הגדרת האופציה האירופית

מהי אפשרות אירופאית?

אפשרות אירופאית היא גרסה של חוזה אופציות המגביל את הביצוע למועד התפוגה שלה. במילים אחרות, אם הערך הבסיסי כמו מניה זז במחיר, המשקיע לא יוכל לממש את האופציה בשלב מוקדם ולקבל מסירה או למכור את המניות. במקום זאת, השיחה או פעולת המכירה יתקיימו רק בתאריך בגרות האופציה.

גרסה נוספת לחוזה האופציות היא האופציות האמריקאיות, שניתן לממש בכל עת עד לתאריך תפוגה. אין להתבלבל בין השמות של שתי גרסאות אלה לבין המיקום הגאוגרפי שכן השם מסמל רק את זכות הביצוע.

האפשרויות האירופיות הוסברו

אופציות אירופיות מגדירות את מסגרת הזמן שבה בעלי חוזה אופציות עשויים לממש את זכויות החוזה שלהם. הזכויות עבור בעל האופציה כוללות קניית הנכס הבסיסי או מכירת הנכס הבסיסי במחיר החוזה שצוין - מחיר השביתה. באופציות אירופאיות רשאי המחזיק לממש את זכויותיו רק ביום התום. בדומה לגרסאות אחרות של חוזי אופציות, האופציות האירופיות מגיעות בעלות מראש - הפרמיה.

חשוב לציין שלמשקיעים אין ברירה לבחור באופציה האמריקאית או האירופית. מניות או קרנות ספציפיות עשויות להיות מוצעות רק בגרסה כזו או אחרת, ולא בשתיהן. כמו כן, מרבית המדדים משתמשים באופציות אירופאיות מכיוון שהיא מפחיתה את כמות החשבונאות הדרושה לתיווך. מתווכים רבים משתמשים במודל Black Scholes (BSM) כדי להעריך אופציות אירופאיות.

אופציות על מדדי אירופה מפסיקים את המסחר בעסקים בסגירת יום חמישי לפני יום שישי השלישי של חודש התפוגה. הפסקת זמן זו במסחר מאפשרת למתווכים את היכולת לתמחר את הנכסים האישיים של המדד הבסיסי. בשל תהליך זה, מחיר הפשרה של האופציה יכול לרוב להפתיע. מניות או ניירות ערך אחרים עשויים לבצע מהלכים דרסטיים בין סגירת יום חמישי לפתיחת השוק ביום שישי. כמו כן, ייתכן שיחלפו שעות עד שהשוק ייפתח ביום שישי עד לפרסום מחיר הסדר המובהק.

אופציות אירופיות נסחרות בדרך כלל ללא מרשם (OTC) ואילו אופציות אמריקאיות נסחרות בדרך כלל בבורסות סטנדרטיות.

Takeaways מפתח

• אופציה אירופית היא גרסה לחוזה אופציות המגביל את מימוש הזכויות רק ליום התפוגה. למרות שניתן לממש אופציות אמריקאיות מוקדם, היא מגיעה במחיר מכיוון שהפרמיות שלהם לרוב גבוהות מהאופציות האירופיות. משקיעים יכולים למכור אופציה אירופאית התכווצו בחזרה לשוק לפני התום וקבלו את ההפרש הנקי בין הפרמיות שנצברו ושולמו בתחילה.

שיחות ושיחות אירופיות

אפשרות שיחה אירופאית מעניקה לבעלים את החירות לרכוש את הערך הבסיסי עם תום התוקף. קונה של אופציית רכישה הוא שולי בנכס הבסיסי ומצפה שמחיר השוק ייסחר גבוה ממחיר השביתה של אופציית השיחה לפני תאריך התפוגה או לפניו. מחיר השביתה של האופציה הוא המחיר בו חוזה המרה למניות של הנכס הבסיסי. כדי שמשקיע יוכל להרוויח מאופציית שיחה, מחיר המניה, בתום התום, צריך לסחור מספיק גבוה מעל מחיר השביתה בכדי לכסות את עלות פרמיית האופציה.

אפשרות מכר אירופאית מאפשרת למחזיק למכור את נייר הערך הבסיסי עם תום התוקף. קונה אופציות מכר דובי בנכס הבסיסי ומצפה שמחיר השוק ייסחר נמוך ממחיר השביתה של האופציה לפני או עם פקיעת החוזה. על מנת שמשקיע יוכל להרוויח מאופציית מכר, מחיר המניה, בתום התום, צריך לסחור מספיק מתחת למחיר השביתה כדי לכסות את עלות פרמיית האופציה.

סגירת אופציה אירופית מוקדם

בדרך כלל מימוש אופציה פירושו לאתחל את זכויות האופציה כך שתבצע סחר במחיר השביתה. עם זאת, משקיעים רבים לא אוהבים לחכות לפקיעה של אופציה אירופאית. במקום זאת, המשקיעים יכולים למכור את חוזה האופציה בחזרה לשוק לפני פקיעתו.

