מהו אג"ח תפוצות?
קשר גולה הוא איגרת חוב שהונפקה על ידי מדינה לגולה. איגרות חוב אלה מאפשרות למדינות מתפתחות הזקוקות למימון לחפש מגורשים במדינות עשירות לקבלת תמיכה. אגרות חוב בתפוצות מציעות למהגרים הנחות על חובות ממשלתיים מארצות מולדתם. הודו וישראל הנפיקו בהצלחה אגרות חוב לפזורה.
Takeaways מפתח
- אג"ח בתפוצות משמשות לרוב לפרויקטים תשתיתיים או להקלה על משברים במדינות מתפתחות, בהן יש צורך במשאבים רבים יותר מהסיוע ההומניטרי. אגרות חוב גולה הצליחו בדרך כלל עם מדינות כמו ישראל והודו, בהן לגולים יש פטריוטיזם חזק וידע על סיכויי כלכלת הבית שלהם. עם זאת, אגרות החוב הללו בדרך כלל נושאות תשואות נמוכות בגלל חובות הפטריוטיות החזקות שמרגישים מגולים למדינות מולדתם. מהגרים בדרך כלל מקבלים הנחה על החוב ממדינות מולדתם. ההלוואות יכולות להיות מאתגרות לעיתים, במיוחד כשמהגרים ברחו ממשלות מעיקות בעבר.
הבנת אג"ח בתפוצות
אגרות חוב בתפוצות מוצעות בדרך כלל לגולים עם פירעונות לטווח ארוך ותשואות נמוכות. בתנאי שגולים מחזיקים בפטריוטיזם וידע בכלכלות הבית שלהם, הם יהיו מוכנים לקבל השקעה מתחת לממוצע בהשוואה לאג"ח האוצר האמריקני בסיכון נמוך.
מדינות מתפתחות מסתמכות מאוד על העברות כספים והשקעות ישירות זרות כמקורות מימון. כמויות גדולות יותר ויותר של העברות מסייעות לחברים ולמשפחות בעת צרכים כמו גם לסייע לתושבי חוץ לרכוש נכסים בבית. עבור מדינות מתפתחות אלה, גישה לשווקים בינלאומיים ושווקי חוב זרים אינה תמיד נתונה. מדינות מתפתחות תלויות בסיוע להקלה על אסונות ובניית תשתיות, מסיבות רבות אחרות.
עם זאת, בגלל אמינות מועטה, חוסר יכולת לגבות נכסים ו / או חוסר יציבות פוליטית, מדינות מתפתחות לא תמיד יכולות להשיג את ההון הנדרש כדי להמשיך בפרויקטים חיוניים. היבט מרכזי באג"ח הפזורה הוא היכולת של המדינה לגייס הון בעלות נמוכה באמצעות פטריוטיזם. גולים יכולים להתעלם מחסרונות רבים ביציבות הפיננסית של מדינה כאשר הם עוזרים לצמיחה הכלכלית של מדינת מולדתם.
גולים במדינות עשירות נוטים להשקיע באגרות חוב שהונפקו על ידי מדינות הבית שלהן.
יתרונות וחסרונות של אגרות חוב בתפוצות
אגרות חוב בתפוצות יכולות להועיל מאוד במימון כלכלות מתפתחות ומתפתחות. כשמסתכלים על ההצלחה שהייתה להודו בהנפקת איגרות החוב ההודיות לפיתוח, בונד ההודו המחודש, ופיקדונות המילניום בהודו, המסירות הפטריוטית שיש לגולה למדינה יכולה להתברר כחשובה מאוד.
בינתיים, ישראל הנפיקה את אגרות החוב שלה למטרות פיתוח והיא הוציאה אותן מחדש על בסיס שנתי מאז שנת 1951. הקשה על אופייה הפטריוטי של גולים מאפשרת למדינות לגייס ביעילות הון לפרויקטים נחוצים כמו תשתית או הקלה במשבר, כדי להזכיר כמה.
עם זאת, גורמים רבים חייבים להיות ברורים לאיגרות חוב אלה כדי להצליח, כולל יציבות פיננסית, תמיכה בינלאומית, דירוג אשראי מוכר נרחב, מבנה האג"ח עצמו והצלחת המהגרים הבודדים. שילוב של גורמים אלה ממלא תפקיד גדול בביטחון המשקיעים במדינתו. בתקופה בה כלכלות מתפתחות עשויות להתקשות בהבטחת משאבים מחוץ לסיוע הומניטרי, אגרות חוב לפזורה כמכשיר חוב עשויות להתגלות כמבוא חשוב לשוק החובות הזרים.
דוגמא לקשר גולה
אג"ח הודו והתפוצות
במקרה של הודו, להושיט יד לפיזור שלה בזמנים של צורך היה יתרונות משמעותיים. הודו מנפיקה אג"ח רק להודים שאינם תושבים (NRI). הנפקת איגרות חוב אלה באופן בלעדי להודים מקנה להן תמריצים להשקיע במכשיר עם זמינות מוגבלת. בלעדיות ניתן לייחס לעובדה כי איגרות החוב הללו משלמות במטבע מקומי ולא במטבע קשה כמו הדולר האמריקני. ההערכה היא כי הודים נוטים יותר להחזיק מטבע מקומי שכן הם עדיין מחזיקים בנכסים במדינה.
אמונה זו נתמכת ברמת התשלומים הגבוהה שעדיין גולשת להודו. במדינה היו 79 מיליארד דולר בתזרים להעברה במהלך 2018. לתשלומים עולה כי לגולים יש קשר מתמשך עם אנשים במדינתם.
למרות שהמהגרים נהנים מהנחות פטריוטיות על אגרות חוב לפזורה, מכשירים פיננסיים אלה מציעים בדרך כלל תשואות נמוכות. במקום לחפש מימון דרך שוקי החוץ הזרים, הודו נמנעה מההגבלות והלחצים לרפורמה חברתית ומבנית.
אג"ח ישראל והתפוצות
בשנת 1951 יישום חברת הפיתוח של ישראל תוכנית לבקשת סיוע מפזורה במטרה לגייס מטבע חוץ למדינה. ההנפקות השנתיות של אגרות חוב אלה נתפסות כמקור יציב להלוואות בחו"ל, ובמקביל מאפשרות לישראל לשמור על קשרים עם גולה.
ישראל אמנם ביקשה סיוע כאמצעי לבניית תשתיות ולא סיוע במהלך המשבר הפיננסי, אך ההשקעות קפצו בצורה תלולה בעתות צורך. המכירות השנתיות של אג"ח DCI גדלו בכ -150 מיליון דולר במהלך מלחמת יום הכיפורים בשנת 1973 לעומת השנה הקודמת וב -500 מיליון דולר במהלך פיגועי הטרור 9/11 ב -2001.
אג"ח ניגריה והתפוצות
ההצלחה של הודו וישראל עם איגרות חוב בפזורה לא הוכיחה את עצמה כמתווה של מדינות אחרות. משיכת משקיעים קשה ללא בסיס מתאים. איגרות החוב המילניום של אתיופיה ניתן לייחס בחלקן לחוסר יציבות פוליטית, היעדר נכסים מגובים פיננסיים, תשלומים נקובים במטבע מקומי ופרמיות בסיכון נמוך. ניגריה תתמודד עם מכשולים דומים לאתיופיה בגיוס השקעות, אך ניגריה ניגשה להנפקה בצורה אמינה יותר.
בדומה לישראל, ניגריה רושמת את איגרות החוב שלה עם נציבות ניירות ערך האמריקאית (SEC), הכוללת עמידה בתקנות רבות. רישום מכשירי חוב אצל ה- SEC מחייב כיסוי של עלויות הרישום וכן גילוי מחמיר ושקיפות של נכסים. זה נותן לאג"ח ניגריה גישה פתוחה למשקיעים קמעונאיים בארה"ב, מהם נמנע אגף המילניום האתיופי.
