מהו תיק ייעודי?
תיק ייעודי הוא תיק השקעות בו תזרימי המזומנים נועדו להתאים להתחייבויות הצפויות. תיקים ייעודיים מנוהלים בדרך כלל באופן פסיבי ומורכבים מנכסים קבועים קבועים בהשקעה קבועה.
הבנת תיק ייעודי
תיקים ייעודיים קודמו על ידי החוקר הפיננסי מרטין ל ליבוביץ, שכתב בהרחבה על הרעיון, וכינה אותו אסטרטגיה להתאמת מזומנים. בתיק ייעודי נקנים אג"ח ומכשירים אחרים עם קבוע קבוע ומחזיקים בדרך כלל עד לפדיון. המטרה היא ליצור תזרים מזומנים מהקופונים התואמים תשלומים שצריך לבצע במשך זמן מוגדר.
תיקים ייעודיים משתמשים בניירות ערך בדרגת השקעה כדי למזער את הסיכון לחדלות פירעון. עם זאת, האבטחה והיציבות של ניירות ערך בדרגת השקעה יכולים להגביל את ההחזר.
היתרונות של תיק ייעודי
תיקים ייעודיים מתאימים ביותר למשקיעים הזקוקים למקור הכנסה אמין לעתיד. הם יכולים לספק תזרים מזומנים צפוי תוך הפחתת סיכון שוק, סיכון השקעה מחדש, סיכון אינפלציה, סיכון ברירת מחדל וסיכון נזילות.
החסרונות של תיק ייעודי
קביעת התיק הפחות יקר עם משך התאמה וקופון יכולה להיות מאתגרת מתמטית. בניית תיקים ייעודיים דורשת מומחיות בהכנסה קבועה, מתמטיקה ברמה גבוהה, וידע אופטימיזציה-תיאורית והבנת ההתחייבויות. כמו כן, צורות רבות של איגרות חוב אינן מתאימות לתיקים ייעודיים.
דוגמה לתיק ייעודי
נניח שלחברה יש קרן פנסיה, וכי היא מצפה לבצע תשלומים החל מעשרים שנה. החברה יכולה לקבוע את ההתחייבויות הצפויות, ואז לבנות תיק עבודות שבבסיס הערך הכולל בתוספת תשלומי ריבית, ייצר את הסכום הנכון של המזומן כדי לשלם להתחייבויות עם סיכון השקעה מועט.
השקעות מונעות על ידי אחריות - LDI
יישום פופולרי של תיק ייעודי בהשקעות פרישה נקרא השקעה מונעת אחריות. תוכניות אלה משתמשות ב"נתיב גלישה "שמטרתו להפחית סיכונים - כגון ריבית או סיכוני שוק - לאורך זמן ולהשיג תשואות שתואמות או חורגות מהגדילה של התחייבויות תוכנית הפנסיה הצפויות.
אסטרטגיות השקעה מונעות אחריות שונות מאסטרטגיית "מונחה מדד", המתבססת על השגת תשואות טובות יותר מאשר מדד חיצוני כמו S&P 500 או קבוצה של מדדים המייצגים סוגים שונים של נכסי השקעה. השקעה מונעת אחריות מתאימה למצבים בהם ניתן לחזות התחייבויות עתידיות במידה מסוימת של דיוק. עבור אנשים, הדוגמה הקלאסית תהיה זרם הנסיגה מתיק הפרישה לאורך זמן החל מגיל הפרישה. עבור חברות הדוגמה הקלאסית תהיה קרן פנסיה שצריכה לבצע תשלומים עתידיים לגמלאים במהלך חייהם הצפויים.
