הגדרת איתות דיבידנד

מהי איתות דיבידנד?

איתות דיבידנד הוא תיאוריה שמציעה כי הודעה על החברה על עלייה בתשלומי הדיבידנד היא אינדיקציה לסיכויים עתידיים חיוביים. התיאוריה קשורה ישירות לתורת המשחקים; מנהלים עם פוטנציאל השקעה טוב הם בעלי סיכוי גבוה יותר לאותת. אף על פי שמושג איתות דיבידנד נרחב במחלוקת, התיאוריה היא עדיין מושג שמשמש כיום כמה משקיעים.

Takeaways מפתח

• איתות דיבידנד הוא תיאוריה שמציעה כי הכרזות על חברות על עליית דיבידנד הן אינדיקציה לתוצאות עתידיות חיוביות. עלייה בתשלומי הדיבידנד של החברה בדרך כלל צופים ביצועים עתידיים חיוביים של מניות החברה. תיאוריית איתות הדיבידנד מציעה כי חברות שמשלמות את הדיבידנד הגבוה ביותר. הם, או צריכים להיות, רווחיים יותר מאלו שמשלמים דיבידנדים קטנים יותר.

הבנת איתות דיבידנד

מכיוון שתורת איתות הדיבידנד טופלה בספקנות על ידי אנליסטים ומשקיעים, הייתה בדיקה קבועה של התיאוריה. בסך הכל, מחקרים מצביעים כי איתות דיבידנד אכן מתרחש. העליות בתשלומי הדיבידנד של החברה צופות בדרך כלל ביצועים עתידיים חיוביים של מניית החברה. לעומת זאת, ירידות בתשלומי הדיבידנד נוטות לשאת במדויק את הביצועים השליליים של החברה בעתיד.

משקיעים רבים עוקבים אחר תזרים המזומנים של החברה, כלומר כמה מזומנים החברה מניבה מפעילות. אם החברה רווחית, עליה לייצר תזרים מזומנים חיובי ולהקצות מספיק כספים ברווחים הנותרים כדי לשלם או להגדיל דיבידנדים. רווחים שהוחזקו דומה לחשבון חיסכון שצובר רווחים עודפים שישולמו לבעלי המניות או שהושקעו בעסק מחדש. עם זאת, חברה שיש לה סכום מזומן משמעותי במאזנה יכולה עדיין לחוות רבעונים עם צמיחה או הפסדים נמוכים. המזומנים במאזן עשויים עדיין לאפשר לחברה להגדיל את הדיבידנד שלה למרות זמנים קשים מכיוון שצברו מספיק מזומנים לאורך השנים.

אם מתרחש איתות דיבידנד בחברה, הרווחים עשויים לגדול, אך אם יתברר כי לחברה היו טעויות חשבונאיות, שערורייה או זיכרון למוצר, הרווחים עלולים לסבול במפתיע. כתוצאה מכך, איתות דיבידנד עשוי להצביע על רווחים גבוהים יותר בעתיד עבור חברה כמו גם מחיר מלאי גבוה יותר. עם זאת, אין זה אומר בהכרח כי אירוע שלילי לא יכול היה להתרחש לפני או אחרי שחרור הרווחים.

בחינת התיאוריה

שני פרופסורים במכון הטכנולוגי של מסצ'וסטס (MIT), ג'יימס פוטרבה ולורנס סאמרס, כתבו סדרת מאמרים משנת 1983 עד 1985 שתיעדו בדיקה של תיאוריית האיתות. לאחר השגת נתונים אמפיריים על שווי השוק היחסי של דיבידנדים ורווחי הון, השפעת מיסוי הדיבידנד על תשלומי הדיבידנד והשפעת מיסוי הדיבידנד על ההשקעה, פות'רבה ולורנס פיתחו "השקפה מסורתית" של דיבידנדים הכוללת את התיאוריות שמאותות דיבידנדים קצת מידע פרטי על הרווחיות.

על פי התיאוריה, מחירי המניות נוטים לעלות כאשר חברה מודיעה על עלייה בתשלומי הדיבידנד ונופלת כאשר יש להוריד את הדיבידנדים. החוקרים הגיעו למסקנה כי אין הבדל מורגש בין ההשערה לפיה דיבידנד מוגבר מעביר חדשות טובות לבין ההשערה כי עליית הדיבידנד היא חדשות טובות עבור המשקיעים.

רווחיות

תיאוריית איתות הדיבידנד מציעה כי חברות שמשלמות דיבידנד ברמה הגבוהה ביותר הן, או צריכות להיות, רווחיות יותר מאשר חברות זהות אחרת שמשלמות דיבידנדים קטנים יותר. מושג זה מצביע על כך שניתן לערער על תיאוריית האיתות אם משקיע יבחן עד כמה דיבידנדים שוטפים פועלים כמנבאים לרווחים עתידיים.

