תזרים מזומנים חינם לחברה - הגדרת fcff

מהי תזרים מזומנים בחינם למשרד - FCFF?

תזרים מזומנים חופשי לחברה (FCFF) מייצג את סכום תזרים המזומנים מפעילות העומדת לחלוקה לאחר הוצאות פחת, מיסים, הון חוזר והשקעות נזקפות ומשולמות. FCFF היא למעשה מדידה של הרווחיות של החברה לאחר כל ההוצאות והשקעות מחדש. זהו אחד ממדדי המידה הרבים המשמשים להשוואה וניתוח הבריאות הפיננסית של הפירמה.

Takeaways מפתח

תזרים מזומנים חופשי לחברה (FCFF) מייצג את תזרימי המזומנים מפעולות הזמינות להפצה לאחר הוצאות פחת, מיסים, הון חוזר והשקעות, ומיוחס להן. תזרים מזומנים חופשי הוא ללא ספק המדד הפיננסי החשוב ביותר לשווי המניות של החברה. ערך FCFF חיובי מציין כי למשרד נותרו מזומנים לאחר הוצאות. ערך שלילי מציין כי המשרד לא ייצר מספיק הכנסות בכדי לכסות את עלויותיו ופעילות ההשקעה שלו.

הנוסחה של FCFF היא

החישוב עבור FCFF יכול ללבוש מספר צורות, וחשוב להבין כל גרסה. המשוואה הנפוצה ביותר מוצגת כ:

Deen $\begin{matrix} FCFF = NI + NC + (אני \times (1 - TR)) - LI - IWC \\ איפה: \\ NI = הכנסה נטו \\ NC = חיובים שלא במזומן \\ אני = ריבית \\ TR = שיעור מס \\ LI = השקעות לטווח ארוך \\ IWC = השקעות בהון חוזר \end{matrix} \ begin {ישר} & \ text {FCFF} = \ text {NI} + \ text {NC} + ( text {I} פעמים (1 - \ text {TR})) - \ text {LI} - \ טקסט {IWC} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {NI} = \ text {הכנסה נטו} \ & \ text {NC} = \ text {חיובים שלא במזומן} \ & \ text {I} = \ text {ריבית} \ & \ text {TR} = \ text {שיעור מס} \ & \ text {LI} = \ text {השקעות ארוכות טווח} \ & \ text {IWC} = \ text {השקעות בהון חוזר} \ \ end {lined}$ FCFF = NI + NC + (I × (1 − TR)) - LI − IWC מקום: NI = הכנסה נטו NC = חיובים שלא במזומן I = ריביתTR = שיעור מס LI = השקעות לטווח ארוך IWC = השקעות בהון חוזר

כיצד לחשב FCFF

ניתן לחשב תזרים מזומנים בחינם גם באמצעות ניסוחים אחרים. ניסוחים אחרים של המשוואה לעיל כוללים:

Deen $\begin{matrix} FCFF = מנהל כספים ראשי + (כלומר \times (1 - TR)) - CAPEX \\ איפה: \\ מנהל כספים ראשי = תזרים מזומנים מפעילות \\ כלומר = הוצאות ריבית \\ CAPEX = הוצאות הון \end{matrix} \ begin {ישר} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + ( text {IE} פעמים (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \ & \ textbf {איפה: } \ & \ text {CFO} = \ text {תזרים מזומנים מפעולות} \ & \ text {IE} = \ text {הוצאות ריבית} \ & \ text {CAPEX} = \ text {הוצאות הון} \ \ end {מתואם}$ FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX איפה: CFO = תזרים מזומנים מפעילותIE = הוצאות ריבית CAPEX = הוצאות הון

Deen $\begin{matrix} FCFF = (EBIT \times (1 - TR)) - ד - LI - IWC \\ איפה: \\ EBIT = רווחים לפני ריבית ומיסים \\ ד = פחת \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {FCFF} = ( טקסט {EBIT} פעמים (1 - \ טקסט {TR})) - \ text {D} - \ text {LI} - \ text {IWC} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {EBIT} = \ text {רווחים לפני ריבית ומסים} \ & \ text {D} = \ text {פחת} \ \ end {מתואם}$ FCFF = (EBIT × (1 − TR)) - D − LI − IW איפה: EBIT = רווחים לפני ריבית ומסים D = פחת

Deen $\begin{matrix} FCFF = (EBITDA \times (1 - TR)) + (ד \times TR) - LI \\ - IWC \\ איפה: \\ EBITDA = רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת \\ והפחתות \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {FCFF} = ( טקסט {EBITDA} פעמים (1 - \ טקסט {TR})) + ( text {D} פעמים \ טקסט {TR}) - \ text {LI } \ & \ phantom { text {FCFF} =} - \ text {IWC} \ & \ textbf {איפה:} \ & \ text {EBITDA} = \ text {רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת} \ & \ text {והפחתות} \ \ end {מתואם}$ FCFF = (EBITDA × (1 − TR)) + (D × TR) LLIFCFF = −IW איפה: EBITDA = רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות

הבנת תזרים מזומנים בחינם

מה אומר לך תזרים מזומנים חינם לחברה?

FCFF מייצג את המזומנים העומדים לרשות המשקיעים לאחר שחברה משלמת את כל עלויותיה העסקיות, משקיעה בנכסים שוטפים (למשל מלאי) ומשקיעה בנכסים ארוכי טווח (למשל, ציוד). FCFF כוללת בעלי אגרות חוב ובעלי מניות בהתחשב בכסף שנותר למשקיעים.

