מהו שיעור ההנחה הפדרלי?
שיעור ההיוון הפדרלי הוא הריבית שנקבעה על ידי בנקים מרכזיים - הפדרל ריזרב בארה"ב - על הלוואות שהבנק המרכזי הוענק לבנקים מסחריים או למוסדות פיקדון אחרים. שער ההיוון הפדרלי משמש כאמצעי להפחתת בעיות הנזילות ולחץ דרישות המילואים.
Takeaways מפתח
- שיעור ההיוון הפדרלי הוא הריבית שהפדרל רזרב גובה מהבנקים ללוות כספים, ואילו שער הכספים הפדרליים הוא הריבית שהבנקים גובים זה מזה. שיעור ההיוון של הפד נקבע על ידי מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, בעוד ששיעור הכספים הפדרליים נקבע על ידי ועדת השווקים הפתוחים הפדרליים. הבנק הפדרלי רזרב נחשב למלווה ממוצא אחרון, הנתבע לתביעה כאשר מערכת ההלוואות הבין בנקאיות מוגבלת למקסימום, וזו הסיבה ששיעור ההיוון של הפד גבוה משיעור קרנות הפד.
שיעור ההיוון, כפי שהוא מתקצר לעיתים, מאפשר לבנקים מרכזיים כמו הפדרל ריזרב לשלוט על אספקת הכסף - המכונה גם מדיניות מוניטרית - ומשמש להבטיח יציבות בשווקים הפיננסיים.
שער דיסקונט פדרלי
כיצד עובד שיעור ההנחה הפדרלי
במהלך כל יום, כאשר הבנקים משלמים ומקבלים כספים, הם עשויים בסופו של דבר עם יותר (או פחות) כספים מכפי שהם צריכים לעמוד בדרישת המילואים שלהם. בנקים עם עודף קרנות מלווים אותם לרוב לבנקים אחרים שקשיים בכספים, במקום להשאיר אותם כספים בחשבונות המילואים שלהם שאינם נושאים ריבית בפד או ככסף מזומן בכספת.
מוסדות פיקדון ובנקים מסחריים הנמצאים במצב כספי תקין בדרך כלל זכאים להלוות מהבנקים הפדרל רזרב האזורי שלהם בתעריף אשראי ראשי, או בהנחה. הלוואות אלה מוארכות בדרך כלל על בסיס יומי, כך שבנקים יוכלו לענות על צרכי נזילות לטווח קצר. הכספים לבנקים מסחריים שהושאלו מהפד כדי לשפר את היצע הכסף שלהם מעובדים דרך חלון ההנחה, והתעריף נבדק כל 14 יום. שער ההיוון הפדרלי הוא אחד האינדיקטורים החשובים במשק, שכן רוב הריבית האחרת עוברת איתו מעלה ומטה.
הלוואות מהבנק המרכזי מהוות תחליף להלוואות מבנקים מסחריים אחרים, ולכן זה נתפס כאמצעי אמצעי אחרון ברגע שמערכת ההלוואות הבין בנקאיות בין הלילה הושלמה. הפדרל ריזרב קובע שער בינבנקאי זה, הנקרא שער קרנות הפד, אשר נקבע בדרך כלל נמוך משיעור ההיוון.
גם קרנות הפד וגם שיעורי ההיוון מתכווננים לאיזון בין היצע וביקוש יתרות המטבע. לדוגמה, אם היצע העתודות בשוק הכספים המוזנים גדול מהביקוש, אז קצב הכספים של הפד יורד, ואם היצע העתודות נמוך מהביקוש, השיעור עולה. כל עוד שער הכספים של הפד נמוך משיעור ההיוון, הבנקים המסחריים יעדיפו להלוות מבנק מסחרי אחר ולא מהפד.
שיעור ההיוון נקבע בדרך כלל נקודת אחוז אחת מעל היעד לשיעור הקרנות הפדרליות, בעוד ששיעור האשראי המשני נקבע כחצי אחוז מעל שיעור ההיוון.
