תוכן העניינים
- תעודות סל מול קרנות אינדקס: סקירה כללית
- תעודות סל
- קרנות אינדקס
- הבדלים עיקריים
- שיקולים מיוחדים
תעודות סל מול קרנות אינדקס: סקירה כללית
קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) הפכו פופולריות יותר ויותר מאז הקמתה בשנת 1993. אך למרות רומן האהבה של המשקיעים עם תעודות סל, מבט מקרוב מראה כי קרנות אינדקס הן עדיין הבחירה המובילה עבור רוב משקיעי המדד הקמעונאי. כאן נסקור את הסיבות שבגללן תעודות הסל הפכו כל כך פופולריות וננתח האם הן הגיוניות - מבחינת עלות, גודל ואופק זמן - כחלופה לקרנות אינדקס.
כמו החלטות פיננסיות רבות, קביעת איזה רכב השקעה להתחייב יורדת למספרים. בהתחשב בהשוואת העלויות, המשקיע הקמעונאי הפסיבי הממוצע יחליט ללכת עם קרנות אינדקס. עבור המשקיעים האלה, הפיכתה לפשוטה יכולה להיות המדיניות הטובה ביותר. לעומת זאת, מוסדיים פסיביים וסוחרים פעילים, לעומת זאת, יתנדנדו על ידי גורמים איכותיים בקבלת החלטתם. וודא שאתה יודע איפה אתה עומד לפני שאתה מתחייב.
Takeaways מפתח
- מכיוון שתעודות סל הינן כלי השקעה גמיש, הם פונים למגזר רחב של ציבור המשקיעים. משקיעים קמעונאיים פאסיביים בוחרים לעתים קרובות בקרנות מדד בפשטות ובעלות הנמוכה שלהן. בדרך כלל, הבחירה בין תעודות סל לקרנות אינדקס תגיע לדמי הניהול, עלויות עסקת מניות, מיסוי והבדלים איכותיים אחרים.
תעודות סל
מכיוון שתעודות סל הן כלי השקעה גמיש, הן פונות למגזר רחב של ציבור המשקיעים. משקיעים פסיביים וסוחרים פעילים כאחד מוצאים תעודות סל אטרקטיביות.
משקיעים מוסדיים פסיביים אוהבים תעודות סל בזכות הגמישות שלהם. רבים רואים בהם אלטרנטיבה נהדרת לעתיד. לדוגמה, ניתן לרכוש תעודות סל בגדלים קטנים יותר. הם גם לא דורשים תיעוד מיוחד, חשבונות מיוחדים, עלויות הפקה או שולי. יתרה מזאת, כמה תעודות סל מכסות מדדים בהם אין חוזי עתיד.
סוחרים פעילים, כולל סוחרי קרנות גידור, אוהבים תעודות סל על נוחותם מכיוון שניתן לסחור בהם באותה קלות כמו מניות. המשמעות היא שיש להם מרווח וגמישות מסחר שלא ניתן לתאם בין קרנות אינדקס. למרבה האירוניה, תעודות סל פטורות מכלל uptick למכירה הקצרה המכות מניות רגילות (כלל uptick למכירה הקצרה מונע ממוכרים קצרים לקצר מניה אלא אם כן הסחר האחרון הביא לעליית מחירים).
קרנות אינדקס
משקיעים קמעונאיים פסיביים, מצידם, יאהבו קרנות אינדקס בגלל הפשטות שלהם. המשקיעים אינם זקוקים לחשבון תיווך או להפקדה בקרנות אינדקס. בדרך כלל ניתן לרכוש אותם דרך בנק המשקיע. זה מקשה על דברים פשוטים עבור המשקיעים, שיקול שהקהילה המייעצת להשקעות ממשיכה להתעלם ממנו.
תעודות סל מול קרנות אינדקס: כימות ההבדלים
הבדלים עיקריים
תעודות סל וקרנות אינדקס לכל אחת מהן היתרונות והחסרונות הספציפיים שלהן כשמדובר בעלויות הקשורות למעקב אחר מדדים (היכולת לעקוב אחר ביצועי המדד בהתאמה) ומסחר. העלויות הכרוכות במעקב אחר מדד מתחלקות לשלוש קטגוריות עיקריות. השוואה ישירה של אופן הטיפול בעלויות אלה על ידי תעודות סל וקרנות אינדקס אמורה לעזור לך לקבל החלטה מושכלת בבחירתך בין שני רכבי ההשקעה.
