מהו מחיר מלוכלך?
מחיר מלוכלך הוא הצעת מחיר של איגרות חוב, המתייחסת לעלות של איגרת חוב הכוללת ריביות צוברות על בסיס שער הקופון. הצעות מחיר לאג"ח בין מועדי תשלום הקופון משקפות את הריבית שנצברה עד ליום הצעת המחיר. בקיצור, מחיר איגרות חוב מלוכלך כולל ריביות צברות ואילו מחיר נקי לא.
Takeaways מפתח
- מחיר מלוכלך הוא הצעת מחיר של איגרות חוב, המתייחסת לעלות של איגרת חוב הכוללת ריביות צוברות על בסיס שער הקופון. אם איגרת חוב מצטטת בין מועדי תשלום הקופון, המחיר שצוין כולל ריביות צברות עד ליום הצעת המחיר. בקצרה, מחיר אג"ח מלוכלך כולל ריבית צברת בעוד מחיר אג"ח נקי אינו. הצעות מחיר נקיות אופייניות בארצות הברית, וציטוטים מלוכלכים הם סטנדרטיים באירופה.
מחיר מלוכלך
הבנת מחיר מלוכלך
ריבית שנצברה מושגת כאשר אג"ח קופון נמצא כרגע בין מועדי תשלום הקופון. ככל שמתקרב תאריך התשלום הבא, הריבית הצבורה עולה בכל יום עד לתשלום הקופון. ביום תשלום הקופון, המחיר הנקי והמחיר המלוכלך שווים מכיוון שאין ריבית שנצברה עד ליום השוק הבא.
המחיר המלוכלך נקרא לפעמים המחיר בתוספת צבירה. בארצות הברית המחיר הנקי מצוטט לעיתים קרובות יותר ואילו באירופה, המחיר המלוכלך הוא הסטנדרט.
המחיר המלוכלך מאפשר למוכר לחשב את העלות בפועל של איגרות חוב מאחר שהאג"ח אולי צבר ריבית ממועד התשלום הקודם של הקופון. לכן, מועד המכירה ישקף את המחיר הנקי בתוספת כל ריבית שנצברה, המחושבת מדי יום. כתוצאה מכך, המחיר בפועל של הקונה ששולם עבור האג"ח גבוה מהמחיר המצוטט באתרים פיננסיים מכיוון שהוא מהווה את הריבית שנצברה ועמלת המתווך.
ריבית שנצברה
הריבית עולה בקצב קבוע על אגרות חוב וחישוב הסכום שנצבר קורה בכל יום. כתוצאה מכך, המחיר המלוכלך ישתנה מדי יום עד למועד התשלום, או תשלום הקופון. לאחר השלמת התשלום, והריבית שנצברה מתאפסת לאפס, המחירים המלוכלכים והנקיים זהים.
במקרה של אגרות חוב המציעות תשלומים חצי שנתיים, המחיר המלוכלך יעלה מעט יותר מדי יום במהלך שישה חודשים. ברגע שמגיע סימן שישה חודשים, ותשלום הקופון מתבצע, הריבית הצבורה מאופרת לאפס כדי להתחיל שוב את המחזור. התהליך המלוכלך לניקוי נמשך עד שהקשר מתקבל בגרות.
Vs מלוכלך תמחור נקי
המחיר המלוכלך מצוטט בדרך כלל בין מתווכים למשקיעים, אך המחיר הנקי או המחיר ללא ריבית שנצברו נחשב בדרך כלל למחיר שפורסם. המחיר הנקי עשוי להירשם בעיתונים או במשאבים פיננסיים המבצעים מעקב אחר מחירים. אף על פי שהמחיר המלוכלך כולל ריבית נצברת, המחיר הנקי נחשב לרוב לשווי האג"ח בשוק הנוכחי.
דוגמא אמיתית למחיר מלוכלך
כדוגמא, נניח שאפל בע"מ (AAPL) הנפיקה אג"ח בשווי ערך נקוב של 1, 000 דולר בעוד 960 דולר הוא המחיר שפורסם. האג"ח משלמת ריבית - שיעור קופון - של 4% בשנה, ותשלומים אלה הם חצי שנתיים. כתוצאה מכך, המשקיעים יקבלו 20 דולר בכל חצי שנה עבור החזקת האג"ח.
המחיר של 960 $ הוא המחיר שפורסם או המחיר הנקי. עם זאת, משקיע המעוניין לרכוש את האג"ח יקבל הצעת מחיר מתווך הכולל את 960 הדולר בתוספת כל ריבית שנצברה. המתווך יחשב את יום הריבית היומי שהצטבר. נניח שאין עמלת מתווך. תלוי ביום בו המשקיע ביצע את הרכישה, הריבית הצבורה תשתנה.
כך שאם המשקיע קנה את האג"ח יום לפני תשלום הקופון הראשון בסך 20 $, הוא מביא 19 $ של ריבית צברה עד לאותו מועד. מחיר האג"ח של המשקיע היה 979 דולר, או 960 דולר פלוס 19 דולר בריבית שנצברה.
