מהם המירים?
להמרה הם ניירות ערך, בדרך כלל אג"ח או מניות מועדפות, שניתן להמיר למניה משותפת. לעתים קרובות נקשרים להמרה קשורים לאגרות חוב להמרה, המאפשרות לבעלי אגרות החוב להמיר את עמדת הנושים שלהם לזו של בעל מניות במחיר מוסכם. ניירות ערך אחרים להמרה יכולים לכלול שטרות ומניות מועדפות, שיכולות להיות בעלות תכונות רבות ושונות.
איך עוברים להמרה
להמרה הם אידיאליים למשקיעים הדורשים פוטנציאל הערכה רב יותר ממה שמספקים אגרות חוב, והכנסה גבוהה יותר ממה שמציעים מניות נפוצות. אג"ח להמרה, למשל, מציעות בדרך כלל קופון נמוך יותר מאשר אג"ח רגיל. עם זאת, האופציונליות של האג"ח להמרה למניות משותפות מוסיפה ערך לבעל האג"ח.
ישנם שלושה סוגים עיקריים של השקעות: חוב, הון עצמי וצורה היברידית כלשהי של השניים. ניירות ערך להמרה נכללים בקטגוריה ההיברידית מכיוון שיש להם תכונות תזרים מזומנים של איגרות חוב וגם של מניות.
כמו אג"ח אחרות, אג"ח להמרה נחשבות לחובות. בתמורה לשימוש בכספי המשקיעים, החברה מסכימה לשלם למשקיע שיעור ריבית קבוע המכונה שער הקופון. שלא כמו אגרות חוב אחרות, גג להמרה גם מעניק למחזיק את הזכות להמיר את האג"ח למניות במניות.
משקיעים אוהבים גג נפתח מכיוון שהם מציעים הגנה מפני הפסדים כבדים, אך הם גם מוותרים על ערך מסוים בהערכה. מרבית האג"ח להמרה ניתנות לניתנות להחלפה, מה שאומר שהחברה יכולה להכריח את המשקיעים להמיר את המרה. במקרה זה, פוטנציאל ההפוך של גג נפתח אינו מוגבל.
שער חליפין
השיעור בו המשקיעים יכולים להמיר איגרות חוב למניות - כלומר מספר המניות שמקבל משקיע עבור כל אג"ח - נקבע על ידי מדד הנקרא שער ההמרה. יתכן ששיעור ההמרה יתוקן או ישתנה לאורך זמן בהתאם לתנאי ההצעה. שער המרה של 30 פירושו כי עבור כל 1, 000 דולר בערך הנקוב שבעל האג"ח להמרה מתמיר, היא מקבלת 30 מניות של מניות. לא תמיד משתלם להמיר אג"ח להון. משקיעים יכולים לקבוע את מחיר ההפרדה על ידי חלוקת מחיר המכירה של האג"ח בשיעור השיחה.
דוגמא לחישוב להמרה
בדוגמה זו, לאג"ח להמרה יש ערך נקוב של 1, 000 $ ומחיר מכירה של 800 $. מניות של חברה זו נמכרות תמורת 40 דולר. מחיר המניה בו הופכת תכונת ההמרה לרווחית מחושב על ידי חלוקת 800 דולר ב- 30, שיעור ההמרה. התשובה היא 26.67 דולר שהם הרבה פחות מ- 40 דולר. משקיע יכול להחליט להמיר ולעשות רווח בנקודה זו. אם האג"ח לעולם לא הופך לרווחי, המחזיק מקבל את הריבית המוצהרת של האג"ח.
