערך הניתנים להמרה אחרים הוא שבעלי ה- CCD חייבים להמיר את אגרות החוב שלהם להון, ואילו בסוגים אחרים של ניירות ערך להמרה, נותנים לבעלי אגרות החוב אפשרות להמיר. לבעלי אגרות חוב אין זכויות להצביע באסיפות בעלי המניות הכלליות של החברה, אולם ברגע שהאגרות החוב להמרה החובה מומרות למניות הון, מחזיקי אגרות החוב הופכים אוטומטית לבעלי מניות בחברה ורוכשים את כל זכויות בעלי המניות.
המרת חובה של אגרות חוב להון היא, למעשה, שיטה בה משתמשת החברה לפירעון חובה על ידי תשלום מחזיקי אגרות החוב שלה בעין, כלומר הון עצמי. התשלום בעין מורכב מחזר קרן ותשלום ריבית. ישנם שני סוגים של מחירי המרות. מחיר ההמרה הראשון יגביל את המחיר לשווה ערך לערך הנקוב של הערך בחזרה במניות. השנייה תוחמת את המקומות בהם המשקיע ירוויח יותר מנקוב. יחס אגרות החוב להמרה החובה להמרה נקבע על ידי המנפיק עם הנפקת אגרות החוב. יחס ההמרה הוא מספר המניות שכל אגרות החוב מתגיירות בהן, והוא עשוי להתבטא באג"ח או על בסיס אחוז (לכל 100).
חלק מה- CCDs, הנחשבים בדרך כלל להון, מובנים באופן שגורם להם להיות יותר דומים לחובות. לעיתים קרובות, למשקיע יש אופציית מכר המחייבת את החברות המנפיקות לקנות בחזרה מניות במחיר קבוע. שלא כמו הנפקות חוב טהורות, כמו אג"ח קונצרניות, אגרות חוב להמרה חובה אינן מהוות סיכון אשראי מאוחר יותר עבור החברה המנפיקה אותן מאחר ובסופו של דבר הן עוברות המרה להון. בנוסף, CCDs גם מקלים על חלק מהלחץ כלפי מטה שהנפקת מניות טהורה תפעיל על המניה הבסיסית מכיוון שהם לא יומרו מיד למניות.
