הגדרת צמצום

מה מתרחש?

העמדת פנים היא כאשר חברה או אדם מנסה להפחית את המינוף הכספי הכולל שלה. במילים אחרות, מדובר בהפחתת החוב. הדרך הישירה ביותר עבור ישות לפירוק היא לפרוע מיידית את כל החובות וההתחייבויות הקיימים במאזן שלה. אם אין באפשרותם לעשות זאת, החברה או האדם יכול להיות במצב של סיכון מוגבר לברירת מחדל.

פירוק לחיים פירושו לפרוע חובות בלי לחייב חדשים.

הבנת התייחסות

מינוף (או חוב) הפך לפן אינטגרלי בחברה שלנו. ברמה הבסיסית ביותר, עסקים משתמשים בה כדי לממן את פעילותם, לממן הרחבות ולשלם עבור מחקר ופיתוח. על ידי שימוש בחובות, עסקים יכולים לשלם את החשבונות שלהם מבלי להנפיק יותר מניות, ובכך למנוע את דילול הרווחים של בעלי המניות.

לדוגמה, אם חברה שהוקמה בהשקעה של 5 מיליון דולר ממשקיעים, ההון בחברה הוא 5 מיליון דולר - הכסף שהחברה משתמשת בה כדי לפעול. אם החברה משלבת עוד מימון חוב על ידי הלוואת 20 מיליון דולר, לחברה יש כעת 25 מיליון דולר להשקעה בפרויקטים של תקצוב הון ועוד הזדמנות להגדיל את הערך למספר המניות הקבוע.

חברות לרוב תתחייבנה בכמויות חוב מופרזות כדי להתחיל בצמיחה. עם זאת, שימוש במינוף מעלה משמעותית את הסיכון של החברה. אם המינוף אינו ממשיך לצמוח כמתוכנן, הסיכון יכול להפוך לחברה גדולה מדי. במצבים אלה, כל מה שהחברה יכולה לעשות היא לחלק את החוב על ידי תשלום החוב. מינוף עשוי להיות דגל אדום למשקיעים הזקוקים לצמיחה בחברות שלהם.

מטרת הפחתה היא להפחית את האחוז היחסי במאזן של העסק הממומן על ידי התחייבויות. בעיקרו של דבר, ניתן להשיג זאת באחת משתי דרכים. ראשית, חברה או אדם יכול לגייס מזומנים באמצעות פעולות עסקיות ולהשתמש במזומן העודף כדי לחסל התחייבויות. שנית, ניתן למכור נכסים קיימים כמו ציוד, מניות, אג"ח, נדל"ן, זרועות עסקיות, אם לדבר על כמה, ואת התמורה הנובעת מכך ניתן להפנות לתשלום החוב. בשני המקרים, חלק החוב במאזן יופחת.

שיעור החיסכון האישי הוא מדד אחד לפירעון, מכיוון שאנשים חוסכים יותר כסף שהם לא לווים.

וול סטריט יכולה לברך על ניכוי מוצלח לטובה. לדוגמה, הודעות על פיטורים גדולים עלולות לגרום למחירי המניות לעלות. עם זאת, המינוף לא תמיד הולך כמתוכנן. כאשר הצורך בגיוס הון להפחתת רמות החוב מאלץ את החברות למכור נכסים שאינם מעוניינים למכור במחירי מכירת אש, מחיר המניות של החברה בדרך כלל סובל בטווח הקצר.

גרוע מכך, כאשר המשקיעים מקבלים את התחושה כי חברה מחזיקה בחובות רעים ואינה מסוגלת לממן, שווי החוב צולל עוד יותר. לאחר מכן נאלצות החברות למכור אותו בהפסד אם הן יכולות למכור אותו בכלל. חוסר יכולת למכור או לשמש את החוב עלול לגרום לכישלון עסקי. חברות המחזיקות בחובות רעילים של חברות כושלות עלולות לסבול מכה משמעותית במאזניה כאשר השוק עבור אותם הכנסות קבועות קורס. כך היה במקרה של חברות המחזיקות בחוב של להמן ברדרס לפני קריסתו בשנת 2008.