ראשית, האיזון מחדש הבלתי פוסק שמתרחש בקרנות אינדקס בגלל פדיונות נטו יומיים מביא לעלויות מפורשות בצורה של עמלות ועלויות מרומזות בצורה של מרווחים על הצעות מחיר על עסקאות הקרן הבאות לאחר מכן. לתעודות סל יש תהליך ייחודי שנקרא יצירה / פדיון בעין (כלומר ניתן ליצור ולממש מניות של תעודות סל באמצעות סל ניירות ערך דומה) הנמנע מעלויות עסקה אלה.
שנית, מבט על גרירת מזומנים - אותה ניתן להגדיר עבור קרנות אינדקס כעלות של החזקת מזומנים להתמודדות עם פדיונות פוטנציאליים נטו יומיים - מעדיף את תעודות הסל שוב. תעודות סל אינן עושות דרגה זו במזומן בגלל תהליך היצירה / הפדיון שלהן בעין.
שלישית, מדיניות דיבידנד היא תחום שבו לקרנות אינדקס יש יתרון ברור על פני תעודות סל. קרנות אינדקס ישקיעו את הדיבידנד שלהן באופן מיידי, בעוד שאופי האמון של תעודות סל מחייב אותן לצבור מזומנים אלה במהלך הרבעון עד שיחולק לבעלי המניות בסוף הרבעון. אם היינו חוזרים לסביבת דיבידנד כמו זו שנראתה בשנות ה -60 וה -70, עלות זו ללא ספק הייתה הופכת לנושא גדול יותר.
ניתן לחלק גם עלויות שאינן מעקב, לשלוש קטגוריות: דמי ניהול, עלויות עסקת מניות ומיסוי. ראשית, דמי הניהול בדרך כלל נמוכים יותר עבור תעודות סל מכיוון שהקרן אינה אחראית לחשבונאות הקרן (חברת התיווך תשלם עלויות אלה עבור בעלי תעודות סל). זה לא המקרה בקרנות אינדקס.
שנית, עלויות עסקת בעלי מניות הן בדרך כלל אפס עבור קרנות אינדקס, אך זה לא המקרה עבור תעודות סל. למעשה, עלויות עסקת מניות הן הגורם הגדול ביותר לקביעת האם תעודות סל הינן מתאימות למשקיע. עם תעודות סל, ניתן לחלק את עלויות עסקת המניות לעמלות ולמרווחים של הצעות מחיר. הנזילות של תעודת סל, שבמקרים מסוימים יכולה להיות מהותית, תקבע את התפשטות ההצעה.
לבסוף, המיסוי של שני רכבי ההשקעה הללו מעדיף תעודות סל.
כמעט בכל המקרים, התכונה ליצירת / פדיון בעין של תעודות סל מבטלת את הצורך במכירת ניירות ערך; עם קרנות נאמנות מדד, זהו הצורך למכור ניירות ערך שמפעילים אירועי מס.
תעודות סל יכולות להיפטר מרווחי הון הגלומים בקרן על ידי העברת ניירות הערך עם הרווחים הגבוהים ביותר שלא מומשו כחלק מתהליך הפדיון בעין.
שיקולים מיוחדים
בדרך כלל הבחירה בין תעודות סל וקרנות אינדקס תגיע לנושאים החשובים ביותר: דמי ניהול, עלויות עסקת בעלי מניות, מיסוי והבדלים איכותיים אחרים. על פי הניתוח של קוסטובצקי, השוואה בין עלויות אלה מעדיפה קרנות אינדקס כבחירה עבור רוב המשקיעים הפסיביים הקמעונאיים. הניתוח של קוסטובצקי אינו מניח עלויות מעקב ואינדקסים פופולריים יותר.
לדוגמה, אם היית מסתכל על תקופת החזקה של שנה, היית נדרש להחזיק מעל 60, 000 דולר תעודת סל עבור דמי הניהול וחיסכון במיסוי כדי לקזז את עלויות העסקה. עם אופק זמן ארוך יותר של 10 שנים, נקודת הפירוק תורד ל 13, 000 $. עם זאת, שתי המגבלות הללו בדרך כלל אינן טווח עבור המשקיע הקמעונאי הממוצע.
