תוכן העניינים
- ניהול נכסים והתחייבויות נכסים
- ענף הבנקאות
- חברות ביטוח
- תוכנית ההטבה
- קרנות ועמותות
- ניהול עושר
- תאגידים לא פיננסיים
- בשורה התחתונה
ניהול נכסים והתחייבויות נכסים
למרות שהוא התפתח לשקף נסיבות משתנות במשק ובשווקים, בצורתו הפשוטה ביותר, ניהול נכסים / התחייבויות כרוך בניהול נכסים ותזרים מזומנים כדי לעמוד בהתחייבויות. זוהי צורה של ניהול סיכונים, בה המשקיע מבקש למתן או לגדר את הסיכון של אי עמידה בהתחייבויות אלה. ההצלחה צריכה להגדיל את הרווחיות של הארגון, בנוסף לניהול הסיכון.
יש מתרגלים שמעדיפים את הביטוי "אופטימיזציה עודפת" כדי להסביר את הצורך למקסם נכסים כדי לעמוד בהתחייבויות מורכבות יותר ויותר. לחילופין, העודף ידוע גם כשווי נטו או ההבדל בין שווי השוק של הנכסים לערך הנוכחי של ההתחייבויות ומערכת היחסים ביניהם. ניהול נכסים והתחייבויות מתנהל מנקודת מבט ארוכת טווח המנהלת סיכונים הנובעים מאינטראקציה של נכסים והתחייבויות; ככזה, זה אסטרטגי יותר מטקטי.
משכנתא חודשית היא דוגמא נפוצה לחבות עליהן משלם הצרכן מהתזרים המזומנים השוטף. בכל חודש צריך להיות למשכנתא מספיק נכסים כדי לשלם את המשכנתא. למוסדות פיננסיים יש אתגרים דומים אך בקנה מידה הרבה יותר מורכב. לדוגמה, תוכנית פנסיה חייבת לספק בחוזה את תשלומי ההטבה שנקבעו לפנסיונרים תוך שמירה על בסיס נכסים באמצעות הקצאת נכסים זהירה ובקרת סיכונים שממנה ניתן לייצר תשלומים שוטפים אלה.
התחייבויות מוסדות פיננסיים מורכבים ומגוונים. האתגר הוא להבין את המאפיינים שלהם ואת מבנה הנכסים בצורה אסטרטגית ומשלימה. זה עשוי לגרום להקצאת נכסים שתיראה תת-אופטימאלית (אם נשקלו רק נכסים). יש לחשוב על נכסים והתחייבויות כמושגים שזורים זה בזה ולא כמובנים נפרדים. להלן כמה דוגמאות לאתגרי הנכס / ההתחייבות של מוסדות פיננסיים ואנשים פרטיים.
ענף הבנקאות
כמתווך פיננסי בין הלקוח למאמץ הממומן, בנקים מקבלים פיקדונות שעבורם הם מחויבים לשלם ריבית (התחייבויות) ומציעים הלוואות לגביהם הם מקבלים ריבית (נכסים). בנוסף להלוואות, תיקי ניירות ערך מרכיבים נכסי בנק. על הבנקים לנהל את סיכון הריבית, מה שעלול להביא לחוסר התאמה בין הנכסים וההתחייבויות. לבעיות זו תרמו ריביות תנודתיות וביטול תקנה ש ', שהגדילה את הריבית בה יוכלו הבנקים לשלם למפקידים.
מרווח הריבית הנקי של הבנק - ההפרש בין הריבית שהוא משלם על הפיקדונות לבין השיעור שהוא מקבל על נכסיו (הלוואות וניירות ערך) - הוא פונקציה של רגישות ריבית ונפח ותמהיל הנכסים וההתחייבויות. במידה ובנק לווה לטווח הקצר ומלווה לטווח הארוך, יש חוסר התאמה שעל הבנק להתמודד עימו על ידי ארגון מחדש של נכסיו והתחייבויותיו או שימוש בנגזרים (למשל, החלפות, החלפות, אופציות, וחוזים עתידיים) בכדי לספק התחייבויותיה.
חברות ביטוח
ישנם שני סוגים של חברות ביטוח: חיים ואי-חיים (למשל, רכוש ונפגע). מבטחי חיים מציעים גם קצבה העשויה להיות תנאי חיים או תנאי חיים, חשבונות בשיעור מובטח (GIC) או קרנות בעלות ערך יציב.
