מה זה הנחה?
היוון הוא תהליך קביעת הערך הנוכחי של תשלום או זרם תשלומים אשר עתיד להתקבל בעתיד. בהתחשב בערך הזמן של הכסף, דולר שווה היום יותר ממה שהוא יהיה שווה מחר. ניכיון הוא הגורם העיקרי המשמש לתמחור זרם תזרימי המזומנים של מחר.
ניכיון בשיעור ההנחה
איך עובד ההנחה
לדוגמה, תשלומי הקופון שנמצאים באג"ח רגיל מוזלים בשיעור ריבית מסוים ומתווספים יחד עם הערך הנקוב המהוון כדי לקבוע את השווי הנוכחי של האג"ח.
מבחינה עסקית לנכס אין ערך אלא אם כן הוא יכול לייצר תזרימי מזומנים בעתיד. מניות משלמות דיבידנדים. אגרות חוב משלמות ריבית, ופרויקטים מספקים למשקיעים תזרימי מזומנים עתידיים מצטברים. הערך של תזרימי המזומנים העתידיים במונחים של ימינו מחושב על ידי החלת גורם ניכיון על תזרימי המזומנים העתידיים.
Takeaways מפתח
- ניכיון הוא התהליך של קביעת הערך הנוכחי של תשלום עתידי או זרם תשלומים. דולר תמיד שווה היום יותר ממה שהיה שווה מחר, על פי התפיסה של ערך הזמן של כסף. הנחה גבוהה יותר מצביעה על גדול יותר רמת הסיכון הקשורה להשקעה ותזרימי המזומנים העתידיים שלה.
ערך זמן של כסף והיוון
כאשר מכונית מוצעת למכירה ב -10% הנחה, היא מייצגת הנחה למחיר המכונית. אותה תפיסה של היוון משמשת לשווי ולמחיר נכסים פיננסיים. לדוגמא, ההיוון או הערך הנוכחי הוא שווי האג"ח כיום. הערך העתידי הוא ערך האג"ח בזמן כלשהו בעתיד. ההבדל בערך בין העתיד להווה נוצר על ידי היוון העתיד בחזרה להווה באמצעות גורם הנחה, שהוא פונקציה של זמן ושיעורי ריבית.
לדוגמה, אג"ח יכול להיות בעל ערך נקוב של 1, 000 $ ולהיות מתומחר בהנחה של 20%, שהם 800 $. במילים אחרות, המשקיע יכול לרכוש את האג"ח היום בהנחה ולקבל את הערך הנקוב המלא של האג"ח בפדיון. ההבדל הוא התשואה של המשקיע.
הנחה גדולה יותר מביאה לתשואה גדולה יותר, שהיא פונקציה של סיכון.
ניכיון וסיכון
באופן כללי, ככל שההנחה גבוהה יותר פירושה שיש רמת סיכון גבוהה יותר בהשקעה ובתזרימי המזומנים העתידיים שלה. ניכיון הוא הגורם העיקרי המשמש לתמחור זרם תזרימי המזומנים של מחר. לדוגמה, תזרימי המזומנים של רווחי החברה מוזלים בחזרה בעלות ההון במודל תזרימי המזומנים המהוונים. במילים אחרות, תזרימי המזומנים העתידיים מוזלים בשיעור השווה לעלות קבלת הכספים הנדרשים למימון תזרימי המזומנים. ריבית גבוהה יותר ששולמה על החוב גם כן משתווה לרמת סיכון גבוהה יותר, שמייצרת הנחה גבוהה יותר ומורידה את הערך הנוכחי של האג"ח. אכן, אג"ח זבל נמכרות בהנחה עמוקה. כמו כן, גבוה יותר רמת הסיכון הקשורה למניה מסוימת, המיוצגת כבטא במודל תמחור נכסי ההון, פירושה הנחה גבוהה יותר, מה שמוריד את הערך הנוכחי של המניה.