חישוב ה- FCFF הוא ייצוג טוב של פעילות החברה וביצועיה. FCFF שוקל את כל תזרימי המזומנים בצורה של הכנסות, את כל תזרימי המזומנים בצורה של הוצאות רגילות וכל המזומנים המחודשים מחדש כדי להצמיח את העסק. הכסף שנשאר לאחר ביצוע כל הפעולות הללו מייצג את ה- FCFF של החברה.

תזרים מזומנים חופשי הוא ללא ספק המדד הפיננסי החשוב ביותר לערך המניה של החברה. הערך / מחיר המניה נחשב לסיכום תזרימי המזומנים העתידיים הצפויים של החברה. עם זאת, לא תמיד מתמחרים מלאי. הבנת ה- FCFF של חברה מאפשרת למשקיעים לבדוק אם מניה מוערכת למדי. FCFF מייצג גם את יכולתה של החברה לשלם דיבידנדים, לבצע רכישות חוזרות של מניות או להחזיר לבעלי חובות. כל משקיע שמעוניין להשקיע באג"ח תאגידי של החברה או בהון ציבורי צריך לבדוק את ה- FCFF שלו.

ערך FCFF חיובי מציין כי למשרד נותרו מזומנים לאחר הוצאות. ערך שלילי מצביע על כך שהחברה לא הניבה מספיק הכנסות לכיסוי עלויות ופעילות ההשקעה שלה. במקרה כזה, על משקיע לחפור עמוק יותר כדי להעריך מדוע זה קורה. זה יכול להיות תוצאה של מטרה עסקית ספציפית, כמו בחברות טק בעלות צמיחה גבוהה שלוקחות השקעות חיצוניות עקבית, או שזה יכול להיות איתות לסוגיות פיננסיות.

דוגמה ל- FCFF

אם אנו מסתכלים על הצהרת תזרים המזומנים של אקסון, אנו רואים כי לחברה היו תזרים מזומנים תפעולי של 8.519 מיליארד דולר (להלן, בכחול). החברה גם השקיעה במפעל וציוד חדש, ורכשה נכסים בסך 3.349 מיליארד דולר (באדום). הרכישה הינה הוצאה כספית של CAPEX. באותה תקופה שילמה אקסון 300 מיליון דולר בריבית בכפוף לשיעור מס של 30%.

תזרים מזומנים של אקסון.

ניתן לחשב את FCFF באמצעות גרסה זו של הנוסחה:

Deen $\begin{matrix} FCFF = מנהל כספים ראשי + (כלומר \times (1 - TR)) - CAPEX \end{matrix} \ begin {מתואם} & \ text {FCFF} = \ text {CFO} + ( text {IE} פעמים (1 - \ text {TR})) - \ text {CAPEX} \ \ end {מתואם}$ FCFF = CFO + (IE × (1 − TR)) - CAPEX

בדוגמה לעיל, FCFF תחושב אפוא כדלקמן:

Deen $\begin{matrix} FCFF = & $ 8, 519 מיליון + ($ 300 מיליון \times (1 - . 30)) - \\ $ 3, 349 מיליון \\ = & $ 5.38 מיליארד \end{matrix} \ begin {מתואם} text {FCFF} = & \ \ $ 8, 519 \ text {מיליון} + ( $ 300 \ text {מיליון} פעמים (1 -.30)) - \\ \ פנטום { text {FCFF} = } & \ \ $ 3, 349 \ text {מיליון} \ = & \ \ $ 5.38 \ text {מיליארד} \ \ סוף {מיושר}$ FCFF = FCFF == $ 8, 519 מיליון + ($ 300 מיליון × (1 −30)) - 3, 349 מיליון $ 5.38 מיליארד דולר

ההבדל בין תזרים המזומנים ל- FCFF

תזרים מזומנים הוא הסכום הנקי של מזומנים ושווי מזומנים המועברים לחברה ומחוצה לה. תזרים מזומנים חיובי מצביע על כך שהנכסים הנזילים של חברה הולכים וגדלים, מה שמאפשר לה לסלק חובות, להשקיע מחדש בעסקיה, להחזיר כסף לבעלי המניות ולשלם הוצאות.

תזרים המזומנים מדווח על דוח תזרים המזומנים, הכולל שלושה סעיפים המפרטים פעילויות. שלושת הסעיפים הללו הם תזרים מזומנים מפעילות שוטפת, פעילויות השקעה ופעילות מימון.

FCFF היא תזרימי המזומנים שחברה מייצרת באמצעות פעילותה לאחר הפחתת כל הוצאות מזומנים להשקעה ברכוש קבוע כמו רכוש, מפעל וציוד וכן לאחר הוצאות פחת, מיסים, הון חוזר וריבית. במילים אחרות, תזרים מזומנים חופשי למשרד הוא המזומנים שנותרו לאחר שחברה שילמה את הוצאות התפעול והוצאות ההון שלה.

מגבלות FCFF

למרות שזה מספק שפע של מידע חשוב שהמשקיעים מעריכים באמת, FCFF אינו ניתן לאי-קנה. לחברות ערמומיות יש עדיין מרחב כשמדובר במידת רווח חשבונאית. ללא תקן רגולטורי לקביעת FCFF, משקיעים לעיתים קרובות חלוקים ביניהם באילו פריטים ראוי ואסור להתייחס אליהם כהוצאות הון.

על המשקיעים לפקוח עין על חברות עם רמות גבוהות של FCFF בכדי לבדוק אם חברות אלה מדווחות על הוצאות הון ומחקר ופיתוח. חברות יכולות גם להגביר באופן זמני את ה- FCFF על ידי מתיחת התשלומים שלהן, הידוק מדיניות גביית התשלומים ומידלדול המלאי. פעילויות אלה מצמצמות את ההתחייבויות השוטפות ואת השינויים בהון החוזר, אך ההשפעות עשויות להיות זמניות.

תוכן עניינים: