מהי אפשרות למרווח אשראי?
בעולם הפיננסי, אופציית פיזור אשראי (המכונה גם "מרווח אשראי") היא חוזה אופציות הכולל רכישה של אופציה אחת ומכירת אופציה שנייה דומה עם מחיר שביתה שונה. באופן יעיל, על ידי החלפת שתי אופציות מאותה סוג ופקיעה, אסטרטגיה זו מעבירה את סיכון האשראי מגורם אחד לצד אחר. בתרחיש זה, קיים סיכון שהאשראי הספציפי יגדל, מה שגורם להתפשטות המרווח, מה שמפחית את מחיר האשראי. ממרחים ומחירים נעים בכיוונים מנוגדים. פרמיה ראשונית משלמת על ידי הקונה בתמורה לתזרימי מזומנים פוטנציאליים אם מרווח אשראי נתון משתנה מרמתו הנוכחית.
מרווח אשראי
הבנת אפשרות למרווח אשראי
קונה אופציית פיזור אשראי יכול לקבל תזרים מזומנים אם פער האשראי בין שני מדדים ספציפיים מתרחב או מצטמצם, תלוי בדרך כתיבת האופציה. אפשרויות פיזור אשראי הן בצורת שיחות ושיחות, ומאפשרות עמדות אשראי ארוכות וקצרות כאחד.
Takeaways מפתח
- אפשרות לפיזור אשראי היא סוג של אסטרטגיה הכוללת רכישה של אופציה אחת ומכירת אופציה שנייה. שתי האופציות באסטרטגיית פיזור האשראי כוללות אותה סוג ופקיעתן אך משתנות מבחינת מחיר השביתה. כאשר משקיע נכנס את התפקיד, הוא מקבל אשראי נטו; אם ההתפשטות תצטמצם, הוא ירוויח מהאסטרטגיה.
על ידי מחזיקי חוב של חברה ספציפית ניתן להנפיק אופציות לפיזור אשראי לגידור מפני הסיכון לאירוע אשראי שלילי. הקונה של אופציית מרווח האשראי (שיחה) לוקח על עצמו את סיכון ברירת המחדל כולו או חלק ממנו, וישלם למוכר האופציות אם הפער בין החוב של החברה לרמת המידה (כמו LIBOR) יגדל.
אופציות ונגזרים אחרים המבוססים על מרווחי אשראי הם כלים חיוניים לניהול הסיכונים הנלווים לאג"ח וחובות בעלי דירוג נמוך יותר.