מחקרים קודמים, שנערכו בשנים 1973 - 1978, הגיעו למסקנה כי דיבידנד של חברה אינו קשור למעשה לרווחים הבאים. עם זאת, מחקר שנערך בשנת 1987 הגיע למסקנה כי אנליסטים מתקנים בדרך כלל את תחזיות הרווחים כתגובה לשינויים בלתי צפויים בתשלומי הדיבידנד, ותיקונים אלה הם תגובה רציונלית.

דוגמאות בעולם האמיתי לאיתות דיבידנדים

חברה עם היסטוריה ארוכה של עליות דיבידנד בכל שנה עשויה לאותת לשוק כי הנהלתה והדירקטוריון צופים רווחים עתידיים. דיבידנדים בדרך כלל לא מוגדלים אלא אם כן ברור שהדירקטוריון יכול לקיים את העלות.

קוקה קולה תאגיד (KO)

חברת קוקה קולה (KO) מגדילה את הדיבידנד שלה במשך למעלה מ 50 שנה והחלה לשלם דיבידנדים בשנת 1920. עם זאת, למרות הגידול המתמיד בדיבידנדים, הכנסותיה של KO ירדו בשנים האחרונות מכיוון שהסודה הסוכרת נופלה לטובת הצרכנים. ברבעון הראשון של 2016 הכנסה KO הכנסות של 10 מיליארד דולר ואילו ברבעון הראשון של שנת 2019 החברה הפיקה הכנסות של 8 מיליארד דולר - ירידה של 20%. הרווח השנתי או הרווח הנקי עמדו על 6.5 מיליארד דולר בשנת 2016 וכ -6.4 מיליארד דולר בשנת 2018.

למרות שהחברה הייתה רווחית בכל שנה, הרווחים וההכנסות לא גדלו כל שנה למרות דיבידנדים גבוהים יותר. עם זאת, מהתרשים שלהלן, אנו יכולים לראות כי מחיר המניה עלה מכמעט 41 $ בשנת 2016 ל 50 $ בשנת 2018.

מדי שנה גדלו הדיבידנדים, המתוארים בתחתית התרשים, התומכת בתיאוריה כי הגדלת דיבידנדים יכולה להעיד על מחיר מניה עתידי גבוה יותר.

מחיר המניה של קוקה קולה לעומת עליות דיבידנד. Investopedia

כמובן שחברות כמו קוקה קולה יכולות גם לשפר את ביצועי המניה על ידי קיצוץ בעלויות ורכישת מניות. עם זאת, עקביותו של משלם דיבידנד יכולה להיות אבן שואבת עוצמתית, ומשכה את המשקיעים למניה בין אם החברה מגדילה רווחים בכל שנה ובין אם לא.

Lowes Companies Inc. (LOW)

Lowes Inc. (LOW) הגדילה את הדיבידנד שלה במשך למעלה מ 50 שנה ושילמה רווח כל שנה מאז 1961. הכנסות החברה עלו בהתמדה מאז 2016 מ 56- מיליארד דולר לכ 70- מיליארד דולר ברבעון הראשון של שנת 2019. הרווח השנתי או הרווח הנקי עלה מ- 2.7 $ מיליארד בשנת 2016 ל- 3.4 מיליארד דולר בשנת 2018.

מהתרשים שלמטה, אנו יכולים לראות כי מחיר המניה עלה מכמעט 70 $ בשנת 2016 לרמה של 117 $ בשנת 2018 לפני שחזר חזרה ל ~ 97.50 $ עד סוף השנה. כמו כן, הדיבידנדים עלו מ -28 סנט ב -2016 ל -48 סנט בשנת 2018. תומכי איתות דיבידנד עשויים להצביע על Lowes כדוגמה לאותת ההנהלה המבצעת כי דיבידנדים גבוהים יותר צריכים להיות מתואמים למחיר מניות גבוה יותר.

מחירי מניות של חברות ומחירי דיבידנד עולה. Investopedia

כמובן שבדוגמאות שלנו לעיל אנו מנתחים נתונים בשווי של כמה שנים לשני מניות. כמו כן, גורמים רבים מניעים מחיר מניה גבוה או נמוך יותר מעבר לדיבידנדים, כולל תנאים כלכליים, הוצאות צרכנים, אפקטיביות ניהולית, מכירות ורווחים. ישנן מספר מניות אחרות בעלות היסטוריות בעלות תשלומי דיבידנד שנראות מבטיחות עבור משקיעים המחפשים דיבידנדים הולכים וגדלים, והם כוללים את חברת הדלק הלאומית, חברת FedEx ותאגיד פרנקו-נבדה.