מהי מכירת אש?
מכירת אש מורכבת ממכירת טובין או נכסים במחירים מוזלים בכבדות. מכירת שריפה התייחסה במקור למכירת ההנחה של טובין שנפגעו משריפה. עכשיו זה בדרך כלל מתייחס לכל מכירה שבה המוכר נמצא במצוקה כלכלית. במסגרת השווקים הפיננסיים, מכירת כיבוי מתייחסת למצב בו ניירות ערך נסחרים הרבה מתחת לערכם המהותי, כמו למשל בשווקי דובים ממושכים.
Takeaways מפתח
- מכירת שריפה מתייחסת למכירת נייר ערך או מוצר אחר במחיר שהוא נמוך מתחת לשווי השוק. בשוק הפיננסי, לרוב מניות או ניירות ערך אחרים זמינים במחירי מכירת אש מכיוון שהחברה שמנפיקה אותם נמצאת במים עמוקים כלכלית. במקרים מסוימים, מלאי בודד עשוי להיות במצב טוב, אך הוא זמין בהנחה מכיוון שכל המגזר שהוא חלק ממנו נמצא תחת עומס. משקיעים שקונים מניות במחירי מכירת כיבוי אש סומכים עליהם להתאושש מאוחר יותר, מה שמייצר חשוב לבחור מניות של חברות שעתידות להתאושש.
הבנת מכירות כיבוי אש
מכירת אש יכולה להיות הזדמנות עבור המשקיעים. ניירות ערך הנמצאים במכירת שריפה עשויים להציע תגמולים משכנעים לתגמול סיכון למשקיעי ערך שכן ירידות נוספות בניירות ערך אלה עשויות להיות מוגבלות ופוטנציאל ההפוך יכול להיות משמעותי למדי. האתגר עבור המשקיעים הוא קבלת ההחלטה לרכוש ניירות ערך במהלך מכירת אש.
למשל, כאשר השוק מבצע מכירת שריפה על מניות, פירוש הדבר הוא כי תחושת השוק הכוללת היא שזו תקופה לא טובה להחזיק מניות. קנייה כששאר השוק נמכר מחייבת את המשקיעים בנתיב שביר. עם זאת, מכירת שריפה רחבה של מניות היא נדירה, ובדרך כלל מתרחשת רק בתקופות של משבר פיננסי.
לעתים קרובות יותר, מגזר מסוים כמו מניות בריאות או שירותי נפט וגז יראה מכירת שריפות בגלל חדשות רחבות שמשפיעות לרעה על אותו סקטור.
332%
האחוז שקיבל ה- S&P 500 הרחב מאז שפל משבר 2008-2009, מהווה הזדמנות מדהימה למשקיעים שרכשו במחירי מכירת אש; ב- 9 במרץ, 2009, ה- S&P 500 נסגר על קצת יותר מ -676, ואילו ב- 21 באוגוסט, 2019, הוא נסגר על קצת יותר מ -2, 924.
קביעת מחירים למכירה באש
אמנם אין מדדי הערכה קבועים המצביעים על מתי מניה נסחרת במחיר מכירת כיבוי, אך ניתן לראות בה כמחיר כזה כאשר היא נסחרת לפי הערכות שווי הנמוכות בשפל רב שנתי. לדוגמא, מניה שנסחרה בעקביות במכפיל רווחים של 15 יכולה להיות במחיר מכירת שריפה אם היא נסחרת במכפיל רווחים של 8. כמובן, זה מניח כי היסודות העסקיים של המניה עדיין לא משתנים יחסית לא הידרדרו בצורה ניכרת.
מכירת אש לעומת תיקון סקטוריאלי
מכירת כיבוי אש בדרך כלל נתפסת כהזדמנות קנייה על ידי משקיעים בעלי נקודת מבט היסטורית. לדוגמה, כמה מהעסקאות הטובות ביותר בדור הגיעו למעמקי המשבר הפיננסי 2008–2009 בו מניות בנקאות וצרכניות סולידיות צנחו הרבה מתחת להערכה ההיסטורית שלהם.
עם זאת, קיים סיכון ממשי שמכירת שריפה עשויה להיות תוצאה של תיקון סקטוריאלי שיהיה לאורך זמן ואולי אפילו קבוע. התמוטטות מחירי הנפט מ -2014 היא דוגמא בה מניות רבות המופקות ישירות במיצוי נפט או ממונפות אליה בכבדות נפלו מתחת לממוצעים ההיסטוריים ונשארו שם. אם משקיע נקנה באותה נקודה וחשב שהם נכנסים למחירי מכירת כיבוי אש, יתכן שהם היו בסופו של דבר מאוכזבים, מכיוון שהמגזר לא נרתע בעקבותיו.