שיקולים מיוחדים
שיעור ההיוון הפדרלי משמש ככלי לעידוד (מדיניות מוניטרית מורחבת) או לרסן את (המדיניות המוניטרית המתכווצת) את הכלכלה. ירידה בשיעור ההיוון מקלה על הבנקים המסחריים ללוות כסף, מה שמביא לעלייה בפעילות האשראי והלוואות הזמינות בכל המשק. לעומת זאת, ריבית ניכיון מוגדלת מקלה על הלוואות בבנקים ובכך מצמצמת את היצע הכסף תוך חזרה על פעילות ההשקעה.
מלבד קביעת שיעור ההיוון, הפדרל ריזרב יכול להשפיע על היצע הכספים, האשראי וריבית באמצעות פעולות בשוק הפתוח (OMO) בשווקי האוצר האמריקניים, ועל ידי העלאת או הורדת דרישות המילואים לבנקים פרטיים. דרישת הרזרבה היא חלק מההפקדות בבנק שעליו להחזיק במזומן, בין בכספות שלו או בהפקדה בבנק הפדרלי רזרב אזורי. ככל שדרישות העתודה גבוהות יותר, כך נדרשים פחות בנקים לחדר למנף את התחייבויותיהם או פיקדונותיהם. דרישות עתודה גבוהות יותר אופייניות יותר בזמן מיתון כאשר בנק מרכזי רוצה להבטיח פאניקות בנקאיות וריצות אינן גורמות לכשלים כלכליים. הפדרל ריזרב פועל על פי המנדט הכפול שלו למקסום התעסוקה ולהפחתת האינפלציה.
שער דיסקונט פדרלי לעומת שער קרנות פדרליות
שיעור ההיוון הפדרלי הוא הריבית שהגוף הפדרל רזרב בגין הלוואות מהבנק הפדרלי. אין להתבלבל עם שער הכספים הפדרליים, שזה הריבית שהבנקים גובים זה מזה בגין הלוואות המשמשות לעמוד בדרישות המילואים. שיעור ההיוון נקבע על ידי מועצת הנגידים של הפדרל ריזרב, בניגוד לשיעור הכספים הפדרליים שנקבע על ידי ועדת השווקים הפתוחים הפדרליים (FOMC). ה- FOMC קובע את שער הכספים של הפד באמצעות מכירה ורכישה פתוחה של אוצרות ארה"ב, ואילו שיעור ההיוון מושג אך ורק על ידי דירקטוריון הנאמנים.
לבנקים בריאים מותר לשאול כל מה שהם רוצים בפירעונות קצרים מאוד (בדרך כלל למשך לילה) מחלון ההנחה של הפד, ולפיכך מכונה מתקן הלוואות עומד. הריבית על הלוואות אשראי ראשוניות אלה היא שיעור ההיוון עצמו, אשר נקבע בדרך כלל גבוה מיעד הריבית הפדרלית, בדרך כלל על ידי 100 נקודות בסיס (נקודת אחוז), מכיוון שהבנק המרכזי מעדיף שהבנקים ילוו אחד מהשני כך הם כל הזמן מפקחים זה על זה אחר סיכון אשראי ונזילות.
כתוצאה מכך, ברוב הנסיבות, סכום ההלוואות להנחות תחת מסגרת האשראי הראשונית הוא קטן מאוד, שנועד רק להוות מקור גיבוי לנזילות עבור בנקים קוליים כך ששיעור הקרנות הפדרליות לעולם לא יעלה יותר מדי מעל יעדו - זה תיאורטי מציב תקרה על קרנות הפד תשווה לשיעור ההיוון.
אשראי משני ניתן לבנקים אשר נקלעים לבעיות כלכליות וחווים בעיות נזילות קשות. ריבית הבנק המרכזי באשראי משני נקבעת על 50 נקודות בסיס (0.5 נקודות אחוז) מעל שיעור ההיוון. הריבית על הלוואות אלה נקבעת לשיעור עונש גבוה יותר בכדי לשקף את מצבם הפחות קול של הלווים. בנסיבות רגילות, שיעור ההיוון נמצא בין שיעור קרנות הפד לבין שיעור האשראי המשני. דוגמא: שיעור כספי הפד = 1%; שיעור הנחה = 2%, שיעור משני = 2.5%.
