גורמים שיש לקחת בחשבון בעת ​​הערכת ניהול החברה

תוכן העניינים

• תפקיד הניהול
• מחיר המניה אינו הכל
• אורך כהונה
• אסטרטגיה ומטרות
• קנייה פנימית ורכישת מניות
• פיצויים
• בשורה התחתונה

מרבית המשקיעים מבינים שחשוב שיש לחברה צוות ניהול טוב. הבעיה היא שהערכת ההנהלה היא קשה. כל כך הרבה היבטים של התפקיד אינם מוחשיים. ברור שמשקיעים לא תמיד יכולים להיות בטוחים בחברה רק על ידי דוחות כספיים. נפילות כמו אנרון, וורלדקום ואימקלון הראו את החשיבות של הדגשת ההיבטים האיכותיים של חברה.

Takeaways מפתח

• אין נוסחת קסם להערכת ניהול, אך ישנם גורמים אליהם כדאי לשים לב. נדון בכמה מהסימנים הללו. כאשר הערכת השקעה במניות, הבנת האיכות והמיומנות של הנהלת החברה היא המפתח להערכת ההצלחה והרווחיות העתידית. התבוננות במחיר המניה בלבד, עלולה לספק אותות שווא. לאמיתו של דבר, מספר פליירים מהשורה הגבוהה כמו אנרון ו וורלדקום, מחירי מניות עולים על אף ניהול מושחת ומושקע הפועל מאחורי הקלעים. חפש מדדים עקיפים כמו כמה זמן המנהלים עבדו שם ואיזה סוג פיצוי הם מקבלים כמו גם גורמים כמו קנייה חוזרת של מניות בכדי לראות את ההצלחה של ההנהלה.

תפקיד הניהול

ניהול חזק הוא עמוד השדרה של כל חברה מצליחה. עובדים חשובים מאוד גם הם, אך בסופו של דבר ההנהלה היא זו שמקבלת את ההחלטות האסטרטגיות. אתה יכול לחשוב על ההנהלה כקפטן אוניה. הוא אמנם לא נוהג פיזית בסירה, אך הוא או היא מכוונים את האחרים לדאוג לכל הגורמים המבטיחים נסיעה בטוחה. (לקריאה נוספת ראו הרמת מכסה על פיצוי מנכ"ל .)

תיאורטית, הנהלת חברה הנסחרת בבורסה אמונה על יצירת ערך לבעלי המניות. לפיכך, על ההנהלה להחזיק בעסקים כדי לנהל חברה לטובת הבעלים. כמובן, זה לא מציאותי להאמין שההנהלה חושבת רק על בעלי המניות. מנהלים הם גם אנשים, ומחפשים, כמו כל אחד אחר, רווח אישי. בעיות מתעוררות כאשר האינטרסים של המנהלים שונים מאינטרסים של בעלי המניות. התיאוריה העומדת מאחורי הנטייה להתרחש נקראת תיאוריה של סוכנות. נכתב כי סכסוך יתרחש אלא אם כן תגמול ההנהלה נקשר איכשהו לאינטרסים של בעלי המניות. אל תהיה תמים במחשבה שהדירקטוריון תמיד יציל את בעלי המניות. להנהלה חייבת להיות סיבה ממשית כדי להועיל לבעלי המניות.

מחיר המניה אינו תמיד השתקפות של ניהול טוב

יש האומרים כי גורמים איכותיים הם חסרי טעם מכיוון שהערך האמיתי של הניהול יבוא לידי ביטוי בשורה התחתונה ובמחיר המניה. יש לזה אמת בטווח הרחוק, אך ביצועים חזקים בטווח הקצר אינם מבטיחים ניהול טוב. הדוגמה הטובה ביותר היא נפילת דוטקום. במשך תקופה, כולם דיברו על איך היזמים החדשים ישנו את כללי העסקים. מחיר המניה נחשב כאינדיקציה בטוחה להצלחה. השוק, לעומת זאת, מתנהג באופן מוזר בטווח הקצר. ביצועי מלאי חזקים בלבד לא אומר שאתה יכול להניח שהניהול באיכות גבוהה.

אורך כהונה

מדד טוב אחד הוא כמה זמן המנכ"ל וההנהלה הבכירה משרתים את החברה. דוגמה נהדרת היא ג'נרל אלקטריק שמנכ"ל לשעבר, ג'ק וולש, היה בחברה בערך 20 שנה לפני שפרש. רבים מבשרים עליו שהוא אחד המנהלים הטובים בכל הזמנים.

וורן באפט דיבר גם על התיעוד המעולה של ברקשייר האת'ווי של שימור ההנהלה. אחד מקריטריוני ההשקעה של באפט הוא לחפש ניהול יציב ויציב הדבוק בחברות שלהם לטווח הארוך. (למידע נוסף על אסטרטגיות ניהול ממנכ"ל בכיר .)