עם קצבאות, דרישות התחייבות כרוכות בהכנסות מימון למשך הקצבה. עבור מכשירי GIC ומוצרי ערך יציב הם כפופים לסיכון ריבית שיכול לשחוק עודף ולגרום להתאמה בין נכסים והתחייבויות. ההתחייבויות של מבטחי החיים נוטות להיות ארוכות יותר. לפיכך, נכסים מוגנים לאורך זמן ונכס מוגנים באינפלציה נבחרים להתאמה לאלה של ההתחייבות (אג"ח לפדיון ארוך יותר, נדל"ן, הון עצמי והון סיכון), אם כי קווי מוצרים ודרישותיהם משתנים.
מבטחים שאינם חייבים חייבים לעמוד בהתחייבויות (תביעות תאונות) למשך זמן קצר בהרבה בגלל מחזור החיתום האופייני לשלוש עד חמש שנים. מחזור העסקים נוטה להניע את הצורך של החברה בנזילות. סיכון ריבית הוא פחות תמורה עבור מבטח שאינו כל חיים מאשר מבטח חיים. ההתחייבויות נוטות להיות לא וודאות ביחס לערך והן לתזמון. מבנה ההתחייבות של חברה הנו פונקציה של קו המוצרים שלה ושל הליך התביעות וההסדר, שלעתים קרובות הם פונקציה של מה שמכונה "זנב ארוך" או התקופה שבין התרחשות ודיווח התביעות לבין התשלום בפועל למבוטח. זה נובע מכיוון שלקוחות מסחריים מייצגים חלק גדול בהרבה מכלל שוק הנכסים והנפגעים מאשר בעסקי ביטוח החיים, שהוא בעיקר עסק המפנה לאנשים פרטיים.
תוכנית ההטבה
על תוכנית ההטבה המוגדרת באופן מסורתי לעמוד בהבטחה לשלם את נוסחת ההטבה המפורטת במסמך התוכנית של נותן החסות לתוכנית. בהתאם לכך, השקעה היא באופייה לטווח הארוך, במטרה לשמור על או להרחיב את בסיס הנכסים ולספק תשלומי פרישה. בפרקטיקה המכונה ההשקעה מונעת אחריות (LDI), מדידת ההתחייבות כרוכה באומדן משך זמן תשלומי ההטבה וערכם הנוכחי.
מימון תכנית הטבה כולל התאמת נכסים בריבית משתנה לבין התחייבויות בשיעור משתנה (תשלומי פרישה עתידית על בסיס תחזיות צמיחת שכר של עובדים פעילים) ונכסים בשיעור קבוע עם התחייבויות בשיעור קבוע (תשלומי הכנסה לפורשים). מכיוון שהתיקים וההתחייבויות רגישים לשיעורי הריבית, ניתן להשתמש באסטרטגיות כמו חיסון תיקים והתאמת משך זמן כדי להגן על התיקים מתנודות שעריות.
קרנות ועמותות
מוסדות שמעניקים מענקים וממומנים על ידי מתנות והשקעות הם יסודות. הקצאות הן קרנות לטווח ארוך בבעלות עמותות (למשל אוניברסיטאות ובתי חולים); הם נוטים להיות תמידי בעיצוב. התחייבותם הינה התחייבות הוצאות שנתית כאחוז משווי השוק של הנכסים. האופי לטווח הארוך של הסדרים אלה מוביל לעתים קרובות להקצאת השקעות אגרסיבית יותר שנועדה לייחס את האינפלציה, לגדול את התיק ולתמוך ולקיים מדיניות הוצאות ספציפית.
ניהול עושר
עם עושר פרטי, אופי ההתחייבויות של הפרטים עשוי להיות מגוון כמו היחידים עצמם. אלה נעים בין תכנון פרישה ומימון חינוך לרכישת בתים ונסיבות ייחודיות. מיסים והעדפות סיכון יסגרו את תהליך הקצאת הנכסים וניהול הסיכונים הקובע את הקצאת הנכסים המתאימה לעמוד בהתחייבויות אלה. טכניקות של ניהול נכסים / התחייבויות יכולות להיות בקירוב באלה המשמשות ברמה המוסדית הרואה אופקים רב-תקופתיים.
תאגידים לא פיננסיים
לבסוף, חברות לא פיננסיות משתמשות בטכניקות ניהול נכסים / התחייבויות כדי לגדר נזילות, מט"ח, ריביות וסיכון סחורות. דוגמה לכך האחרונה היא חברת תעופה המגנה את חשיפתה לתנודות במחירי הדלק.
בשורה התחתונה
ניהול נכסים / התחייבויות הוא מאמץ מורכב. הבנת הגורמים הפנימיים והחיצוניים המשפיעים על ניהול סיכונים היא קריטית למציאת פיתרון הולם. הקצאת נכסים זהירה מחייבת לא רק את צמיחת הנכסים אלא גם מטפלת באופן ספציפי באופי ההתחייבויות של ארגון.
