תוכן העניינים
- מה זה קונגלומרט?
- הבנת קונגלומרטים
- קונגלומרטים ידועים
- היתרונות של קונגלומרטים
- חסרונות של קונגלומרטים
- קונגלומרטים בשנות השישים
- קונגלומרטים זרים
מה זה קונגלומרט?
קונגלומרט הוא תאגיד המורכב ממספר עסקים שונים לכאורה שאינם קשורים זה לזה. בקונגלומרט, חברה אחת היא בעלת שליטה במספר חברות קטנות יותר העוסקות בעסק בנפרד. הבום הגדול של הקונגלומרט הראשון התרחש בשנות השישים, והדברים הסלימו משם.
הקונגלומרטים הגדולים מגוונים את הסיכון העסקי על ידי השתתפות במספר שווקים שונים, אם כי חלק מהקונגלומרטים, כמו אלה שבכרייה, בוחרים להשתתף בענף אחד.
קונגלומרט
הבנת קונגלומרטים
Conglomerates הן חברות גדולות המורכבות מגורמים עצמאיים הפועלים בתעשיות מרובות. קונגלומרטים רבים הם רב-לאומיים ותאגידים רב-תעשיות. כל אחד מעסקי הבת של קונגלומרט פועל ללא תלות בחטיבות העסקיות האחרות, אולם הנהלת החברות הבנות מדווחת להנהלה הבכירה של חברת האם.
השתתפות בעסקים רבים ושונים מסייעת לחברת האם של קונגלומרט לקצץ את הסיכונים מלהיות בשוק יחיד. פעולה זו גם מסייעת להורה להוריד עלויות ולהשתמש בפחות משאבים. אבל יש מקרים שבהם חברה גדלה מדי מכדי שהיא מאבדת את היעילות. על מנת להתמודד עם זה, הקונגלומרט עשוי למרר.
ישנם הרבה סוגים שונים של קונגלומרטים בעולם כיום, מייצור לתקשורת ועד מזון. יצרן רשאי להתחיל בייצור ומכירה של מוצרים משלו. היא עשויה להחליט להתרחב לשוק האלקטרוניקה, ואז לעבור לענף אחר כמו שירותים פיננסיים. קונגלומרט תקשורתי עשוי להתחיל בבעלות על כמה עיתונים, ואז לרכוש תחנות טלוויזיה ורדיו וחברות להוצאת ספרים. קונגלומרט מזון עשוי להתחיל במכירת צ'יפס תפוחי אדמה. החברה עשויה להחליט לגוון, לקנות חברת פופ סודה, ואז להרחיב עוד יותר על ידי רכישה של חברות אחרות המייצרות מוצרי מזון שונים.
Takeaways מפתח
- קונגלומרט הוא תאגיד המורכב מעסקים שונים ועצמאים. בקונגלומרט חברה אחת מחזיקה בשליטה בחברות קטנות המנהלות עסקים בנפרד. חברת האם יכולה לקצץ את הסיכונים מלהיות בשוק יחיד על ידי הפיכתה לקונגלומרט. לפעמים קונגלומרטים יכולים להפוך גדולים מכדי להיות יעילים, ובאותה עת הם צריכים לסלק חלק מהעסק שלהם.
קונגלומרטים ידועים
Berkshire Hathaway של וורן באפט, קונגלומרט שניהל בהצלחה חברות המעורבות בכל דבר, החל מייצור מטוסים ועד נדל"ן, זוכה להערכה רחבה ואחת החברות הידועות בעולם. לברקשייר הת'אווי יש אחזקה ברובה ביותר מ- 50 חברות ואחזקות מיעוט בחברות שנעו בין וול-מארט ליצרני רכב. עם זאת, לחברה יש משרד עם מספר מועט של אנשים.
הגישה של באפט היא לנהל את הקצאת ההון ולאפשר לחברות שנמצאות בסמוך לשיקול דעת מוחלט בכל הקשור לניהול פעולות העסק שלהן.
דוגמא נוספת היא ג'נרל אלקטריק. החברה הוקמה במקור על ידי תומאס אדיסון, והיא גדלה והפכה לחברות בבעלותה העובדות בתחום האנרגיה, הנדל"ן, הפיננסים והבריאות, והייתה בעבר בעלת רוב של NBC. החברה מורכבת מזרועות ספציפיות שפועלות באופן עצמאי אך כולן קשורות זו בזו. זה גורם לכך שמחקר ופיתוח (מו"פ) על טכנולוגיות ספציפיות ניתנים ליישום על מגוון רחב יותר של מוצרים.
