מה הם המייסדים המדוללים?
מייסדים מדוללים הוא מונח המשמש לעיתים קרובות על ידי בעלי הון סיכון לתאר את התהליך של מייסדי ההפעלה מאבדים בהדרגה את הבעלות על החברה שהם יצרו.
כסטארט-אפ שמשתמש בהון סיכון לצורך מימון מתקדם דרך מספר סבבים, הקרנות הבינלאומיות המספקות את המימון לרוב רוצות יותר ויותר בעלות על החברה שעל המייסדים להיכנע בתמורה להון שהתקבל. בקיצור, המייסדים מדללים את בעלותם בחברה בתמורה להון שיגדל את עסקיהם.
Takeaways מפתח
- מייסדים מדוללים הוא מונח שמשמש לעיתים קרובות על ידי בעלי הון סיכון לתאר את מקימי ההתחלה בהדרגה מאבדים את הבעלות על החברה שיצרו. כאשר חברות הון סיכון מסכימות להזרים כסף לסטארט-אפ, הן מקבלות מניות הון בתמורה. במילים אחרות, המייסדים מדללים את בעלותם בחברה תמורת הון לצמיחת עסקיהם.
הבנת המייסדים המדוללים
כאשר יזם או צוות מייסדים משיקים חברת הזנק, הבעלות על החברה (או מניות ההון שלה) מתחלקת בין אותם מייסדים, מה שמספר עד 100% בסך הכל. הקצאה זו עשויה להיות פיצול שווה או מחולק בהתאם לתרומה הנתפסת למיזם, חובות ותפקידים חדשים או כל קריטריון אחר.
מייסדי החברה עשויים גם לתרום (bootstrap) הון התחלתי משלהם בצורת הון מזומן או הון זיעה. בכך הם עשויים להיות מסוגלים לרכוש הון עצמי גדול יותר ממייסדיהם המשותפים.
בסופו של דבר, חברות סטארט-אפ גדלות ידרשו הון רב מכפי שהם יכולים להביא לשולחן בעצמם, מה שיבקש מהם לחפש מימון חיצוני. כאשר המשקיעים מסכימים לשים כסף לקראת סטארט-אפ, הם מקבלים מניות הון בתמורה - שחייבים לצאת מהעוגה הכוללת של 100%. המשמעות היא שככל שיותר משקיעים תורמים יותר הון להפעלה, יש להפחית את אחוז החברה שבבעלות המייסדים.
ככל שמתרחשים סבבי גיוס רבים יותר, גם המשקיעים המוקדמים מדוללים - ולא רק מייסדים ראשוניים.
לעיתים, מייסדי ההפעלה יגלו מראש פרוסת מניות המיועדת למשקיעים עתידיים, כך ששלושה מייסדים משותפים עשויים לקחת 25% מההון כל אחד ולהשאיר 25% נוספים כמאגר למשקיעים או משקיעים אחרים. אף על פי כן, אפילו אחוז זה ידלול עם הזמן ככל שסבבי הזרעים יהפכו לגיוס ההון בסדרה A ו- B.
דוגמה למייסדים מדוללים
לחברת ABC של החברה יש הערכה לפני הכסף של 3 מיליון דולר לפני שתקבע רכיבי VC על מימון נחוץ. משקיעים מסדרה A מסכימים להתחייב למיליון דולר לחברה בכדי לעזור לה להתרחב, ולהגדיל את הערכת השווי שלה לאחר הכסף עד 4 מיליון דולר.
בתמורה לתרומה זו, הבעלות על חברות ההשקעה כיום 25% מהחברה, ומשאירות את המייסדים המקוריים עם שלושה רבעים, או 75%. חלק זה של בעלות עשוי להיות מדולל עוד יותר אם חברות ההשקעה דורשות אחוז נוסף להניח בצד לעובדים עתידיים.
במקרה זה, הקרנות הבינלאומיות מעוניינות כי 10% מחלקו של המייסד יוכנסו למאגר אופציות. אמצעים כאלה עשויים לעזור למשוך כוח אדם מוכשר ולקדם נאמנות בקרבם. עם זאת, זה אומר גם שהמייסדים מוצאים עצמם לפתע עם 65% מהחברה שהם הקימו לאחר סבב גיוס אחד בלבד. בסופו של דבר, מימון סדרה א 'דילל את חלקם ב -35%.
דוגמא לחיים האמיתיים
דוגמאות לכך שמייסדים מדוללים בכבדות לפני שמגיעים לשלב ההנפקה הראשוני (IPO) נפוצים למדי. לדוגמה, המייסדים המשותפים של Pandora Media Inc. (P) הסתיימו בנתח הון של 2% בלבד כאשר הזרמת המוסיקה וההמלצה האוטומטית של חברת הרדיו שהם סייעו ביצירת הפכה את ההצעה הציבורית שלה בשנת 2011.
הדילול הכבד הזה היה בחלקו עד לעיתוי מצער. טים ווסטרגרן ועמיתיו הקימו את החברה בשיא בועת הדוטקום. כאשר הבועה התפוצצה, הסנטימנט התהפך והיה קשה מאוד לגייס כספים נחוצים. על פי הדיווחים, פנדורה נדחתה יותר מ -300 פעמים על ידי מערכות VC. בסופו של דבר החברה הצליחה להבטיח הון אך רק לאחר שוויתר על כמה הון גדול למדי.
שיקולים מיוחדים
באיזה אחוז מהחברה צריך מייסד להיאחז, באופן אידיאלי, לאחר שהחברות הזמניות המקוונות לוקחות את חתיכת העוגה שלהן? אין תקן זהב, אך באופן כללי, משהו בין או מעל 15% -25% מהבעלות עבור המייסדים נחשב להצלחה.
עם זאת, חשוב לציין כי סחר בבעלות על הון מועיל הן לחברת VC והן למייסד. בעלות מדוללת בחברה של 500 מיליון דולר היא בעלת ערך רב יותר מאשר בעלות בלעדית על חברה של 5 מיליון דולר.
