חוב

תוכן העניינים

יחס כיסוי שירות החוב
נוסחת DSCR וחישוב
חישוב DSCR באמצעות Excel
מה DSCR אומר לך?
שימוש אמיתי ב- DSCR
יחס כיסוי ריבית לעומת DSCR
מגבלות DSCR

מהו יחס כיסוי שירות החוב - DSCR?

במימון תאגידי, יחס כיסוי חוב (DSCR) הוא מדידה של תזרים המזומנים העומד לרשות חובות חוב שוטפים. היחס מציין את ההכנסה התפעולית נטו כמכפיל של התחייבויות חוב המגיעות תוך שנה, כולל תשלומי ריבית, קרן, שוקע ותשלום שכירות.

במימון ממשלתי, זהו מספר הרווחים מיצוא הדרוש בכדי לעמוד בריבית שנתית ותשלומי קרן על חובות חיצוניים במדינה. במימון אישי מדובר ביחס המשמש את קציני הלוואות בנקאיות לקביעת הלוואות לרכוש.

בכל מקרה, היחס משקף את יכולת השירות לחובות בהינתן רמת הכנסה מסוימת.

Takeaways מפתח

DSCR הוא מדד לתזרים המזומנים העומד לרשות חובות חובות שוטפים. ניתן להשתמש ב- DSCR בניתוח חברות, פרויקטים או לווים בודדים. ה- DSCR המינימלי שמלווה ידרוש תלוי בתנאים מקרו-כלכליים. אם הכלכלה צומחת, המלווים עשויים לסלוח יותר ביחס נמוך יותר.

נוסחת DSCR וחישוב

הנוסחה ליחס כיסוי כיסוי חוב מצריכה הכנסה תפעולית נטו וסך שירות החוב של הישות. הכנסות תפעוליות נטו הן הכנסות של החברה בניכוי הוצאות התפעול שלה, לא כולל מיסים ותשלומי ריבית. לרוב זה נחשב לשווה ערך לרווחים לפני ריבית ומיס (EBIT).

Deen $\begin{matrix} DSCR = \frac{הכנסות תפעוליות נטו}{סך כל שירותי החוב} \\ איפה: \\ הכנסות תפעוליות נטו = הכנסות - COE \\ COE = הוצאות תפעול מסוימות \\ סך כל שירותי החוב = התחייבויות חוב שוטפות \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {DSCR} = \ frac { text {הכנסה תפעולית נטו}} { text {סך כל שירותי החוב}} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {הכנסה תפעולית נטו } = \ text {הכנסות} - \ text {COE} \ & \ text {COE} = \ text {הוצאות תפעול מסוימות} \ & \ text {סה"כ שירותי חוב} = \ טקסט {התחייבויות חוב שוטפות} \ \ סוף {מתואם}$ DSCR = סך כל שירותי החוב הכנסות תפעוליות נטו איפה: הכנסה תפעולית נטו = הכנסות - COECOE = הוצאות תפעול מסוימות שירות חוב מסחרי = התחייבויות חוב שוטפות

יחס כיסוי שירות החוב (DSCR)

עם זאת, יש חישובים הכוללים הכנסות שאינן תפעוליות ב- EBIT, דבר שלא קורה ברווח תפעולי נטו. כמלווה או משקיע שמשווה בין ערכי האשראי של חברות שונות - או כמנהל שמשווה בין שנים או רבעונים שונים - חשוב להחיל קריטריונים עקביים בעת חישוב DSCR. בתור לווה, חשוב להבין שמלווים עשויים לחשב DSCR בדרכים מעט שונות.

סך שירותי החוב מתייחסים להתחייבויות חוב שוטפות, כלומר כל תשלומי ריבית, קרן, שוקע וחכירה אשר עתידים להיות צפויים בשנה הקרובה. במאזן זה יכלול חוב לטווח קצר והחלק הנוכחי של החוב לטווח הארוך.