Takeaways מפתח

• הפחתה היא הפחתת החוב החורג מבלי להיגרם לחדשים. המטרה של הפירוק היא להפחית את האחוז היחסי במאזן של העסק הממומן על ידי התחייבויות. נימוק מערכתי רב יכול להוביל למיתון פיננסי ומצוק אשראי.

דוגמאות ליחסי דיברגציה וכלכלית

לדוגמא, נניח שלחברה X יש נכסים בסך 2, 000, 000 $, מתוכם 1, 000, 000 $ ממומנים על ידי חוב ו- 1, 000, 000 $ ממומנים על ידי הון עצמי. במהלך השנה מרוויחה חברת X 500, 000 דולר ברווח הנקי. בתרחיש זה, התשואה על הנכסים, התשואה להון וערכי החוב להון הם כדלקמן:

• תשואה על הנכסים = 500, 000 $ / 2, 000, 000 $ = 25% תשואה להון = 500, 000 $ / 1, 000, 000 $ = 50% חוב להון = $ 1, 000, 000 / $ 1, 000, 000 = 100%

במקום התרחיש לעיל, הניחו כי בתחילת השנה החברה החליטה להשתמש בנכסים של 800, 000 $ כדי לפרוע 800, 000 $ מההתחייבויות. בתרחיש זה, לחברה X יש כעת נכסים בסך 1, 200, 000 דולר, מתוכם 200, 000 דולר ממומנים על ידי חוב ו -1, 000, 000 דולר במימון הון עצמי. אם החברה הייתה מרוויחה את אותם 500, 000 דולר במהלך השנה, התשואה שלה על הנכסים, התשואה להון וערכי חוב להון יהיו כדלקמן:

• תשואה על הנכסים = 500, 000 $ / 1, 200, 000 $ = 41.7% תשואה להון = 500, 000 $ / 1, 000, 000 $ = 50% חוב להון = 200, 000 $ / 1, 000, 000 $ = 20%

מערך היחסים השני מראה כי החברה בריאה בהרבה, ומשקיעים או מלווים ימצאו בכך את התרחיש השני לטובה יותר.

השפעות שליליות של התפלגות

אשראי ואשראי הם חלק בלתי נפרד מצמיחה כלכלית והתרחבות עסקית. כאשר יותר מדי אנשים וחברות מחליטים לפרוע את חובותיהם בבת אחת ולא לקחת יותר, הכלכלה יכולה לסבול. כאשר הפחתות מייצרת ספירלה כלפי מטה בכלכלה, הממשלה נאלצת להיכנס פנימה.

ממשלות נוטלות על עצמם חוב (מינוף) לרכוש נכסים ולהכניס רצפה למחירים או לעודד הוצאות. זה יכול לבוא במגוון צורות, כולל קניית ניירות ערך מגובים במשכנתא כדי להעלות את מחירי הדיור ולעודד הלוואות בנקאיות, הנפקת ערבויות מגובות ממשלתיות להציע את שווי ניירות ערך מסוימים, לקיחת עמדות פיננסיות בחברות כושלות, לספק הנחות מס ישירות לצרכנים, לסבסוד רכישת מכשירים או מכוניות באמצעות זיכוי מס, או שלל פעולות דומות.

משלמי המיסים אחראים לפרוע את החוב הפדרלי כאשר המגזר העסקי מתמכר, מכיוון שהממשלה אינה יכולה ליטול מנוף יתר.

הבנק הפדרלי יכול גם להוריד את שער הקופות הפדרליות כדי להקל על הבנקים בהשאלה כסף זה מזה, להוריד את הריבית ולעודד את הבנקים להלוות לצרכנים ועסקים.