היתרונות של קונגלומרטים
עבור צוות הניהול של קונגלומרט, מגוון רחב של חברות בתעשיות שונות יכול להוות יתרון אמיתי בשורה התחתונה. חברות או תעשיות בעלות ביצועים נמוכים יכולים להתקזז על ידי מגזרים אחרים. על ידי השתתפות במספר עסקים שאינם קשורים, תאגיד האם מסוגל להפחית עלויות על ידי שימוש במעט משאבים, ובאמצעות גיוון האינטרסים העסקיים, מתקלים סיכונים הטמונים בפעילות בשוק יחיד.
בנוסף, לחברות בבעלות תאגידים יש גישה לשוקי הון פנימיים, מה שמאפשר יותר יכולת לצמוח כחברה. קונגלומרט יכול להקצות הון לאחת מחברותיהן אם שוק ההון החיצוני אינו מציע תנאים אדיבים שהחברה רוצה.
חסרונות של קונגלומרטים
גודל הקונגלומרטים למעשה פוגע בערך המלאי שלהם, תופעה המכונה הנחה של הקונגלומרטים. סכום שווי החברות המוחזקות על ידי קונגלומרט נוטה להיות יותר משווי מלאי הקונגלומרטים בכל מקום בין 13% ל -15%. השילוב של קומץ סוגיות שונות הנוגעות לשקיפות פיננסית ולניהול הופך את מלאי הקונגלומרט להערכה בהנחה.
ההיסטוריה הראתה כי קונגלומרטים יכולים להפוך למגוונים ומסובכים עד כדי כך שקשה להם לנהל ביעילות. מאז שיא הפופולריות שלהם בתקופה שבין שנות ה -60 לשנות ה -80, קונגלומרטים רבים הפחיתו את מספר העסקים שבניהולם לכמה חברות בנות בודדות באמצעות סילוק וספינופים.
שכבות ההנהלה מוסיפות לקורה של עסקיהם ובהתאם עד כמה האינטרסים של קונגלומרט נרחבים, תשומת הלב של ההנהלה יכולה להיות מושכת.
קשה להבחין בבריאותם הכלכלית של קונגלומרט על ידי משקיעים, אנליסטים ורגולטורים מכיוון שהמספרים בדרך כלל מוכרזים בקבוצה, מה שמקשה על הבחנת הביצועים של כל חברה פרטנית המוחזקת על ידי תאגיד.
קונגלומרטים בשנות השישים
קונגלומרטים היו פופולריים בשנות השישים של המאה הקודמת והערכה שערכה יתר על המידה בשוק. הריבית הנמוכה באותה תקופה גרמה לכך שמנהלים של חברות גדולות היו קלות יותר למנהלים של חברות גדולות מכיוון שהכסף הגיע יחסית זול. כל עוד רווחי החברה היו יותר מהריבית שצריך לשלם על הלוואות, ניתן היה להבטיח לקונגלומרט החזר השקעה (ROI).
בנקים ושווקי הון היו מוכנים להלוות לחברות כסף עבור רכישות אלה מכיוון שהם נתפסו בדרך כלל כהשקעות בטוחות. כל האופטימיות הזו שמרה על מחירי המניות גבוהים ואיפשרה לחברות להבטיח הלוואות. הזוהר התפוגג מהקונגלומרטים הגדולים כאשר הריבית הותאמה כתגובה לאינפלציה גוברת בהתמדה שבסופה הגיעה לשיאה בשנת 1980.
התברר כי חברות לא בהכרח משפרות את הביצועים לאחר שנרכשו, מה שהפריך את הרעיון הפופולרי כי חברות יתייעלו לאחר הרכישה. בתגובה לנפילות הרווחים, מרבית הקונגלומרטים החלו לסלק מהחברות שקנו. מעטות החברות המשיכו להיות יותר מחברת פגזים.
קונגלומרטים זרים
חברות קונגלומרט לובשות צורות שונות במקצת במדינות שונות.
קונגלומרטים רבים בסין הם בבעלות המדינה.
צורת הקונגלומרט של יפן נקראת keiretsu, שם חברות מחזיקות במניות קטנות זו בזו והן מרוכזות בבנק ליבה. מבנה עסקי זה הוא במובנים מסוימים הגנה, ומגן על חברות מפני עליות ונפילות פראיות בשוק המניות וההשתלטות העוינת. מיצובישי היא דוגמא טובה לחברה העוסקת במודל של קיירטסו.
מסקנת קוריאה בכל הקשור לקונגלומרטים נקראת chaebol, סוג של חברה בבעלות משפחתית שבה תפקיד הנשיא יורש על ידי בני משפחה, שבסופו של דבר יש להם יותר שליטה בחברה מאשר בעלי מניות או חברי דירקטוריון. חברות ידועות של Chaebol כוללות סמסונג, יונדאי ו- LG.