מס הכנסה מסבך את חישובי ה- DSCR מכיוון שתשלומי הריבית ניתנים לניכוי מס ואילו החזר קרן אינו. דרך מדויקת יותר לחישוב סך כל שירותי החוב היא לפיכך לחשב:

Deen $\begin{matrix} TDS = (ריבית \times (1 - שיעור מס)) + המנהל \\ איפה: \\ TDS = סך כל שירותי החוב \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {TDS} = ( text {עניין} פעמים (1 - \ טקסט {שיעור מס}) + + טקסט {Principal} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {TDS} = \ text {סך כל שירות החוב} \ \ end {מתואם}$ TDS = (ריבית × (שיעור מס 1)) + עיקר מקום: TDS = סך כל שירותי החוב

חישוב DSCR באמצעות Excel

כדי ליצור נוסחה DSCR דינאמית באקסל, פשוט לא היית מפעיל משוואה המחלקת הכנסות תפעוליות נטו בשירות חוב. במקום זאת, אתה תאר שני תאים ברצף, כמו A2 ו- A3, "הכנסה תפעולית נטו" ו"שירות חוב ". ואז, סמוך לאלה ב- B2 ו- B3, היית מציב את הנתונים המתאימים לדוח רווח והפסד.

בתא נפרד, הזן נוסחה ל- DSCR המשתמשת בתאי B2 ו- B3 ולא בערכים מספריים בפועל (למשל B2 / B3).

אפילו לצורך חישוב פשוט זה, עדיף להשאיר מאחור נוסחה דינמית הניתנת לכוונון ולחישוב אוטומטי מחדש. אחת הסיבות העיקריות לחישוב DSCR היא להשוות אותה לחברות אחרות בתעשייה, והקלות יותר בהשוואה זו אם ניתן פשוט לחבר את המספרים וללכת.

מה DSCR אומר לך?

המלווים יעריכו באופן שגרתי את ה- DSCR של הלווה לפני ביצוע הלוואה. DSCR של פחות מ 1 פירושו תזרים מזומנים שלילי, מה שאומר שהלווה לא יוכל לכסות או לשלם חובות חוב שוטפים מבלי להיעזר במקורות חיצוניים - מבלי, במהותם, לשאול יותר.

לדוגמא, DSCR של.95 פירושו שיש מספיק הכנסות תפעוליות נטו בלבד בכדי לכסות 95% מתשלומי החוב השנתיים. בהקשר של מימון אישי, פירוש הדבר שהלווה יצטרך להתעמק בכספיו האישיים מדי חודש בכדי לשמור על צף הפרויקט. באופן כללי המלווים מזעזעים את תזרימי המזומנים השליליים, אך חלקם מאפשרים זאת אם ללווה יש משאבים חזקים מחוץ להכנסה.

אם יחס הכיסוי לשירותי החוב קרוב מדי ל -1, נניח 1.1, הישות חשופה, וירידה קלה בתזרים המזומנים עלולה לגרום לכך שהיא לא תוכל לשירות חובותיה. המלווים עשויים במקרים מסוימים לדרוש מהלווה לשמור על DSCR מינימלי מסוים בזמן שההלוואה עומדת בתשלום. הסכמים מסוימים יחשבו כי לווה שיורד מתחת למינימום הזה יהיה ברירת מחדל. בדרך כלל, DSCR גדול מ- 1 פירושו שלישות - בין אם אדם, חברה או ממשלה - יש הכנסה מספקת בכדי לשלם את התחייבויות החוב הנוכחיות שלה.

ה- DSCR המינימלי שמלווה ידרוש יכול להיות תלוי בתנאים מקרו-כלכליים. אם הכלכלה צומחת, האשראי זמין יותר, ומלווים עשויים לסלוח יותר ביחס נמוך יותר. נטייה רחבה להלוואות ללווים פחות מוכשרים יכולה, בתורו, להשפיע על יציבות הכלכלה, כפי שקרה לקראת המשבר הפיננסי ב -2008. לווים בסאב פריים הצליחו להשיג אשראי, במיוחד משכנתא, בבדיקה מועטה. כאשר הלווים הללו החלו להחמיר בהמוניהם, התמוטטו המוסדות הפיננסיים שמימנו אותם.

