מהו אג"ח הניתן להרחבה?
איגרת חוב הניתנת להרחבה (או אג"ח הניתנת להרחבה) היא נייר ערך חוב לטווח ארוך הכולל אפשרות להאריך את תקופת הפירעון שלה. מכיוון שאגרות חוב אלה כוללות אפשרות להאריך את תקופת הפדיון, תכונה שמוסיפה ערך לאג"ח, אג"ח הניתנות להרחבה נמכרת במחיר גבוה יותר מאשר אגרות חוב לא ניתנות להארכה.
איגרת חוב הניתנת להרחבה מכונה גם שטר הניתן להרחבה.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב הניתנות להרחבה הינן אג"ח הכוללות אפשרות להאריך את תקופת הפירעון שלהן. משקיעים רוכשים אגרות חוב ניתנות להרחבה כדי לנצל את שיעורי הריבית מבלי לקחת על עצמם את הסיכון הכרוך באג"ח לטווח ארוך.
הבנת אגרות חוב הניתנות להרחבה
איגרת חוב הניתנת להרחבה היא איגרת חוב עם אופציה משובצת המעניקה לבעלי אגרות החוב או המנפיקים את הזכות להאריך את פירעון נייר הערך. ניתן לראות בכך שילוב של אג"ח ישר לטווח קצר ואופציה להתקשרות לרכישת אג"ח לטווח ארוך יותר.
כאשר האפשרות ניתנת למשקיע האג"ח, מתומחר האג"ח כאג"ח מכר. אם האפשרות להארכת בגרות נמצאת בידי המנפיק, האג"ח מתומחרת כאג"ח ניתנת להחלפה.
בהתאם לתנאים הספציפיים של האג"ח הניתנת להרחבה, לבעל האג"ח, למנפיק האג"ח או לשני הצדדים עשויה להיות הזדמנות אחת או יותר לדחות את פירעון קרן האג"ח, שבמהלכם ממשיכים לבצע תשלומי ריבית או קופון. בנוסף, לבעל האג"ח או המנפיק עשויה להיות אפשרות להחליף את האג"ח לאחת עם פירעון ארוך יותר, בשיעור ריבית שווה או גבוה יותר.
המשקיעים רוכשים אגרות חוב ניתנות להרחבה כאמצעי לנצל שינוי בריבית ללא התחשבות בסיכון הכרוך באג"ח לטווח הארוך. כאשר הריבית עולה, אגרות חוב הניתנות להרחבה מתנהגות כמו אג"ח עם תנאים קצרים יותר; כאשר הריבית יורדת, הם מתנהגים כמו אג"ח עם תנאים ארוכים יותר. המשקיעים נהנים יותר מאג"ח זה בתקופות של ירידת ריביות.
כאשר הריבית יורדת, מחיר אגרות החוב לטווח הארוך עולה במידה רבה יותר ממחיר האג"ח לטווח הקצר. כך, אג"ח הניתנות להרחבה נסחרות כאילו מדובר באג"ח לטווח ארוך. ההפך הוא התוצאה אם הריבית עלתה.
המנפיק מקווה לשלם ריבית נמוכה יותר ממה שהיה אחרת והמשקיע משיג את הפוטנציאל של אג"ח לטווח ארוך יותר עם הסיכון למחיר של אג"ח לטווח קצר יותר. מכיוון שהמנפיקים ממשיכים לשלם ריביות על אגרות חוב שהורחבו, האגרות חוב ימכרו במחיר גבוה יותר (ותשואה נמוכה יותר) מאשר אגרות חוב אחרות מכיוון שיש אפשרות לתשואה גבוהה יותר. בקיצור, מחיר איגרות חוב הניתנות להרחבה הוא מחיר של איגרת חוב ישר או בלתי ניתנת להארכה בתוספת שווי האופציה הניתנת להארכה.
קשר הניתן להרחבה הוא ההפך מקשר נשלף. איגרת חוב נשלפת כוללת אפשרות למימוש האג"ח מוקדם יותר מתקופת הפירעון המקורית. איגרות החוב הניתנות להרחבה והן לסילוק נועדו לספק למשקיעים גמישות להגיב לתנאים כלכליים משתנים ולנצל תנועות בריבית.
דוגמה לאג"ח הניתן להרחבה
בעל אגרות חוב רכש אגרות חוב ניתנות להרחבה בשווי 10, 000 דולר, בריבית קבועה של 1.25% לשנה ולטווח לשלוש שנים, ממנפיק אג"ח. לאחר חלוף שלוש השנים הללו, אם השיעור עדיין חיובי, המשקיע מחליט להאריך את תקופת האג"ח לשלוש שנים נוספות כדי לנעול שער זה.
מנפיק אגרות חוב יכול גם לבחור לבחור להאריך את תקופת האג"ח כזו אם שיעוריה טובים לטובת המנפיק.