אסטרטגיה ומטרות

שאלו את עצמכם, אילו סוגים של יעדים הציבה ההנהלה עבור החברה? האם יש לחברה הצהרת שליחות? עד כמה תמצית הצהרת המשימה? הצהרת משימה טובה יוצרת יעדים עבור ההנהלה, העובדים, בעלי המניות ואפילו השותפים. זה סימן רע כשחברות משחררות את הצהרת המשימה שלהן באמצעות מילות המפתח האחרונות והעגה של הארגון.

קנייה פנימית ורכישת מניות

אם מבפנים קונים מניות בחברות שלהם, זה בדרך כלל מכיוון שהם יודעים משהו שמשקיעים נורמליים אינם עושים. מבפנים שקונים מניות מראים באופן קבוע למשקיעים כי המנהלים מוכנים לשים את כספם במקומם. המפתח כאן הוא לשים לב כמה זמן ההנהלה מחזיקה במניות. להחליף מניות בכדי להרוויח כסף מהיר זה דבר אחד; השקעה לטווח הארוך היא אחרת.

ניתן לומר את אותו הדבר לגבי קנייה של מניות. אם תשאלו את הנהלת החברה לגבי רכישות חוזרות, סביר להניח שתאמר לכם שהחזרת רכישה היא השימוש ההגיוני במשאבי החברה. אחרי הכל, מטרת הנהלת המשרד היא למקסם את התשואה לבעלי המניות. רכישה חוזרת מגדילה את שווי בעלי המניות אם החברה מעריכה באמת.

פיצויים

בכירים ברמה הגבוהה מושכים שש או שבע דמויות בשנה, ובצדק. ניהול טוב משלם עבור עצמו פעם אחר פעם על ידי הגדלת ערך בעלי המניות. אולם לדעת מהי רמת הפיצויים גבוהה מדי, קשה ללמוד.

דבר אחד שיש לקחת בחשבון הוא שהנהלה בענפים שונים גוזלת סכומים שונים. לדוגמה, מנכ"לים בענף הבנקאות גוזלים יותר מ 20 מיליון דולר בשנה, ואילו מנכ"ל חברה קמעונאית או שירותי מזון רשאי להרוויח מיליון דולר בלבד. ככלל, אתה רוצה לוודא שלמנכ"לים באותם ענפים יש תגמול דומה. (למידע נוסף על מי חברות צריכות בבקשה? )

אתה צריך להיות חשדן אם מנהל מרוויח סכום כסף מגונה בזמן שהחברה סובלת. אם למנהל באמת אכפת מבעלי המניות לטווח הארוך, האם מנהל זה היה משלם לעצמו סכומי כסף מופקעים בתקופות קשות? הכל מסתכם בבעיית הסוכנות. אם מנכ"ל מרוויח מיליוני דולרים כשהחברה פושטת רגל, איזה תמריץ הוא או היא צריכים לעשות עבודה טובה?

אתה לא יכול לדבר על פיצויים בלי להזכיר אופציות למניות. לפני כמה שנים, רבים שיבחו את האפשרויות כפתרון להבטיח שההנהלה תעלה את ערך בעלי המניות. התיאוריה נשמעת טוב אך לא עובדת טוב במציאות. נכון האופציות קושרות פיצוי לביצועים, אך לאו דווקא לטובת המשקיעים לטווח הארוך. מנהלים רבים פשוט עשו כל מה שצריך כדי להעלות את מחיר המניה כדי שיוכלו להבטיח את האופציות שלהם בכדי להרוויח כסף מהיר. לאחר מכן הבינו המשקיעים שהספרים בושלו, ולכן מחירי המניות צנחו בחזרה בזמן שההנהלה הסתכמה במיליונים. כמו כן, אופציות למניות אינן חינמיות, ולכן הכסף צריך להגיע ממקום כלשהו, ​​בדרך כלל הדילול של המניה הקיימת של בעלי מניות.

בדומה לבעלות על מניות, ראו האם ההנהלה משתמשת באופציות כדרך להתעשר או אם היא למעשה קשורה להגדלת הערך בטווח הרחוק. לעיתים תוכלו למצוא זאת בביאורים לדוחות הכספיים. (למידע נוסף בנושא זה ראו הערות שוליים: התחל לקרוא את האותיות הקטנות .)

אם לא, עיין במסד הנתונים של EDGAR לקבלת טופס 14A. 14A תפרט, בין היתר, מידע רקע על המנהלים, תגמולם (כולל מענקי אופציות) ובעלות פנים.

בשורה התחתונה

אין תבנית אחת להערכת הנהלת החברה, אך אנו מקווים שהנושאים שדיברנו בהם יתנו לך כמה רעיונות לניתוח חברה.

חשוב להסתכל על התוצאות הכספיות בכל רבעון, אבל זה לא מספר את כל הסיפור. הקדישו זמן לחקירת האנשים הממלאים את אותם דוחות כספיים במספרים.