שימוש אמיתי ב- DSCR

נניח כי יזם נדל"ן מחפש להשיג הלוואת משכנתא מבנק מקומי. המלווה ירצה לחשב את ה- DSCR כדי לקבוע את יכולתו של היזם להלוות ולפרוע את הלוואתו כאשר הנכסים להשכרה שהוא בונה מניבים הכנסות.

היזם מציין כי הכנסתו התפעולית נטו תהיה 2, 150, 000 $ לשנה והמלווה מציינת כי שירות החוב יעמוד על 350, 000 $ לשנה. לפיכך ניתן לחשב את ה- DSCR כ- 6.14x, מה שאומר שהלווה יכול לכסות את שירות החוב שלו יותר משש פעמים בהתחשב בהכנסות התפעוליות שלו.

Deen $\begin{matrix} DSCR = \frac{$ 2, 150, 000}{$ 350, 000} = 6.14 \end{matrix} \ begin {מתיישר} & \ text {DSCR} = \ frac { $ 2, 150, 000} { $ 350, 000} = 6.14 \\ \ end {מתואם}$ DSCR = 350, 000 $ 2, 150, 000 = 6.14

יחס כיסוי ריבית לעומת DSCR

יחס כיסוי הריבית משמש למדידת סכום ההון של החברה בהשוואה לסכום הריבית שעליה לשלם על כל החובות לתקופה נתונה. זה בא לידי ביטוי כיחס ומחושב לרוב על בסיס שנתי.

כדי לחשב את יחס כיסוי הריבית, פשוט חלק את הרווחים לפני ריבית ומסים (EBIT) לתקופה שנקבעה בסך כל תשלומי הריבית המגיעים לאותה תקופה. EBIT הנקרא לרוב הכנסה תפעולית נטו או רווח תפעולי מחושב על ידי הפחתת הוצאות תקורה ותפעול, כגון שכר דירה, עלות סחורות, משא, שכר וכלי עזר, מההכנסות. מספר זה משקף את כמות המזומנים הזמינה לאחר הפחתת כל ההוצאות הדרושות בכדי להפעיל את העסק.

ככל שיחס ה- EBIT לתשלומי ריבית גבוה יותר, כך החברה יציבה יותר מבחינה פיננסית. מדד זה לוקח בחשבון את תשלומי הריבית ולא את התשלומים שבוצעו ביתרות חוב עיקריות שעשויות להידרש על ידי המלווים.

יחס הכיסוי לשירותי החוב מעט מקיף יותר. מדד זה מעריך את יכולתה של חברה לעמוד בתשלומי הקרן והריבית המינימליים שלה, כולל תשלומי קרנות טובעות, לתקופה נתונה. כדי לחשב DSCR, ה- EBIT מחולק בסכום הכולל של תשלומי קרן וריבית הנדרשים לתקופה נתונה בכדי לקבל הכנסה תפעולית נטו (NOI). מכיוון שהוא לוקח בחשבון תשלומי קרן בנוסף לריבית, ה- DSCR הוא אינדיקטור מעט יותר חזק לכושר הכלכלי של החברה.

בשני המקרים, חברה עם יחס של פחות מ -1 אינה מניבה מספיק הכנסות לכיסוי הוצאות החוב המינימליות שלה. מבחינת ניהול עסקי או השקעה, הדבר מהווה סיכוי מסוכן ביותר שכן אפילו תקופה קצרה של הכנסה נמוכה מהממוצע עלולה לאיית אסון.

מגבלות DSCR

מגבלה של יחס כיסוי הריבית היא העובדה שהיא לא שוקלת במפורש את יכולתה של המשרד להחזיר את חובותיה. מרבית הנפקות החוב לטווח הארוך מכילות הפרשות להפחתה בסכומי דולר שמעורבים בהשוואה לדרישת הריבית, ואי עמידה בדרישת הקרן השוקעת היא פעולת ברירת מחדל שיכולה להכריח את החברה לפשיטת רגל. יחס שמנסה למדוד את יכולת ההחזר של חברה הוא יחס כיסוי החיוב הקבוע.

תוכן עניינים: