תוכן העניינים
- מהו מטבע קדימה?
- היסודות של פורוורד מטבעות
- דוגמה למעבר מטבע
- חילופי מטבעות וגידור
מהו מטבע קדימה?
פורוורד מטבע הוא חוזה מחייב בשוק מט"ח, הנועל את שער החליפין לרכישה או מכירה של מטבע במועד עתידי. פורוורד מטבע הוא בעצם כלי גידור הניתן להתאמה אישית שאינו כרוך בתשלום מראש בשוליים. היתרון המשמעותי הנוסף של פורוורד מטבע הוא שתנאיו אינם סטנדרטיים וניתן להתאים אותם לסכום מסוים ולכל תקופת פירעון או תקופת אספקה, בניגוד לחוזים עתידיים על מט"ח.
Takeaways מפתח
- חילופי מטבעות הם חוזי OTC הנסחרים בשווקי פורקס הנעולים בשער חליפין של צמד מטבעות. הם משמשים בדרך כלל לגידור ויכולים להיות בעלי תנאים מותאמים אישית, כגון סכום רעיון מסוים או תקופת מסירה. שלא כמו חוזים עתידיים על מטבעות רשומים וחוזי אופציה. קדימה של מטבע אינה דורשת תשלומים מקדימים כאשר משתמשים בתאגידים גדולים ובבנקים. קביעת שער מטבע תלוי בהפרשי הריבית עבור צמד המטבעות המדובר.
איך עובדות חוזי מטבע
היסודות של פורוורד מטבעות
שלא כמו מנגנוני גידור אחרים כמו חוזים עתידיים על מטבעות וחוזי אופציה - המחייבים תשלום מראש לדרישות שוליים ותשלומי פרמיה, בהתאמה - קדימה של מטבעות בדרך כלל אינה דורשת תשלום מראש כאשר משתמשים בהם בתאגידים ובנקים גדולים.
עם זאת, לפורוורד מטבע יש מעט גמישות והוא מייצג חובה מחייבת, מה שאומר שקונה או מוכר החוזה לא יכולים להתרחק אם שער "הנעול" יתגלה בסופו של דבר כגורם שלילי. לפיכך, כדי לפצות על הסיכון של אי מסירה או אי הסדר, מוסדות פיננסיים העוסקים בפורוורדים מטבעיים עשויים לדרוש פיקדון ממשקיעים קמעונאיים או מחברות קטנות יותר איתם אין להם קשר עסקי.
הסדר קדימה של מטבע יכול להיות במזומן או על בסיס מסירה, בתנאי שהאופציה מקובלת הדדית ונקבעה מראש בחוזה. חילופי מטבעות הם מכשירים ללא מרשם (OTC), מכיוון שהם אינם נסחרים בבורסה ריכוזית, והם ידועים גם כ"קדימה מוחלטת."
יבואנים ויצואנים משתמשים בדרך כלל בהעברת מטבעות כדי לגדר מפני תנודות בשערי החליפין.
דוגמה למעבר מטבע
המנגנון לחישוב שער החליפין של מטבע הוא פשוט ותלוי בהפרשי הריבית עבור צמד המטבעות (בהנחה ששני המטבעות נסחרים בחופשיות בשוק המט"ח).
לדוגמה, נניח שער ספוט נוכחי לדולר הקנדי בסך 1 דולר = 1.0500 דולר ארה"ב, ריבית לשנה לדולרים קנדיים של 3 אחוז, וריבית לשנה לדולר ארה"ב של 1.5 אחוז.
לאחר שנה, בהתבסס על שווי ריביות, 1 דולר ארה"ב פלוס ריבית ב -1.5 אחוז תהיה שווה ל- 1.0500 דולר פלוס ריבית ב -3 אחוזים, כלומר:
- $ 1 (1 + 0.015) = 1.0500 $ x (1 + 0.03) 1.015 $ = 1.0815 $, או 1 $ = 1.0655 $
שיעור הפורוורד לשנה במקרה זה הוא אם כן US $ = 1.0655 $. שים לב כי מכיוון שלדולר הקנדי יש ריבית גבוהה יותר מהדולר האמריקני, הוא נסחר בהנחה קדימה לג'אנבק. כמו כן, לשיעור הספוט בפועל של הדולר הקנדי בשנה מעכשיו אין שום מתאם לשיעור קדימה לשנה.
שער החליפין של המטבע מבוסס רק על הפרשי ריבית ואינו משלב את הציפיות של המשקיעים היכן יכול להיות שער החליפין בפועל בעתיד.
חילופי מטבעות וגידור
כיצד פועל פורוורד מטבע כמנגנון גידור? נניח שחברת יצוא קנדית מוכרת סחורות בשווי מיליון דולר לחברה אמריקאית והיא מצפה לקבל את תמורת הייצוא בעוד שנה. היצואן חושש כי ייתכן שהדולר הקנדי התחזק מהשיעור הנוכחי שלו (של 1.0500) בשנה מעכשיו, מה שאומר שהוא יקבל פחות דולר קנדי לדולר אמריקאי. היצואן הקנדי, אפוא, מכיר חוזה קדימה למכירת מיליון דולר לשנה מעכשיו בשער קדימה של 1 דולר = 1.0655 דולר ארה"ב.
אם בעוד שנה מהיום, שער הספוט הוא 1 $ = 1.0300 דולר ארה"ב - מה שאומר שה- C $ התחזק כפי שציפה היצואן - על ידי נעילת שער הפורוורד, היצואן הרוויח את הסכום של 35, 500 דולר (על ידי מכירת מיליון דולר ארה"ב במחיר של 1.0655 דולר ארה"ב, ולא בשיעור הנקודה של 1.0300 דולר ארה"ב. מצד שני, אם שער הספוט בשנה מעכשיו הוא 1.0800 דולר (כלומר הדולר הקנדי נחלש בניגוד לציפיות היצואן), ליצואן יש הפסד רעיוני של 14, 500 דולר.
