מהי סילוק?
סילוק הוא תהליך מכירת נכסים, השקעות או חטיבות בנות, על מנת למקסם את שווי החברה האם. המכונה גם סילוק כספים, זה ההפך מהשקעה ומתבצע בדרך כלל כאשר אותו נכס או חטיבה מאוחדים אינם עומדים בציפיות. חברות יכולות לבחור לפרוס אסטרטגיה זו בכדי לעמוד ביעדים כלכליים, חברתיים או פוליטיים.
הבנת סילוק
סילוק כרוך בחברה שמוכרת את נכסיה, לעיתים קרובות כדי לשפר את ערכה ולקבל יעילות גבוהה יותר. נכסים הניתנים לחלוקה כוללים חברה בת, מחלקה עסקית, נדל"ן, ציוד ורכוש אחר. סילוק יכול לנבוע מאסטרטגיית אופטימיזציה של תאגידים או מונע על ידי נסיבות זרות, למשל כאשר צמצום ההשקעות ופירמות נסוגות מאזור או גיאוגרפיה מסוימת בגלל לחץ פוליטי או חברתי.
חברות רבות משתמשות בסילוק למכירה של נכסים היקפיים המאפשרות לצוותי הניהול שלהם להשיב למיקוד חד יותר של עסק הליבה. ההכנסות מהמחזור משמשות בדרך כלל לפירעון חובות, הוצאות הון, מימון הון חוזר או תשלום דיבידנד מיוחד לבעלי המניות של החברה. בעוד שרוב עסקאות הסילוק מכוונות, יזמו החברה מאמצים, אך לעיתים ניתן לכפות עליהם תהליך זה כתוצאה מפעולה רגולטורית.
בלי קשר לסיבה שחברה בוחרת לאמץ אסטרטגיה זו, חשיפה מכס תניב הכנסות בהן ניתן להשתמש במקום אחר בארגון. בטווח הקצר, הכנסות מוגדלות אלה יועילו לרוב הארגונים בכך שהם יכולים להקצות את הכספים לחטיבה אחרת שמבצעת את הציפיות. היוצא מן הכלל יהיה אם החברה נאלצת למחוק נכס או חטיבה רווחיים מסיבות פוליטיות או חברתיות העלולות להביא לאובדן הכנסות.
Takeaways מפתח
- סילוק הוא תהליך מכירת נכסים, השקעות או חלוקות בנות כדי למקסם את שווי החברה האם. כאשר רוב עסקאות הסילוק הן מכוונות, יזמו החברה מאמצים, ולעתים ניתן לכפות עליהם תהליך זה כתוצאה מפעולה רגולטורית. הסילוק נוהג בדרך כלל סוג של ספין אוף, מגרש הון או מכירה ישירה של נכסים, והסיבה הנפוצה ביותר לפריסת אסטרטגיה זו היא חיסול עסקים שאינם ליבת.
סוגי סילוקין
הסילוק בדרך כלל מתרחש בצורה של ספין אוף, מגרש הון עצמי או מכירה ישירה של נכסים. ספין-אופס הם עסקאות שאינן מזומנות ונטולות מס, כאשר חברת אם מחלקת מניות של חברת הבת שלה לבעלי מניותיה. כך הופכת החברה-הבת לחברה עצמאית שאת מניותיה ניתן לסחור בבורסה. ספין-אופים נפוצים בעיקר בקרב חברות המורכבות משני עסקים נפרדים בעלי פרופילי צמיחה או סיכון שונים.
במסגרת התרחיש גילוף ההון, חברת אם מוכרת אחוז מסוים מההון בחברה הבת שלה לציבור באמצעות שוק מניות. חילופי הון הם עסקאות פטורות ממס הכוללות החלפת מזומנים למניות. מכיוון שחברת האם בדרך כלל שומרת על אחזקת השליטה בחברה הבת, מחיקות הון נפוצות בעיקר בקרב חברות שצריכות לממן הזדמנויות צמיחה עבור אחת מחברות הבת שלה. כמו כן, מחיקות הון מאפשרות לחברות להקים דרכי סחר למניות של חברות בנות שלהן, ובהמשך להיפטר מהיתר הנותר בנסיבות ראויות.
מכירה ישירה של נכסים, כולל חברות בנות שלמות, היא סוג פופולרי נוסף של סילוק. במקרה זה, חברת אם מוכרת נכסים, כמו נדל"ן, ציוד או כל חברת הבת, לצד אחר. מכירת נכסים כרוכה בדרך כלל במזומן ועלולה לגרום לתוצאות מס על חברת אם אם הנכרים נמכרים ברווח.
הסיבות העיקריות לפיזור
הסיבה הנפוצה ביותר לפיזור היא מכירת עסקים שאינם ליבה. חברות עשויות להיות בעלות יחידות עסק שונות שפועלות בענפים שונים שיכולות להסיח את דעתם עבור צוותי הניהול שלהן. חלוקת יחידה עסקית לא חיונית יכולה לפנות זמן להנהלת חברת האם להתמקד בפעילות הליבה וביכולותיה. לדוגמה, בשנת 2014 ג'נרל אלקטריק קיבלה החלטה לחלק את זרוע המימון הלא-ליבתית שלה באמצעות מכירת מניות של Synchrony Financial בבורסה של ניו יורק.
בנוסף, חברות מחלקות את נכסיהן בכדי להשיג כספים, משילות חברת בת שאינה מתפקדת, מגיבות לפעולה רגולטורית ומממשות ערך באמצעות פירוק. לבסוף, חברות עשויות לעסוק בסילוק מסיבות פוליטיות וחברתיות, כמו מכירת נכסים התורמים להתחממות כדור הארץ.