מחירי האופציות משתנים בהתבסס על התנועה והתנודתיות של הנכס הבסיסי והזמן עד לפקיעה. כאשר מחיר המניה עולה ויורד, הערך - המסומן על ידי הפרמיה - של האופציה עולה ויורד. משקיעים יכולים להרפות את עמדת האופציות שלהם מוקדם אם פרמיית האופציה הנוכחית גבוהה מהפרמיה ששילמו בתחילה. המשקיע יקבל את ההפרש הנקי בין שתי הפרמיות.

סגירת עמדת האופציה, לפני תפוגה פירושה שהסוחר מבין כל רווח או הפסד בחוזה עצמו. אפשרות למכירה קיימת יכולה להימכר מוקדם אם המניה עלתה משמעותית ואילו ניתן למכור אפשרות מכר אם מחיר המניה ירד.

סגירת האופציה האירופית מוקדם תלויה בתנאי השוק הרווחים, בערך הפרמיה - בערך המהותי שלה ובערך הזמן של האופציה. משך הזמן שנותר לפני פקיעת החוזה הוא ערך הזמן. הערך המהותי הוא מחיר משוער על סמך אם החוזה הוא בתוך, מחוץ או בכסף. זה ההבדל בין מחיר השביתה המוצהר למחיר השוק של הנכס הבסיסי. אם אופציה קרובה לפקיעה, לא סביר שמשקיע יקבל תשואה רבה למכירת האופציה בשלב מוקדם, מכיוון שנותר מעט זמן לאופציה להרוויח כסף. במקרה זה, שווי האפשרות נשען על הערך המהותי שלה.

השוואת אופציות אירופאיות לאופציות אמריקאיות

למרות שניתן לממש אופציות אירופאיות רק בתאריך התפוגה, ניתן לממש אופציות אמריקאיות בכל עת בין מועד הרכישה לתאריך התפוגה. אופציות אמריקאיות מאפשרות למשקיעים לממש רווח ברגע שמחיר המניות נע לטובתם ומספיק כדי לקזז יותר מהפרמיה ששולמה.

המשקיעים ישתמשו באופציות אמריקאיות עם מניות שמשלמות דיבידנד. בדרך זו הם יכולים לממש את האופציה לפני תאריך דיבידנד לשעבר. התאריך האקסי הוא היום בו המשקיעים צריכים להחזיק מניות במניות החברה כדי לקבל את תשלום הדיבידנד. דיבידנד הוא תשלום במזומן או במניות לבעלי מניות בעלי הרשומה עד לתאריך האקס. הגמישות של האופציות האמריקאיות מאפשרת למשקיעים להחזיק מניות של החברה בזמן כדי לקבל דיבידנד.

הפרשי פרימיום

הגמישות בשימוש באופציה אמריקאית מגיעה במחיר - פרמיה לפרמיה. העלות המוגברת של האופציה פירושה שמשקיעים זקוקים לנכס הבסיסי כדי לעבור מספיק רחוק ממחיר השביתה כדי לגרום להחזר המסחר לרווח. כמו כן, אם תוחזק אופציה אמריקאית לפדיון, מוטב היה המשקיע לקנות אופציה בגרסה אירופאית במחיר נמוך יותר ולשלם את הפרמיה הנמוכה יותר.

מקצוענים

• עלות פרמיה נמוכה יותר

• מאפשר אופציות למדד מסחר

• ניתן למכור מחדש לפני תאריך התפוגה

חסרונות

• מחירי הפשרה מתעכבים

• לא ניתן יהיה לסלק מוקדם את הנכס הבסיסי

דוגמה בעולם האמיתי לאופציה אירופאית

משקיע רוכש אופציית שיחה בחודש יולי ב- Citigroup Inc. (C) במחיר שביתה של 50 דולר. הפרמיה היא 5 $ לחוזה - 100 מניות - בעלות כוללת של 500 $ (5 $ x 100 = 500 $). עם תום התום סיטי נסחרת במחיר של 75 דולר. במקרה זה, לבעל אופציית השיחה יש את הזכות לרכוש את המניה ב 50 $ - לממש את האופציה שלהם - להרוויח 25 $ למניה. כאשר מבצעים פרמיה ראשונית של 5 $, הרווח הנקי הוא 20 $ למניה או 2, 000 $ (25 - 5 $ = 20 $ x 100 = 2000 $).

בואו נבחן תרחיש שני לפיו מחיר המניה של סיטיגרופ צנח ל -30 דולר ברגע תום פקיעת האופציה. מכיוון שהמניה נסחרת מתחת לשביתה של 50 $, האופציה אינה ממומשת ותוקפה חסר ערך. המשקיע מאבד את הפרמיה בסך 500 $ ששולמה בתחילת הדרך.

המשקיע יכול לחכות עד תום כדי לקבוע אם הסחר הוא רווחי, או שהם יכולים לנסות למכור את אופציית השיחה חזרה לשוק. האם די בפרמיה שהתקבלה למכירת אופציית השיחה בכדי לכסות את 5 הדולרים הראשונים ששולמו תלויה בתנאים רבים הכוללים תנאים כלכליים, הרווחים של החברה, הזמן שנותר עד לתום התוקף והתנודתיות של מחיר המניה בעת המכירה. אין שום ערובה לכך שהפרמיה שתקבל ממכירת אופציית השיחה לפני תפוגה תספיק בכדי לקזז את הפרמיה בסך 5 $ ששולמה בתחילה.