אפס

מהו תיק אפס בטא?

תיק אפס בטא הוא תיק שנבנה עם סיכון שיטתי אפס, או במילים אחרות, בטא של אפס. לתיק אפס בטא תהיה תשואה צפויה זהה לשיעור ללא סיכון. לתיק כזה יש אפס מתאם לתנועות בשוק, בהתחשב בכך שהתשואה הצפויה שלו שווה לשיעור ללא סיכון או לשיעור תשואה נמוך יחסית בהשוואה לתיקי בטא גבוהים יותר.

הבנת בטא

הבנת תיק אפס בטא

אין ספק כי תיק אפס בטא ימשוך עניין למשקיעים בשווקי שור, מכיוון שלתיק כזה אין חשיפה לשוק ולכן הוא יביא לביצועים תחת תיק השוק המגוון. זה עשוי למשוך עניין מסוים במהלך שוק הדובים, אך סביר להניח שמשקיעים ישאלו האם רק השקעה באוצר נטולי סיכון לטווח קצר היא חלופה טובה וזולה יותר לתיק בעלות אפס.

בטא ונוסחה

בטא מודד את הרגישות של המניה (או של אבטחה אחרת) לתנועת מחירים של מדד שוק שפורט אליו במיוחד. נתון זה מודד אם ההשקעה תנודתית פחות או יותר בהשוואה למדד השוק שעליו נמדדים. בטא של יותר מאחת מצביעה על כך שההשקעה תנודתית יותר מהשוק, ואילו בטא פחות מאחת מציין שההשקעה פחות תנודתית מהשוק. בטא שליליים אפשריים ומצביעים על כך שההשקעה נעה בכיוון הפוך מאשר מדד השוק הספציפי.

לדוגמה, דמיין מלאי עם כובע גדול. יתכן שמניה זו יכולה להיות בטא של 0.97 לעומת מדד Standard and Poor's (S&P) 500 (מדד מניות עם כובע גדול), ובמקביל להיות בטא של 0.7 לעומת מדד ראסל 2000 (מדד מניות עם כובע קטן). יחד עם זאת יתכן והחברה תהיה בטא שלילית למדד מאוד לא קשור, כמו מדד חוב מתעורר בשוק.

הנוסחה לבטא היא:

בטא = שונות של תשואת שוק עם תשואת מניות / שונות של תשואת שוק

דוגמה פשוטה לאפס בטא

כדוגמה פשוטה לתיק אפס בטא, שקול את הדברים הבאים. מנהל תיקים מעוניין לבנות תיק אפס בטא לעומת מדד S&P 500. למנהל יש 5 מיליון דולר להשקיע והוא שוקל את אפשרויות ההשקעה הבאות:

מלאי 1: כולל בטא של 0.95

מלאי 2: יש בטא של 0.55

לאג"ח 1: יש בטא של 0.2

הקשר 2: כולל בטא של -0.5

סחורה 1: יש בטא של -0.8

אם מנהל ההשקעות הקצה הון בדרך הבאה, הוא היה יוצר תיק עם בטא של בערך אפס:

מלאי 1: 700, 000 $ (14% מהתיק; בטא משוקלל של 0.133)

מלאי 2: 1, 400, 000 $ (28% מהתיק; בטא משוקלל של 0.182)

איגרות חוב 1: 400, 000 $ (8% מהתיק; בטא משוקלל של 0.016)

אג"ח 2: מיליון דולר (20% מהתיק; בטא משוקלל של -0.1)

סחורה 1: 1.5 מיליון דולר (20% מהתיק; בטא משוקלל של -0.24)

לתיק זה יהיה בטא של -0.009, הנחשב לתיק בטא כמעט-אפס.