מהי דילול?
דילול (הידוע גם בשם דילול של מניות או מניות) מתרחש כאשר חברה מנפיקה מניות חדשות אשר מביאות לירידה באחוז הבעלות הקיים של בעל המניות על אותה חברה. דילול מניות יכול להתרחש גם כאשר מחזיקים באופציות מניות, כמו עובדי חברה, או בעלי ניירות ערך אחרים שניתן להשתמש בהם, מנצלים את האופציות שלהם. כאשר מספר המניות המצטיינות גדל, כל בעל מניות קיים הוא בעל אחוז קטן יותר, או מדולל, של החברה, מה שהופך כל מניה לבעלי ערך פחות.
דילול
הבנת הדילול
דילול הוא פשוט מקרה של חיתוך העוגה לחתיכות נוספות. יהיו יותר קטעים אבל כל אחד מהם יהיה קטן יותר. אז, עדיין תקבלו את חתיכת העוגה שלכם רק שהיא תהיה קטנה ממה שציפיתם, שלעתים קרובות אינה תוצאה רצויה.
חלק מהמניות מייצג בעלות באותה חברה. כאשר הדירקטוריון מחליט לפרסם את החברה שלהם, בדרך כלל באמצעות הנפקה ציבורית ראשונית (IPO), הם מאשרים את מספר המניות שיוצע בתחילה. מספר המניות המצטיין מכונה בדרך כלל "הצף". אם אותה חברה מנפיקה מניות נוספות (המכונות לעתים קרובות הצעות משניות), הן דיללו את המניה באופן רשמי. לבעלי המניות שקנו את ההנפקה יש כעת אחזקות בעלות קטנה יותר בחברה.
אמנם זה משפיע בעיקר על בעלות על החברה, אך הדילול מקטין את ה- EPS של המניה (הכנסה נטו חלקי ה"ציפה ") אשר לעיתים קרובות מדכא את מחירי המניות. מסיבה זו, חברות ציבוריות רבות מחשבות הן את ה- EPS והן את ה- EPS המדולל, שהוא בעצם "מה-אם-תרחיש". ה- EPS המדולל מניח כי ניירות ערך בדילול פוטנציאליים כבר הומרו למניות מצטיינות ובכך מגדילים את המכנה ("הציפה").
דילול מניות עשוי להתרחש בכל פעם שחברה זקוקה להון נוסף, מכיוון שמונפקים מניות חדשות בשווקים הציבוריים. הצד הפוטנציאלי של דילול המניות הוא שההון שהחברה מקבלת ממכירת מניות נוספות יכול לשפר את הרווחיות של החברה ואת שווי המניה שלה.
מובן, שדילול המניות בדרך כלל אינו רואה בעין יפה בעיני בעלי המניות הקיימים, וחברות לעיתים יוזמות תוכניות לרכישת מניות כדי לסייע בדילול הדילול. עם זאת, חלוקת מניות שחוקקה חברה אינה מגדילה או מורידה את הדילול. במצבים בהם עסק מפצל את המניות שלו, המשקיעים הנוכחיים מקבלים מניות נוספות, תוך שמירה על אחוזי הבעלות שלהם בחברה סטטיים.
Takeaways מפתח
- דילול מתרחש כאשר חברה מנפיקה מניות חדשות אשר מביאות לירידה באחוזי הבעלות של בעלי המניות הקיימים של אותה חברה דילול מקטין את ה- EPS של המניה (הכנסה נטו חלקי הציפה) שלעיתים מדכאת את מחירי המניות הדילול הוא דרך אחת שבה חברה יכולה לגייס כספים נוספים, אם כי בעלי מניות קיימים בדרך כלל לא מתרגשים כשזה קורה
דוגמה כללית לדילול
נניח שחברה הנפיקה 100 מניות ל 100 בעלי מניות בודדים. כל בעל מניות הוא הבעלים של 1% מהחברה. אם לחברה אז יש הנפקה משנית ומנפיקה 100 מניות חדשות ל -100 בעלי מניות נוספים, כל בעל מניות מחזיק רק 0.5% מהחברה. אחוז הבעלות הקטן יותר מצמצם גם את כוח ההצבעה של כל משקיע.
דוגמה לעולם האמיתי לדילול
פעמים רבות חברה ציבורית מפיצה את כוונתה להנפיק מניות חדשות, ובכך מדללת את מאגר ההון הנוכחי שלה הרבה לפני שהיא אכן עושה זאת. זה מאפשר למשקיעים, חדשים וותיקים כאחד, לתכנן בהתאם. לדוגמה, MGT Capital הגישה הצהרת פרוקסי ב -8 ביולי 2016, המתווה תוכנית אופציות למניות למנכ"ל החדש, ג'ון מקאפי. בנוסף, ההצהרה הפיצה את מבנה הרכישות האחרונות של החברה, שנרכשו בשילוב של מזומנים ומניות.
גם תוכנית האופציות למניות, כמו גם הרכישות צפויות לדלל את מאגר המניות הנוכחי. יתרה מזאת, בהצהרת ה- Proxy הייתה הצעה להנפקה של מניות מורשות חדשות, מה שמרמז כי החברה מצפה לדילול נוסף בטווח הקרוב.
