מהו אג"ח חוץ?
איגרת חוב זרה הינה אג"ח המונפקת בשוק מקומי על ידי גורם זר במטבע השוק המקומי כאמצעי לגיוס הון. עבור חברות זרות שעושות עסקים גדולים בשוק המקומי, הנפקת אג"ח זרות, כמו אג"ח בולדוג, אג"ח מטילדה, ואג"ח סמוראי, היא נהוג מקובל. מכיוון שמשקיעים באגרות חוב זרות בדרך כלל הם תושבי המדינה המקומית, המשקיעים מוצאים את האג"ח אטרקטיביות מכיוון שהם יכולים להוסיף לתוכן שלהם תוכן זר ללא החשיפה הנוספת בשער החליפין.
הבנת אג"ח חוץ
מכיוון שהשקעה באגרות חוב זרות כרוכה בסיכונים מרובים, לאגרות חוב זרות בדרך כלל יש תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב מקומיות. אגרות חוב זרות נושאות סיכון בריבית. כאשר הריבית עולה, מחיר השוק או שווי המכירה מחדש של איגרות חוב נופלים. לדוגמא, נניח שמשקיע הוא הבעלים של אג"ח ל -10 שנים שמשלמת 4% ושיעורי הריבית עולים ל -5%. מעטים המשקיעים שרוצים לקחת את האג"ח ללא קיצוץ מחירים לקיזוז הפרש ההכנסה.
אגרות חוב זרות מתמודדות גם עם סיכון אינפלציה. קניית אג"ח בריבית קבועה פירושה שוויו האמיתי של האג"ח נקבע על ידי כמות האינפלציה הנלקחת מהתשואה. אם משקיע רוכש אג"ח בריבית של 5% בתקופה בה האינפלציה היא 2%, התשלום האמיתי של המשקיע הוא ההפרש של 3%.
סיכון מטבע הוא גם נושא לאגרות חוב זרות. כאשר הכנסות מאג"ח המניבות 7% במטבע אירופי הופכות לדולרים, שער החליפין עשוי להקטין את התשואה ל -2%.
לצורך סיכון פוליטי, על המשקיעים לשקול האם הממשלה שמנפיקה את האג"ח יציבה, אילו חוקים מקיפים את הנפקת האג"ח, כיצד פועלת מערכת בתי המשפט וגורמים נוספים לפני ההשקעה. אגרות חוב זרות עומדות בפני סיכון להחזר. למדינה שמנפיקה את האג"ח יתכן שלא יהיה מספיק כסף לכיסוי החוב. המשקיעים עשויים לאבד את חלקם או את כל העניין שלהם.
דוגמאות לאגרות חוב זרות
איגרת חוב בולדוג מונפקת בבריטניה, בבירה שטרלינג, על ידי בנק או תאגיד זר. תאגידים זרים המגייסים כספים בבריטניה מנפיקים בדרך כלל את איגרות החוב כאשר הריבית בבריטניה נמוכה מאלה במדינת התאגיד.
איגרת חוב מטילדה היא איגרת חוב המונפקת בשוק האוסטרלי על ידי חברה שאינה אוסטרלית. לדוגמה, ביוני 2016 מכרה אפל בע"מ 1.4 מיליארד דולר בשטרות שהסתיימו ביוני 2020, ינואר 2024 ויוני 2026. אפל הצטרפה לחברות אחרות כמו קנטאס איירווייס בע"מ, קוקה קולה ואססיאנו בע"מ במכירת ניירות ערך בעבר ציון שבע השנים שהיה הגבול עבור לווים עסקיים רבים שאינם פיננסיים בשנים האחרונות.
אג"ח סמוראי הוא איגרת חוב תאגידית שהונפקה ביפן על ידי חברה שאינה יפנית. בחודש מאי 2016 מכר הבנק הצרפתי סוסיטיי ג'נרלה SA אג"ח של סמוראים בסך 1.1 מיליארד דולר, כולל אגרות חוב בכירות ונדודיות שפדימו תוך שבע שנים. המכירה באה בעקבות ההצעה של בנק אוף אמריקה של 1.08 מיליארד דולר במתכונת של יורו בתחילת אותו חודש.
