מהו אג"ח להמרה?
איגרת חוב להמרה היא נייר ערך חוב בעל הכנסה קבועה שמניב תשלומי ריבית, אך ניתן להמיר אותו למספר שנקבע מראש במניות משותפות או במניות משותפות. ההמרה מהאיגרות חוב למניות יכולה להיעשות בשעות מסוימות במהלך חיי האג"ח והיא בדרך כלל לפי שיקול דעתו של בעל האג"ח.
אגרות חוב להמרה
Takeaways מפתח
- איגרת חוב להמרה משלמת תשלומי ריבית עם הכנסה קבועה, אך ניתנת להמרה למספר קבוע מראש של מניות מניות משותפות. ההמרה מאג"ח למניה מתרחשת בזמנים ספציפיים במהלך חיי האג"ח והיא בדרך כלל לפי שיקול דעתו של בעל האג"ח. להמרה. האג"ח מציעה למשקיעים סוג של אבטחה היברידית הכוללת מאפיינים של איגרות חוב, כגון תשלומי ריבית, תוך אפשרות לבעלות על המניה הבסיסית.
הבנת אגרות חוב להמרה
איגרות חוב להמרה הן אפשרות מימון גמישה עבור חברות. איגרת חוב להמרה מציעה למשקיעים סוג של נייר ערך היברידי, שיש לו מאפיינים של איגרות חוב כמו תשלומי ריבית, תוך מתן אפשרות להזמין את המניה. יחס ההמרה של אג"ח זה קובע כמה מניות מניות אתה יכול לקבל מההמרה של אג"ח אחת. לדוגמה, יחס של 5: 1 פירושו שאג"ח אחד יומר לחמש מניות של מניות משותפות.
סוגי אגרות חוב להמרה
איגרת חוב ניתנת להמרה מספקת למשקיע את האפשרות להחזיק את האג"ח עד לפדיון או להמיר אותו למניה. אם מחיר המניה ירד מאז תאריך ההנפקה של האג"ח, המשקיע יכול להחזיק את האג"ח עד לפדיון ולקבל שכר ערך נקוב. אם מחיר המניה עולה משמעותית, המשקיע יכול להמיר את האג"ח למניה, או להחזיק או למכור את המניה לפי שיקול דעתם. באופן אידיאלי, משקיע רוצה להמיר את האג"ח למניה כאשר הרווח ממכירת המניות עולה על שווי הנקוב של האג"ח בתוספת הסכום הכולל של תשלומי הריבית שנותרו.
אגרות חוב להמרה נדרשות להמרה על ידי המשקיע ביחס המרה וברמת מחיר מסוימת. לעומת זאת, אג"ח להמרה הפיכה מעניקה לחברה את הזכות להמיר את האג"ח למניות הון או לשמור על האג"ח כהשקעה ברווח קבוע עד לפדיון. אם ההמרה של האג"ח היא נעשית זאת ביחס מחיר וההמרה שנקבעו מראש.
היתרונות והחסרונות של אגרות חוב להמרה
הנפקת אגרות חוב להמרה יכולה לעזור לחברות למזער את תחושת המשקיעים השליליות שתקיף את הנפקת המניות. בכל פעם שחברה מנפיקה מניות או הון נוסף היא מוסיפה למספר המניות המצטיינות ומדללת את הבעלות על המשקיעים הקיימים. החברה עשויה להנפיק אגרות חוב להמרה כדי להימנע מתחושות שליליות. מחזיקי האג"ח יכולים, אם כן, להמיר למניות הון אם החברה תצליח.
הנפקת אגרות חוב להמרה יכולה גם לעזור לספק למשקיעים אבטחה מסוימת במקרה של ברירת מחדל. איגרת חוב להמרה מגינה על קרן המשקיעים על החיסרון, אך מאפשרת להם להשתתף בפס אם החברה הבסיסית תצליח.
לחברת הזנק, למשל, עשוי להיות פרויקט הדורש הון משמעותי שיוביל להפסד בהכנסות לטווח הקרוב. עם זאת, על הפרויקט להוביל את החברה לרווחיות בעתיד. משקיעי איגרות חוב להמרה יכולים להחזיר חלק מהקרן שלהם לאחר כישלון החברה, בעוד שהם יכולים גם ליהנות מהערכת שווי ההון, על ידי המרת האגרות חוב להון אם החברה מצליחה.
המשקיעים יכולים ליהנות מרכיב הערך המוסף המובנה באג"ח להמרה, כלומר הם למעשה אג"ח עם אופציה למניות, במיוחד אופציית שיחה. אופציית רכישה היא הסכם המעניק לרוכש האופציה את הזכות - לא את החובה - לקנות מניות, איגרות חוב או מכשירים אחרים במחיר מוגדר בתוך תקופה מסוימת. עם זאת, אגרות חוב להמרה נוטות להציע שיעור קופון נמוך יותר או שיעור תשואה בתמורה לערך האופציה להמיר את האג"ח למניות משותפות.
חברות נהנות מכיוון שהן יכולות להנפיק חובות בריבית נמוכה יותר מאשר בהנפקות אג"ח מסורתיות. עם זאת, לא כל החברות מציעות אגרות חוב להמרה. כמו כן, רוב האג"ח להמרה נחשבות לסיכון / תנודתי יותר מאשר מכשירים בעלי הכנסה קבועה טיפוסית.
מקצוענים
-
המשקיעים מקבלים תשלומי ריבית קבועים עם אפשרות להמרה למניות וליהנות מהערכה במחיר המניה.
-
המשקיעים מקבלים אבטחת סיכון ברירת מחדל מכיוון שמחזיקי האג"ח משולמים לפני בעלי מניות משותפים.
-
חברות נהנות מגיוס הון מבלי לדלל מייד את מניותיה.
-
חברות עשויות לשלם ריביות נמוכות יותר על החוב שלהן בהשוואה לשימוש באגרות חוב מסורתיות.
חסרונות
-
בשל האפשרות להמיר את האג"ח למניה משותפת, הם מציעים שיעור קופון נמוך יותר.
-
הנפקה של חברות עם רווחים מועטים או ללא - כמו חברות סטארט-אפ - מייצרות סיכון נוסף למשקיעים באג"ח להמרה.
-
דילול מניות קורה אם אגרות החוב מומרות למניות מניות, מה שעלול לדכא את מחיר המניה ואת הדינמיקה של ה- EPS.
דוגמה לקשר להמרה
כדוגמא, נניח שאקסון מוביל קורפ (XOM) הנפיקה איגרות חוב להמרה עם שווי נקוב של 1, 000 דולר שמשלם ריבית של 4%. לאגרות החוב יש פירעון של 10 שנים ויחס להמרה של 100 מניות לכל אג"ח להמרה.
אם האג"ח מוחזקת עד לפדיון, ישולמו למשקיע קרן 1, 000 דולר בתוספת ריבית של 40 דולר לאותה שנה. עם זאת, מניות החברה עולות לפתע והן נסחרות ב -11 דולר למניה. כתוצאה מכך, 100 מניות המניות שוות 1, 100 דולר (100 מניות x 11 מניות מחיר), העולות על שווי האג"ח. המשקיע יכול להמיר את האג"ח למניות ולקבל 100 מניות, שניתן יהיה למכור בשוק תמורת 1, 100 דולר בסך הכל.
